6 banques d'investissement : le dollar est susceptible de connaître une nouvelle baisse en 2026

Économie SadaNews - La banque "Deutsche Bank" et "Goldman Sachs", ainsi que d'autres banques de "Wall Street", prévoient que le dollar américain reprendra sa baisse en 2026, alors que la Réserve fédérale continue de réduire progressivement les taux d'intérêt.

Le dollar s'est stabilisé au cours des six derniers mois après avoir connu sa plus forte baisse depuis le début des années 1970 au premier semestre de l'année, lorsque la guerre commerciale lancée par le président Donald Trump a semé le chaos sur les marchés mondiaux.

Cependant, les stratèges prévoient que le dollar s'affaiblira à nouveau en 2026, alors que la banque centrale américaine continue d'assouplir sa politique monétaire, tandis que d'autres banques centrales maintiennent la stabilité des taux d'intérêt ou envisagent de les relever.

Cette divergence incitera les investisseurs à vendre des dettes américaines et à transférer des liquidités vers des pays offrant des taux d'intérêt plus élevés.

Par conséquent, des analystes de plus de six grandes banques d'investissement prévoient que le dollar se dépréciera par rapport aux principales devises telles que le yen, l'euro et la livre sterling.

Selon les estimations du consensus recueillies par "Bloomberg", l'indice du dollar, largement suivi, devrait diminuer d'environ 3 % d'ici la fin de 2026.

David Adams, responsable de la stratégie des devises étrangères pour le groupe des dix grandes banques chez "Morgan Stanley", qui prévoit une chute de 5 % du dollar au premier semestre de l'année, a déclaré : "Il y a une large marge pour que les marchés incluent des prévisions d'une réduction plus importante des taux d'intérêt". Il ajoute : "Cela laisse une large portée pour une nouvelle faiblesse du dollar".

Il est prévu que la baisse du dollar soit plus faible et moins étendue par rapport à cette année, lorsque sa valeur a chuté par rapport à toutes les principales devises, entraînant une baisse d'environ 8 % de l'indice Bloomberg des dollars au comptant, sa plus forte chute annuelle depuis 2017.

Les prévisions reposent sur l'hypothèse que la faiblesse du marché du travail américain se poursuivra, ce qui reste incertain compte tenu de la résilience surprenante de l'économie après la pandémie. De plus, la prédiction des devises représente un défi majeur.

Pourquoi le dollar a-t-il baissé et baissera-t-il ?

Lorsque le dollar s'est apprécié à la fin de l'année dernière en raison de l'afflux d'investisseurs vers ce que l'on appelle le "commerce Trump", qui bénéficie de ses politiques de stimulation de la croissance, les stratèges s'attendaient à ce que cette hausse prenne un tournant d'ici la mi-2025, mais ils ont été surpris par l'ampleur de la baisse au premier semestre de l'année. Les stratèges estiment désormais que les tendances générales à l'approche de la nouvelle année ouvrent la voie à une baisse du dollar.

Les prévisions pessimistes des traders pour le dollar coïncident avec leurs estimations d'une réduction par la Fed de son taux d'intérêt deux fois l'année prochaine, d'un quart de point pour chaque réduction.

Il est même possible que le président de la Réserve fédérale, que Trump nommera pour remplacer Jerome Powell, soit soumis à des pressions de la Maison Blanche pour abaisser les taux plus fortement.

L'impact du monde sur le dollar et vice versa

En même temps, il est prévu que la Banque centrale européenne maintienne les taux d'intérêt à leur niveau actuel, tandis que la Banque du Japon augmentera progressivement ses taux d'intérêt.
Louis Oganes, responsable des recherches en macroéconomie mondiale chez "JP Morgan" à Londres, a déclaré lors d'une conférence de presse mardi : "Nous voyons que les risques penchent davantage contre le dollar que pour lui".

La faiblesse du dollar a un impact en cascade sur l'économie américaine dans son ensemble, car elle augmente le coût des importations et accroît la valeur des bénéfices des entreprises à l'étranger, tout en favorisant les exportations - ce qui pourrait être bien accueilli par l'administration Trump qui a critiqué le déficit du commerce américain.

Cela pourrait prolonger les vagues de hausse sur les marchés émergents, car les investisseurs y transfèrent leurs fonds pour bénéficier de taux d'intérêt élevés.

Transactions de "commerce d'intérêt"

Ce changement a poussé les transactions de "commerce d'intérêt" sur les marchés émergents - qui reposent sur l'emprunt à partir de pays à faibles taux et l'investissement dans des lieux offrant des rendements plus élevés - à réaliser les plus grands gains depuis 2009.

"JP Morgan" et "Bank of America" voient également cette transaction comme une possibilité de gains supplémentaires, mentionnant des devises comme le réal brésilien et plusieurs monnaies asiatiques comme le won sud-coréen et le yuan chinois respectivement.

Des analystes chez "Goldman Sachs" dirigés par Kamaksia Trivedi ont déclaré ce mois-ci que le marché commence à évaluer des prévisions économiques plus optimistes pour d'autres monnaies au sein du groupe des dix grandes devises - comme le dollar canadien et l'australien - après la publication de données plus solides que prévu.

Ils ont souligné la "tendance du dollar à décliner lorsque la performance des autres économies mondiales s'améliore".

Le dernier espoir pour une hausse du dollar

Les opposants qui prévoient une augmentation du dollar par rapport à certaines autres devises majeures se réfèrent principalement à la force de l'économie américaine.

Des analystes chez "Citi Group" et "Standard Chartered" affirment que cette croissance, alimentée par un boom de l'intelligence artificielle, attirera des flux d'investissement vers les États-Unis, ce qui augmentera la valeur du dollar.

Une équipe de "Citi Group", dirigée par Daniel Toubon, a écrit dans ses prévisions annuelles : "Nous pensons que le dollar a une forte chance de retrouver son élan en 2026".

Les récentes annonces de mercredi ont mis en lumière la possibilité d'une croissance supérieure aux attentes, après que les décideurs de la Réserve fédérale ont révisé leurs prévisions pour 2026. Cependant, ils ont réduit les taux d'intérêt de 25 points de base et continuent de prévoir une réduction similaire durant l'année suivante.

Le message de la Fed sur les taux d'intérêt

Jerome Powell a également rassuré les marchés concernant toute crainte d'une direction de la Fed vers une augmentation des taux d'intérêt, en précisant que le débat actuel porte sur la nécessité de continuer à réduire les taux ou de les maintenir à leur niveau actuel, dans un contexte d'équilibre entre la faiblesse du marché du travail et la persistance de l'inflation au-dessus de l'objectif.

Ses commentaires ont apporté un certain soulagement aux marchés, car certains traders craignaient que la Fed envoie un message plus strict.

Avec la baisse des rendements obligataires, l'indice Bloomberg du dollar a chuté de 0,7 % mercredi et jeudi, la plus forte baisse en deux jours depuis la mi-septembre, lorsque les traders se préparaient à reprendre le cycle de réduction des taux.

"Le dollar est plus cher que sa valeur juste"

Dans une note de prévisions annuelles adressée aux clients à la fin du mois dernier, George Saravelos de "Deutsche Bank", responsable des recherches sur les devises étrangères mondiales à Londres, et son collègue Tim Baker à New York, ont écrit que le dollar avait bénéficié d'une économie "remarquablement résiliente" et de la montée des actions américaines.

Cependant, ils ont signalé que le dollar est surévalué par rapport à sa valeur juste et ont prédit qu'il chutera par rapport à d'autres monnaies majeures l'année prochaine alors que la croissance se rétablit et que les rendements des actions augmentent dans d'autres régions.

Ils ont conclu : "Si ces prévisions se réalisent, elles confirmeront que le cycle de hausse du dollar, exceptionnellement long au cours de cette décennie, est terminé".