طالما استمر وقف إطلاق النار مع إيران: يتوقع السوق خفض سعر الفائدة في "إسرائيل" الأثنين المقبل

صدى نيوز - تتوقع أسواق رأس المال الإسرائيلية حاليًا احتمالًا بنسبة 60% لخفض سعر الفائدة في قرار بنك إسرائيل المرتقب، والمقرر صدوره يوم الاثنين المقبل. ويتفق الاقتصاديون أيضًا على أن بنك إسرائيل سيخفض سعر الفائدة طالما استمر وقف إطلاق النار مع إيران خلال العطلة وحتى صدور القرار.

وبحسب ترجمة اقتصاد صدى، يُقدّر مودي شافر، "كبير استراتيجيي الأسواق المالية في بنك هبوعليم"، أنه في حال عدم تصاعد التوترات مع إيران مجدداً، فهناك احتمال كبير أن يُخفّض بنك إسرائيل أسعار الفائدة في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. ووفقاً له، يستند هذا التقييم إلى "قوة الشيكل، وارتفاع مستوى أسعار الفائدة مقارنةً بالأسواق العالمية، والانخفاض الحاد في التضخم الأساسي في أبريل، وتوقعات بأن يبقى التضخم خلال العام المقبل ضمن النطاق المستهدف (مع وجود مخاطر انخفاضه)". ويضيف: "يتوقع السوق حالياً خفض أسعار الفائدة يوم الاثنين باحتمالية تتراوح بين 60% و65%. ولا نزال نُصرّ على تقييمنا بأن بنك إسرائيل سيُخفّض أسعار الفائدة مرتين أو ثلاث مرات خلال العام المقبل".

كما تتوقع مؤسسة الاستثمار IBI أن يخفض بنك إسرائيل سعر الفائدة في أحد القرارين المقبلين، إن لم يكن في القرار القادم، ففي أوائل يوليو. وأشار رافي جوزلان، كبير الاقتصاديين في IBI، هذا الأسبوع إلى أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل ارتفع بنسبة 1.2%، وهو أقل بقليل من التقديرات الأولية. ووفقًا له، في سياق التضخم، "كان تأثير ارتفاع قيمة الشيكل ضئيلاً في أبريل، وبشكل عام، فإن انتقال التضخم من سعر الصرف منخفض نسبيًا. في المقابل، شهد أبريل ضعفًا مفاجئًا نسبيًا في قطاع الإسكان واستقرارًا في أسعار المواد الغذائية"، كما ترجم اقتصاد صدى.

هذا ويتوقع بنك إسرائيل معدل تضخم يبلغ 2.1% في العام المقبل. وأوضح قائلاً: "من وجهة نظر بنك إسرائيل، فإن استقرار التضخم حول المستوى المستهدف، لا سيما في ظل اعتدال سوق الإسكان الذي يُعتبر أكثر استقراراً، إلى جانب الارتفاع الحاد في قيمة الشيكل، يدعم تعديلاً نزولياً معيناً في أسعار الفائدة".

من جهة أخرى، تُشكل حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وتوقع زيادة الإنفاق الحكومي بعد الأداء الضعيف في الربع الأول من العام، وارتفاع توقعات التضخم العالمي المصحوب بتوقعات مماثلة لرفع أسعار الفائدة، عوامل تدعم استقرار أسعار الفائدة. وحسب تقديرنا، من المعقول توقع خفض سعر الفائدة في أحد القرارين المقبلين، على أن يتأثر القرار المرتقب بالتطورات الجيوسياسية. أي، بافتراض عدم حدوث تدهور كبير في الوضع الجيوسياسي، نتوقع خفض سعر الفائدة، أما في حال تفاقم الوضع، فسيتم تأجيل خفض سعر الفائدة.

كيف سيؤثر خفض سعر الفائدة على الشيكل؟

في الأسابيع الأخيرة، "تزايدت الضغوط على محافظ البنك المركزي الإسرائيلي"، البروفيسور أمير يارون، لخفض سعر الفائدة، نظراً لتراجع قيمة الدولار إلى حوالي 2.9 شيكل وتأثير ذلك على الصناعة المحلية والمصدرين. مع ذلك، أوضح مسؤولون كبار في بنك إسرائيل سابقاً أن سعر الفائدة أداة اقتصادية واسعة النطاق، وأن القرارات لا تُتخذ بناءً على سوق الصرف الأجنبي فحسب، بل أيضاً وفقاً لتطورات التضخم والوضع الجيوسياسي والوضع المالي.

ويشكك رونين مناحيم، كبير الاقتصاديين في بنك مزراحي تفاحوت، في تأثير خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية على سعر صرف الشيكل. ويقول: "باختصار، يستطيع بنك إسرائيل خفض سعر الفائدة يوم الاثنين (بمقدار ربع نقطة مئوية)، لأن كلاً من التضخم الفعلي (1.9%) وتوقعات التضخم (1.7%) يقعان في منتصف النطاق المستهدف (1-3%)، وذلك بافتراض عدم حدوث تغيير حقيقي في الوضع الأمني ​​خلال الأيام المتبقية. كما أن انخفاض عجز الموازنة الحكومية إلى 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي، وارتفاع قيمة الشيكل الذي يكبح التضخم، يدعمان هذا التوجه أيضاً."

لكن مناحيم حذر من أن انكماش العجز تحقق، من بين أمور أخرى، من خلال إيرادات لمرة واحدة، من غير المرجح أن تتكرر، وأن ارتفاع قيمة الشيكل في هذه المرحلة لم يعد يسير بنفس الوتيرة. بالإضافة إلى ذلك، أشار إلى أن المؤشر الاقتصادي المجمع لشهر أبريل، الذي نشره بنك إسرائيل، أظهر معدل نمو أقل من الاتجاه طويل الأجل.

من جهة أخرى، "بما أن القرار اتُخذ بعد نشر مؤشر أبريل المرتفع، وبما أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، التي نُشرت في هذه الأثناء، كانت أفضل بكثير من المتوقع، فلن أتفاجأ إذا تأجل خفض سعر الفائدة لشهر آخر، من باب الحيطة. يجب التذكير بأن الخطاب الاقتصادي في العديد من دول العالم يشير إلى أن أسعار الفائدة ستبقى ثابتة، بل وربما ترتفع في الأشهر المقبلة. إن خفض سعر الفائدة المحلي في ظل هذه الظروف أكثر تعقيدًا، ولكنه ليس مستحيلاً."

لا تقتصر الضغوط على بنك إسرائيل على أسعار الفائدة فحسب، بل تشمل أيضاً إمكانية شراء العملات الأجنبية للحد من ارتفاع قيمة الشيكل. ويرى مناحيم أن احتمال خفض أسعار الفائدة بالتزامن مع شراء العملات الأجنبية قائم، ولكنه ضئيل للغاية، ويعود ذلك جزئياً إلى أن معدل التضخم لم يصل بعد إلى الحد الأدنى المستهدف.

وأضاف: "على أي حال، من المهم قراءة الملاحظات التوضيحية بعناية (في ظل غياب توقعات اقتصادية جديدة هذه المرة)، لا سيما وأن التوقعات المنشورة الأخيرة افترضت انتهاء عملية "الصقر الهادر" والقتال في لبنان مع نهاية أبريل، ولكن بخلاف ذلك، تستمر التوترات. وحتى لو انخفض سعر الفائدة بنسبة ربع بالمئة، فمن المشكوك فيه أن يكون لذلك تأثير حقيقي بمفرده على مختلف المؤشرات الاقتصادية، بما في ذلك سعر صرف الشيكل"، بحسب ترجمة اقتصاد صدى، نقلاً عن تقرير عبري.