Rapport : Baisse de l'action de la Bourse de Tel-Aviv malgré des bénéfices élevés... Questions sur une éventuelle surestimation

SadaNews - L'action de la Bourse de Tel-Aviv a connu une baisse significative d'environ 6 % lors de la séance de trading écourtée de vendredi, malgré la publication d'un rapport annuel montrant une forte croissance des revenus et des bénéfices. Cette baisse intervient après une augmentation exceptionnelle de l'action au cours des trois dernières années, ce qui a soulevé des questions parmi les investisseurs sur la justification de la valeur marchande actuelle de la bourse.

Selon le journal hébreu Calcalist et selon la traduction de l'économie Sada, l'action de la Bourse de Tel-Aviv a réalisé ces trois dernières années une forte hausse d'environ 1000 %, et plus de 2000 % depuis son introduction en bourse à l'été 2019, atteignant une capitalisation boursière d'environ 15 milliards de shekels.

Malgré des résultats financiers positifs montrant une forte augmentation des bénéfices, la baisse de l'action a ravivé le débat parmi les investisseurs concernant l'évaluation élevée de la bourse, surtout que le multiplicateur de bénéfice a atteint environ 83, après avoir avoisiné 100 avant la publication du rapport annuel, un niveau jugé généralement élevé et proche des multiplicateurs de bénéfices des entreprises de haute technologie et des géants liés au secteur de l'intelligence artificielle, selon ce qu'a traduit l'économie Sada.

Comparé aux bourses mondiales, il apparaît que le multiplicateur de bénéfice de la Bourse de Tel-Aviv est beaucoup plus élevé que celui de ses homologues, atteignant environ 28 pour les bourses de New York et de Chicago, tandis qu'il est d'environ 47 à la Bourse de Londres et de 22 à la Bourse allemande.

Le multiplicateur de bénéfice moyen de l'indice Tel-Aviv-125, qui est l'indice principal du marché, est d'environ 17. Pour atteindre ce niveau, la bourse devra soit tripler ses bénéfices en peu de temps pour atteindre environ 630 millions de shekels par an, soit voir sa capitalisation boursière tomber à environ 4,3 milliards de shekels.

Les analystes estiment que l'évaluation élevée reflète les attentes des investisseurs d'une forte croissance des bénéfices de la bourse dans les années à venir, soutenue par une augmentation des volumes de transactions et l'entrée de nouveaux investisseurs sur le marché, ainsi que par l'expansion des activités des fonds d'investissement et l'augmentation du nombre d'introductions en bourse, comme l'a traduit l'économie Sada.

Augmentation notable de l'activité

Les données de l'année 2025 montrent également une augmentation claire de l'activité de trading au sein de la bourse, avec un volume de transaction quotidien moyen atteignant environ 3,4 milliards de shekels, par rapport à environ 2,2 milliards de shekels en 2024. De plus, le volume moyen de négociations sur les actions au cours des trois derniers mois de l'année s'approche de 4 milliards de shekels.

Les frais de trading et de compensation constituent la principale source de revenus de la bourse. Au quatrième trimestre de 2025, les revenus générés par ces frais ont atteint environ 58 millions de shekels, comparativement à 43 millions de shekels durant la même période de 2024, soit une augmentation d'environ 35 %.

Sur une base annuelle, les revenus de la bourse ont augmenté pour atteindre 563,5 millions de shekels en 2025, contre 437,9 millions de shekels en 2024, soit une augmentation d'environ 28 %. Le bénéfice net annuel a également progressé, atteignant 180,1 millions de shekels contre 101,3 millions de shekels l'année précédente, soit une augmentation d'environ 80 %, selon la traduction de SadaNews.

Doutes sur l'évaluation actuelle

Malgré ces résultats, certains gestionnaires d'investissement émettent des doutes sur la justification de la valeur marchande actuelle de la bourse. Le journal a cité un des gestionnaires d'investissement d'une institution financière, disant que cette valeur élevée reflète en partie un afflux massif de liquidités dans le marché, en soulignant que certaines actions se négocient davantage selon la "vague médiatique" que selon leur valeur économique réelle.

En revanche, d'autres estiment que l'augmentation du volume de transactions et l'entrée de nouvelles entreprises sur le marché pourraient soutenir la poursuite de la croissance des bénéfices de la bourse au cours des prochaines années.

Le directeur général de la bourse, Itai Ben Zeev, est parmi les principaux bénéficiaires de l'augmentation de la valeur de l'entreprise, car il détient environ 3,7 % de ses actions, dont la valeur s'élève actuellement à environ 590 millions de shekels, tandis que le coût de son emploi en 2025 s'est élevé à environ 5,4 millions de shekels.