Quelles sont les modalités de la première émission égyptienne d'obligations gouvernementales destinée aux particuliers ?

SadaNews - L'Égypte commence aujourd'hui, dimanche, à émettre son premier instrument de dette gouvernementale destiné directement aux particuliers sans intermédiaire bancaire, dans une démarche visant à diversifier la base des investisseurs et à réduire le coût de l'emprunt, en permettant la souscription à l'"Obligation du citoyen" avec un rendement annuel net de 17,75 % pour une durée de 18 mois, dans le cadre des efforts officiels pour attirer une partie des économies des particuliers et diminuer la dépendance vis-à-vis des banques comme principal financeur de la dette publique, selon trois responsables gouvernementaux.

Cette émission, annoncée jeudi dernier par le ministère des Finances, est la première de ce type permettant aux particuliers de prêter directement au gouvernement sans passer par les banques, dans le cadre d'un plan visant à attirer au moins 5 % des économies des particuliers au sein du système bancaire, qui représente environ 60 % du total du secteur bancaire.

Ceci s'inscrit dans une stratégie visant à redistribuer la base des détenteurs de la dette gouvernementale et à réduire la dépendance vis-à-vis des banques et des grandes institutions financières, selon un des responsables qui a souhaité rester anonyme. L'émission se déroulera via les bureaux de la poste égyptienne et se poursuivra jusqu'au 8 mars prochain.

Les économies des Égyptiens dans les banques

Selon les dernières données de la Banque centrale égyptienne, le total des dépôts des particuliers en monnaie locale a augmenté de 26,8 % en rythme annuel, atteignant environ 7,74 trillions de livres à la fin décembre 2025. Ces dépôts se répartissent entre près de 1 trillion de livres de dépôts à vue à court terme et 6,74 trillions de livres de dépôts à terme à moyen et long terme.

Les dépôts des particuliers représentent environ 80,7 % du total des économies non gouvernementales en monnaie locale, qui s'élevaient à environ 9,581 trillions de livres à la fin décembre dernier, reflétant une base cible élargie.

Cette tendance survient à un moment où la charge du service de la dette constitue une pression croissante sur les finances publiques, car les paiements des intérêts de la dette ont absorbé environ 92 % du total des recettes publiques au cours de la première moitié de l'exercice budgétaire 2025-2026. Selon des données publiées par le ministère des Finances le mois dernier, les paiements des intérêts ont augmenté de 34,6 % en rythme annuel entre juillet et décembre 2025, atteignant environ 1,26 trillion de livres, ce qui reflète l'augmentation du coût de l'emprunt et soutient la démarche du gouvernement à chercher des instruments de financement moins coûteux.

Le Caire cherche à réduire les coûts et à minimiser les risques

Les trois responsables ont confirmé que l'accès à l'investissement direct des particuliers dans les instruments de dette gouvernementale sans intermédiaire bancaire devrait réduire le coût final de l'emprunt du gouvernement, en allégeant les charges supportées par le Trésor lors de l'emprunt auprès des banques.

Ils ont expliqué qu'une partie du coût de l'emprunt du gouvernement par les banques est liée à ce que l'on appelle le "réserve obligatoire", qui est un pourcentage des dépôts des clients que les banques sont tenues de déposer auprès de la Banque centrale sans intérêt, en plus du coût des dépôts et des marges bénéficiaires que les banques ajoutent avant de réinvestir les fonds dans des bons et obligations du Trésor.

Ainsi, les banques demandent un rendement plus élevé pour compenser ces coûts, ce qui alourdit la charge de la dette sur le Trésor public, ce que le ministère des Finances cherche à réduire via l'émission directe aux particuliers, selon les responsables.

"L'objectif ne se limite pas à réduire les fardeaux de la dette, mais inclut également la minimisation des risques et l'élargissement de la base des investisseurs, ce qui réduit la sensibilité au financement en cas de pressions de liquidité auxquelles un secteur particulier pourrait être exposé".

Dans le même temps, un responsable a signalé que le ministère des Finances pourrait dans une phase ultérieure envisager d'émettre des obligations de "citoyen" à plus long terme pouvant aller jusqu'à trois ans, après évaluation des résultats de la première émission et mesure de l'intérêt des particuliers.