Augmentation des prix de l'or et de l'argent à l'échelle mondiale... Que pourrait arrêter leur envol ?

Économie SadaNews - Au fil des siècles, l'or a été un refuge sûr en période d'instabilité politique et économique, car sa réputation de marchandise de haute valeur, facilement transportable et vendable partout, lui confère un sentiment de sécurité au milieu des turbulences.

Le prix de l'once d'or a atteint vendredi 4 955 dollars, tandis que l'argent s'élevait à 98,86 dollars.

Les investisseurs se sont tournés vers l'or au cours de l'année dernière, notamment vers les fonds indiciels négociés soutenus par l'or, motivés par la guerre commerciale lancée par le président Donald Trump, ses menaces sur l'indépendance de la Réserve fédérale américaine, les tensions géopolitiques et les craintes concernant l'inflation de la dette publique. De plus, les banques centrales ont continué à augmenter leurs réserves en or.

Tous ces facteurs ont poussé le prix du métal précieux à enregistrer une série de chiffres records, dépassant son pic ajusté pour tenir compte de l'inflation atteint en 1980. L'or a atteint son niveau le plus élevé de tous les temps alors que les efforts de Trump pour prendre le contrôle du Groenland suscitaient des craintes de guerre commerciale destructrice entre les États-Unis et l'Europe.

Pourquoi l'or est-il considéré comme un refuge sûr ?

Avec des lingots échangés pour des milliards de dollars chaque jour sur plusieurs plateformes de trading, le marché de l'or dispose d'une liquidité suffisante permettant aux gros investisseurs d'entrer et de sortir sans fluctuations brusques des prix. En tant qu'actif qui ne dépend pas d'une contrepartie, l'or n'est pas lié au succès ou à la solvabilité d'une entreprise ou d'un pays, contrairement à la plupart des titres financiers. Ces deux caractéristiques expliquent en partie l'attrait du métal pour les banques centrales et les grands gestionnaires d'actifs.

Le prix de l'or est historiquement inversement lié au dollar - c'est la devise dans laquelle il est cotée, donc lorsque le dollar s'affaiblit, l'or devient moins cher pour les détenteurs d'autres devises. La plupart des portefeuilles d'investisseurs diversifiés attribuent une part importante aux actions américaines et aux actifs à revenu fixe libellés en dollars, rendant la capacité de l'or à se couvrir contre les fluctuations du dollar très attrayante.

De plus, l'augmentation de la dette publique à travers le monde a érodé la confiance des investisseurs dans les dettes souveraines et les devises. Par conséquent, un grand nombre d'entre eux se sont tournés vers l'or, l'argent et d'autres métaux précieux, dans ce qui est connu comme le commerce de dévaluation monétaire.

Les investisseurs surveillent de près les prévisions d'inflation aux États-Unis, dans un contexte de pressions croissantes de Trump sur la Réserve fédérale pour qu'elle réponde à sa volonté et abaisse les taux d'intérêt.

L'or, qui ne génère pas d'intérêts, devient plus attrayant dans un environnement de faibles taux d'intérêt, car le coût d'opportunité de le détenir diminue par rapport aux actifs générant des intérêts. Les investisseurs parient que le futur président de la Réserve fédérale - qui sera nommé par Trump cette année - adoptera une approche plus accommodante en matière de politique monétaire que Jerome Powell.

L'acquisition d'or est-elle réservée aux investisseurs ?

Au-delà des mouvements du marché, la possession d'or est profondément ancrée dans la culture indienne et chinoise - qui sont les deux plus grands marchés de ce métal dans le monde - où les générations héritent de bijoux et d'autres lingots comme symbole de prospérité et de sécurité.

Les familles indiennes détiennent environ 25 000 tonnes d'or, soit plus de cinq fois la quantité stockée dans le dépôt américain de Fort Knox.

La demande de bijoux en or est fortement influencée par les prix. Lorsque l'attrait de l'or parmi les investisseurs sur les marchés financiers commence à reculer, les acheteurs de bijoux et de lingots ont souvent tendance à saisir des opportunités d'achat à des prix avantageux, ce qui contribue à stabiliser les prix. Ces dernières années, la demande d'or sous sa forme décorative a continué de diminuer, tandis que les prix continuaient d'augmenter.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles de plus en plus d'or ?

L'augmentation significative des prix du métal depuis le début de 2024 est en partie due aux énormes achats réalisés par les banques centrales, notamment sur les marchés émergents, dans le but de réduire leur dépendance au dollar, la monnaie de réserve mondiale.

Les banques centrales agissent comme acheteurs nets d'or depuis plus d'une décennie, mais elles ont accéléré leurs achats à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Avec le gel des fonds de la banque centrale russe déposés dans leurs pays par les États-Unis et leurs alliés, la vulnérabilité des actifs étrangers face aux sanctions est devenue apparente.

La Banque populaire de Chine a continué à acheter, augmentant ses avoirs en or pour le quatorzième mois consécutif en décembre 2025.

Qu'est-ce qui pourrait arrêter l'augmentation des prix de l'or ?

Une hausse de la valeur du dollar, une réduction significative des droits de douane imposés par Trump, ou un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine pourraient entraîner une baisse des prix de l'or.

De plus, une désescalade des tensions géopolitiques qui se sont intensifiées cette année pourrait affaiblir la demande d'or, y compris les efforts renouvelés de Trump pour annexer le Groenland, et la menace d'une plus grande intervention américaine en Amérique latine après l'arrestation de Nicolás Maduro, le président vénézuélien qui a dirigé le pays pendant longtemps.

En outre, toute diminution des achats nets des banques centrales éliminerait l'un des principaux moteurs du marché haussier. La montée des prix de l'or a conduit certains avoirs de banques centrales à dépasser les taux ciblés, et un décideur de la banque centrale philippine a recommandé de vendre certains lingots en octobre.

Les banques centrales dans les économies avancées ont vendu de très petites quantités d'or au cours des dernières décennies par rapport aux années 1990, lorsque les ventes continues ont conduit à une baisse des prix des lingots.

De plus, la part des États-Unis d'or a diminué de plus d'un quart au cours de la dernière décennie. Au milieu des craintes qu'un désengagement non coordonné ne déstabilise le marché, le premier accord entre les banques centrales concernant l'or a été conclu en 1999, dans lequel les pays signataires se sont engagés à limiter leurs ventes collectives de lingots.

Le fait que l'or soit un actif physique pose-t-il des problèmes aux investisseurs ?

Posséder de l'or est souvent coûteux, car c'est une marchandise physique que les propriétaires doivent stocker, sécuriser et assurer.

Les investisseurs qui achètent des lingots et des pièces d'or paient généralement une prime par rapport au prix du marché au comptant. Il peut également y avoir des écarts de prix géographiques que les traders exploitent pour des opportunités d'arbitrage.

C'est ce qui s'est réellement passé au début de 2025, lorsque les craintes que Trump puisse imposer des droits de douane sur les importations de lingots ont conduit les prix des contrats à terme sur l'or sur le marché de la Comex à New York à des niveaux beaucoup plus élevés que les prix au comptant à Londres, entraînant une ruée mondiale pour transférer le métal vers les États-Unis.

En général, le transport de l'or est relativement facile, car il est stocké dans des conteneurs de fret d'avions commerciaux, sans que les passagers commerciaux et les touristes dans la cabine supérieure en aient connaissance. Cependant, ce n'est pas si simple, car le transfert de l'or de l'aéroport d'Heathrow à l'aéroport JFK n'est pas aisé, en raison des exigences de taille différentes sur le marché mondial de l'or.

À Londres, les lingots d'or pesant 400 onces sont la norme, tandis qu'à la Comex, les traders doivent livrer des lingots de 100 onces ou d'un kilogramme. Cela signifie que les lingots expédiés à des entrepôts de la Comex doivent d'abord être envoyés à des raffineries en Suisse pour être refondus et formés aux dimensions correctes, ce qui entraîne des embouteillages dans le commerce, surtout quand des changements urgents des emplacements des stocks d'or sont nécessaires.