قد يخسر ترمب معركة باول لكنه يربح حرب الفيدرالي

صدى نيوز - أدى نبأ مباشرة وزارة العدل لتحقيق جنائي مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 11 يناير، إلى تصعيد الصراع بين الرئيس الأميركي دونالد ترمب والبنك المركزي. 

حتى الآن، يبدو أن الهجوم الأخير على الاحتياطي الفيدرالي لم يؤتِ ثماره. مع ذلك، قد ينجح الرئيس في نهاية المطاف في السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي قبل مغادرته منصبه.

للوهلة الأولى، يبدو محيراً أن تتسرب أنباء هذا الهجوم الجديد الآن، قبل أربعة أشهر فقط من موعد تنحي باول عن منصبه كرئيس. ويبدو أن التفسير الأرجح لتوقيت التحقيق الجنائي هو أنه يهدف إلى ترهيب باول وزملائه في الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة لباول، قد لا يكون الهدف من الترهيب تقصير فترة رئاسته بقدر ما هو إقناعه بالتخلي عن منصبه كعضو في مجلس الإدارة قبل انتهاء فترة تعيينه في هذا المنصب في 31 يناير 2028. تكمن مشكلة ترمب في أن باول لا يسهل ترهيبه.

من الأدلة التي تؤكد رباطة جأشه: عندما أخطأ ترمب بشأن تكلفة تجديد المبنيين الحالية خلال جولة قاما بها في يوليو، صحح له باول ذلك على الفور أمام عدسات التلفزيون.

أما بالنسبة لصناع السياسات الآخرين، فقد يكون الهدف هو إقناعهم إما بدعم حملة الرئيس لخفض أسعار الفائدة أو بالاستقالة من مناصبهم. مجدداً، ربما يكون الرئيس قد قلل من شأن قوة موقف خصومه، كما يتضح من استمرار وجود المحافظة ليزا كوك في مجلس الإدارة، برغم محاولات ترمب إقالتها.

في جوانب أخرى، يبدو أن التصعيد الأخير للإدارة ضد الاحتياطي الفيدرالي يصب في مصلحة ترمب. إذ يصعب الآن تصور تخلي باول عن مقعده في مجلس الإدارة قبل انتهاء ولايته كمحافظ.

معارضة مرشح ترمب كرد فعل

أعرب كثيرٌ من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين عن قلقهم إزاء هذه المحاولة الأخيرة لإخضاع الاحتياطي الفيدرالي لسيطرة الرئيس. الأهم من ذلك، ما صرح به السيناتور توم تيليس من ولاية كارولاينا الشمالية بأنه سيعارض تثبيت أي مرشح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى حين البت نهائياً في هذه المسألة القانونية. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن تيليس عضو في لجنة الخدمات المصرفية، وتصويته بالرفض سيؤدي إلى تعادل اللجنة وبالتالي إيقاف عملية الترشيح.

على المدى البعيد، ثمة خطر كبير يتمثل في أن ينتصر الرئيس. فأحد محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي (ستيفن ميران) يبدو ملتزماً تماماً بأهداف ترمب العامة المتعلقة بالمجلس، وقد تكون الثانية - ميشيل بومان - متعاطفة معه، حسب تقديرنا.

ويُرجح أن يضم ترمب عضواً ثالثاً عند مغادرة باول للمجلس، في موعد أقصاه يناير 2028. إن رحيل عضو آخر قبل الموعد المقرر لمغادرة ترمب منصبه في يناير 2029 كفيل بمنح الرئيس أغلبية عاملة في المجلس المكون من سبعة أعضاء. وستتمتع هذه الأغلبية بسلطة كبيرة لإعادة هيكلة المؤسسة، وقد تؤثر بعمق على ثقافتها.

كان رد فعل السوق على إعلان باول المثير للجدل في 11 يناير هادئاً، وربما مقلقاً. في أسواق العقود المستقبلية، لم يرتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 3 نقاط أساسية عن إغلاقه يوم الجمعة 9 يناير. كما كانت تحركات أسعار الأسهم طفيفة.

لقد صمدت الضمانات المؤسسية التي أقرها الكونغرس في قانون الاحتياطي الفيدرالي عام 1935 أمام ضغوط غير مسبوقة من ترمب وفريقه. مع ذلك، ربما يسيطر الرئيس في نهاية المطاف على هذه المؤسسة عبر أكثر الوسائل تقليدية، ألا وهي سلطته في تعيين أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وإذا ما حدث ذلك، فقد تشهد المؤسسة تغييراً جذرياً، ولأعوام قادمة.

يعين أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمدة 14 عاماً. وإذا أكمل جميع الأعضاء الحاليين مدد ولاياتهم كاملة، فسيكون باول الوحيد الذي تنتهي ولايته قبل مغادرة ترمب منصبه. مع ذلك، لم يخدم أي محافظ في مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمدة 14 عاماً منذ 1990.

غالباً ما يستقيل المحافظون بعد بضع سنوات فقط من توليتهم. كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه، فقد أمضى شاغلو المناصب الحاليون مناصبهم لفترات طويلة نسبياً وفقاً للمعايير التاريخية الحديثة. إذا استمرت ميشيل بومان في منصبها لمدة 36 شهرا أخرى - لتصل إلى نهاية ولاية ترمب - فستكون أطول حكام الولايات خدمة منذ عام 1990 على الأقل. عندئذ، سيصنف كلٌ من كوك وفيليب جيفرسون ضمن المحافظين الذين خدموا لثلاثة أرباع ولاياتهم منذ عام 1990.

الآثار قصيرة المدى تسير في الاتجاه الخاطئ

إما أن الهجوم المكثف على الاحتياطي الفيدرالي لم يفلح في تغيير الوضع لصالح الإدارة، أو أنه دفعه في الاتجاه المعاكس.

يبدو أن هذا التصعيد سيقنع باول على الأرجح بإكمال ولايته كمحافظ حتى يناير 2028، بدلاً من الاستقالة عند تنحيه عن رئاسة مجلس الإدارة في مايو. البقاء في المجلس حقٌ مكفولٌ له تماماً - وهناك سوابق لذلك - لكن الاستقالة هي الخطوة الأكثر شيوعاً. مع ذلك، هذه ليست أوقاتاً عاديةً، وقد يكون إخلاص باول للمؤسسة دافعاً أقوى من الالتزام بالتقاليد.

نعتقد أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستكون أكثر حذراً بشأن خفض أسعار الفائدة. عندما تتعرض المؤسسة لضغوط سياسية، فيُرجح أن تزيد اللجنة متطلبات إثبات رجاحة القرار على من يدافعون عن خفض أسعار الفائدة، تحسباً لاحتمال أن ينظر إلى اللجنة على أنها تستسلم لمطالب ترمب.

وربما سيصعب بعض الشيء تثبيت خليفة باول. بل يُتوقع أن يتقلص عدد المرشحين المؤهلين. وقد تنافس اثنان من أبرز المرشحين - مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، ومحافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن ورش - لإظهار ولاء أكبر لترمب. 

إذا حصل أحدهما على موافقة الرئيس، فقد يواجه صعوبةً أكبر في الحصول على التثبيت. وهذا قد يفتح الباب على مصراعيه أمام محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، أو المدير التنفيذي لشركة "بلاك روك" ريك ريدر - وهما المرشحان الآخران اللذان يقال إنهما ضمن القائمة المختصرة للمرشحين.

بعد توليه منصبه، قد يواجه الرئيس الجديد صعوبة أكبر في إثبات قدرته على العمل باستقلالية عن الرئيس. وحتى قبل الآن، كان ترمب واضحاً بشأن عزمه على السيطرة على السياسة النقدية، وصرح بأنه لن يرشح لخلافة باول إلا من يشاركه حماسه لخفض أسعار الفائدة. كان متوقعاً أن يواجه أي رئيس جديد صعوبة في إثبات قدرته على العمل باستقلالية تامة عن سيطرة الرئيس، لكن الأحداث الأخيرة ستزيد الأمر صعوبة.

سيخضع أعضاء مجلس الإدارة الآخرون لضغوط متضاربة. فمن جهة، ستوجه إليهم نداءات لحثهم على البقاء في مناصبهم بعد انتهاء ولاية ترمب، إذ من النادر تاريخياً أن يكمل محافظ الاحتياطي الفيدرالي فترة ولايته كاملة (14 عاماً). ومن جهة أخرى، قد يتعرضون لأنواع شتى من الضغوط التي تهدف إلى جعل حياتهم المهنية صعبة، وتتجاوز ما كانوا يتوقعونه.

خسارة معركة.. لكن ربما فوز بحرب

تقليدياً، تضمنت العناصر الأساسية لحوكمة الاحتياطي الفيدرالي، التي تمكنه من اتخاذ قرارات السياسة النقدية بمعزل عن السيطرة السياسية للرئيس، ما يلي:

حماية وجوب التسبيب، التي تضمن عدم قدرة أي رئيس على عزل أي عضو في مجلس الإدارة لمجرد نزوة أو خلاف بسيط في السياسة.

كفاءة من يُرشحون ويعينون في مجلس الإدارة.

انخراط الكونغرس، ولا سيما مجلس الشيوخ، في تطبيق الأعراف.

حتى الآن، ظل الشرط الأول قائماً، وقد تبين المرافعات الشفوية أمام المحكمة العليا في 21 يناير ما إذا كان سيستمر في الصمود. أما الشرط الثاني، فسيخضع لاختبار دقيق عندما يعلن الرئيس ترمب عن مرشحه لخلافة باول، وينظر مجلس الشيوخ في الأمر. وقد برز الشرط الثالث خلال الأيام القليلة الماضية، إذ أعرب عدد من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين عن قلقهم، بدرجات متفاوتة، إزاء التحقيق الجنائي.