Tant que le cessez-le-feu avec l'Iran se poursuit : le marché s'attend à une réduction des taux d'intérêt en Israël lundi prochain

SadaNews - Les marchés de capitaux israéliens prévoient actuellement une probabilité de 60 % d'une réduction des taux d'intérêt dans la décision imminente de la Banque d'Israël, qui doit être annoncée lundi prochain. Les économistes s'accordent également à dire que la Banque d'Israël réduira les taux d'intérêt tant que le cessez-le-feu avec l'Iran se poursuivra pendant les vacances, jusqu'à l'annonce de la décision.

Selon la traduction de l'économie de Sada, Modi Schaffer, "stratège principal des marchés financiers à Bank Hapoalim", estime que si les tensions avec l'Iran ne s'intensifient pas à nouveau, il y a une forte chance que la Banque d'Israël abaisse les taux d'intérêt dès le début de la semaine prochaine. Selon lui, cette évaluation repose sur "la force du shekel, un taux d'intérêt élevé par rapport aux marchés mondiaux, une forte baisse de l'inflation de base en avril et des prévisions selon lesquelles l'inflation devrait rester dans la fourchette cible l'année prochaine (avec des risques de baisse)". Il ajoute : "Le marché s'attend actuellement à une réduction des taux d'intérêt lundi avec une probabilité allant de 60 % à 65 %. Nous persistons dans notre évaluation selon laquelle la Banque d'Israël réduira les taux d'intérêt deux ou trois fois au cours de l'année prochaine".

L'institut d'investissement IBI s'attend également à ce que la Banque d'Israël réduise son taux d'intérêt dans l'une des deux prochaines décisions, si ce n'est dans la décision à venir, alors au début de juillet. Ravi Gozlan, économiste en chef chez IBI, a indiqué cette semaine que l'indice des prix à la consommation d'avril avait augmenté de 1,2 %, ce qui est légèrement inférieur aux estimations initiales. Selon lui, dans le contexte de l'inflation, "l'impact de l'appréciation du shekel était minime en avril, et de manière générale, la transmission de l'inflation à partir d'un taux de change relativement bas. En revanche, avril a vu une faiblesse relativement surprise dans le secteur du logement et une stabilité des prix des denrées alimentaires", selon la traduction de l'économie de Sada.

La Banque d'Israël prévoit un taux d'inflation de 2,1 % l'année prochaine. Il a précisé : "Du point de vue de la Banque d'Israël, la stabilité de l'inflation autour du niveau cible, en particulier dans le cadre d'un marché du logement modéré jugé plus stable, ainsi que la forte appréciation du shekel, soutiennent un certain ajustement à la baisse des taux d'intérêt".

D'autre part, l'incertitude géopolitique, les prévisions d'une augmentation des dépenses publiques après la performance faible du premier trimestre de l'année, ainsi que l'augmentation des prévisions d'inflation mondiale accompagnées de prévisions similaires pour une hausse des taux d'intérêt sont des facteurs qui soutiennent la stabilité des taux d'intérêt. Selon notre estimation, il est raisonnable de s'attendre à une réduction des taux d'intérêt dans l'une des deux prochaines décisions, en supposant que la décision attendue sera influencée par les développements géopolitiques. Autrement dit, à condition qu'il n'y ait pas de détérioration majeure de la situation géopolitique, nous prévoyons une réduction des taux d'intérêt, alors qu'en cas d'aggravation de la situation, la réduction sera reportée.

Comment la réduction des taux d'intérêt affectera-t-elle le shekel ?

Ces dernières semaines, "les pressions sur le gouverneur de la Banque centrale israélienne", le professeur Amir Yaron, ont augmenté pour réduire les taux d'intérêt, en raison de la baisse de la valeur du dollar à environ 2,9 shekels et de son impact sur l'industrie locale et les exportateurs. Pourtant, des responsables de haut niveau de la Banque d'Israël avaient précédemment expliqué que les taux d'intérêt étaient un outil économique étendu, et que les décisions ne sont pas prises uniquement en fonction du marché des changes, mais aussi en fonction des développements de l'inflation et de la situation géopolitique et financière.

Ronen Menahem, économiste en chef à Bank Mizrahi Tefahot, remet en question l'impact d'une réduction des taux d'intérêt de 0,25 % sur le taux de change du shekel. Il déclare : "En bref, la Banque d'Israël peut réduire les taux d'intérêt lundi (de 0,25 %), car tant l'inflation réelle (1,9 %) que les attentes d'inflation (1,7 %) se situent au milieu de la fourchette cible (1-3 %), en supposant qu'il n'y ait pas de changement réel dans la situation sécuritaire au cours des jours restants. De plus, la réduction du déficit budgétaire à 3,8 % du PIB et la hausse de la valeur du shekel qui freine l'inflation soutiennent également cette tendance."

Cependant, Menahem a mis en garde que la contraction du déficit a été réalisée, entre autres, grâce à des revenus uniques, qui ne sont probablement pas destinés à se reproduire, et que l'appréciation du shekel à ce stade ne se produit plus au même rythme. De plus, il a noté que l'indice économique composite d'avril, publié par la Banque d'Israël, montrait un taux de croissance inférieur à la tendance à long terme.

D'autre part, "puisque la décision a été prise après la publication de l'indice élevé d'avril, et que les données sur le PIB du premier trimestre, publiées entre-temps, étaient bien meilleures que prévu, je ne serais pas surpris si la réduction des taux d'intérêt était reportée d'un mois, par prudence. Il convient de rappeler que le discours économique dans de nombreux pays du monde indique que les taux d'intérêt resteront stables, voire pourront augmenter dans les mois à venir. La réduction des taux d'intérêt locaux dans de telles circonstances est plus complexe, mais pas impossible."

Les pressions sur la Banque d'Israël ne se limitent pas uniquement aux taux d'intérêt, mais incluent également la possibilité d'acheter des devises étrangères pour limiter l'appréciation de la valeur du shekel. Menahem estime que la possibilité de réduire les taux d'intérêt en même temps que l'achat de devises étrangères existe, mais qu'elle est très faible, en partie parce que le taux d'inflation n'a pas encore atteint le minimum cible.

Il a ajouté : "Quoi qu'il en soit, il est important de lire attentivement les notes explicatives (en l'absence de nouvelles prévisions économiques cette fois-ci), d'autant plus que les dernières prévisions publiées supposaient la fin de l'opération "Faucon rugissant" et des combats au Liban à la fin avril, mais en dehors de cela, les tensions se poursuivent. Et même si le taux d'intérêt est abaissé de 0,25 %, il est douteux que cela ait un effet réel à lui seul sur divers indicateurs économiques, y compris le taux de change du shekel", selon la traduction de l'économie de Sada, citant un rapport hébreu.