"Nomura": Le pari du fonds souverain saoudien sur le marché intérieur était juste.. mais l'avenir nécessite une plus grande participation du secteur privé

SadaNews - Tariq Fadlallah, le PDG de la région Moyen-Orient et Afrique du Nord chez la banque d'investissement japonaise "Nomura", a déclaré que l'orientation du fonds souverain saoudien vers le marché local tout en réduisant son exposition aux actions étrangères était une décision sage, malgré les gains réalisés par les marchés mondiaux au cours des dernières années.

Fadlallah a expliqué dans une interview avec Nour Amasha qu'il avait encouragé cette orientation depuis la période de la pandémie, car le volume de transformation requis en Arabie Saoudite est "extrêmement élevé", et il est difficile à réaliser alors que les investissements se dirigent vers l'étranger.

Il a ajouté : "On peut envisager les rendements financiers à court terme, mais l'impact à long terme de la manière dont le fonds d'investissement public a dépensé son argent pourrait être meilleur localement, par rapport à ce qui aurait pu être réalisé à long terme sur les marchés mondiaux".

Cependant, il a confirmé que le succès de la première phase ne diminue pas le besoin du fonds d'ajuster sa stratégie d'investissement pour encourager la participation du secteur privé et des investissements étrangers.

Un débat plus large sur le rôle du fonds

Cette déclaration reflète un débat plus large sur le rôle que joue le fonds dans la transformation de l'économie saoudienne dans le cadre de la "Vision 2030". D'une part, les données du fonds montrent sa contribution cumulée de 910 milliards de riyals au PIB réel non pétrolier du Royaume entre 2021 et 2024, ainsi que près de 590 milliards de riyals dépensés dans le contenu local au cours de la même période. Mais son rôle croissant à travers l'investissement direct a soulevé des questions de la part de plusieurs analystes concernant l'impact de cela sur la fonction du capital privé.

Peut-être que le désir d'atteindre un meilleur équilibre était l'un des moteurs de la nouvelle stratégie lancée par le fonds en avril, qui stipule l'ouverture "à des opportunités et des partenariats plus larges avec le secteur privé local en tant qu'investisseur, partenaire et fournisseur, afin d'être un partenaire actif dans le développement durable, en plus d'attirer des partenaires et des investisseurs internationaux".

Dans l'ensemble, Fadlallah estime que les gouvernements en général doivent être "très prudents" quant au niveau de leur intervention dans l'économie locale, ajoutant que le fonds était amené à réaliser autant que possible et aussi rapidement que possible, en particulier dans la plupart des cas où le capital privé n'était pas prêt à faire le premier pas, avant de préciser : "Et entre-temps, il y a des cas où le fonds est peut-être entré dans des domaines où l'entrée du capital privé aurait pu être une meilleure option".

Indicateurs de la "Vision 2030"

Il convient de noter que les indicateurs de mise en œuvre de la "Vision 2030" montrent une augmentation du niveau de participation du secteur privé dans le PIB à 51%, dépassant ainsi l'objectif intermédiaire, mais restant encore en deçà de l'objectif final de 65%. En revanche, le pourcentage d'investissement étranger direct a augmenté de 2,8% du volume économique, mais il reste inférieur à l'objectif intermédiaire de 3,4%, tandis que le plan vise à porter ce taux à 5,7% au cours des cinq prochaines années.

Ces objectifs font de l'élargissement du rôle du secteur privé local et étranger une partie essentielle de la prochaine phase de transformation économique. Fadlallah ne limite pas le défi à la seule question du financement, mais le relie aussi à la qualité des entreprises et au marché du travail. L'Arabie Saoudite, selon lui, a réalisé avec une efficacité élevée de nombreux "fruits à portée de main" lors des premières étapes de la transformation, mais la phase suivante nécessite d'encourager les entreprises, ou même "de les mettre sous pression" pour améliorer la gouvernance et renforcer le rendement des capitaux propres, comme le Japon l'a fait avec ses entreprises.

Grands projets en Arabie Saoudite

Le président régional de "Nomura" estime également que le marché du travail saoudien est aujourd'hui plus prêt pour une économie d'avenir que jamais, mais qu'il a besoin de temps pour que les transformations éducatives et de compétences traversent une génération entière, citant le secteur financier comme un exemple réussi : "L'Association saoudienne des analystes financiers agréés est l'une des plus grandes associations de la région, donc il y a des talents hautement qualifiés dans le secteur financier. Mais il se peut qu'il y ait certains secteurs technologiques où il n'y a pas suffisamment de compétences locales qualifiées disponibles".

En ce qui concerne les grands projets, Fadlallah a déclaré que la réévaluation de certains d'entre eux indique la capacité du Royaume à s'adapter aux conditions changeantes. "Lorsque vous commencez un plan, vous avez cinq ou dix objectifs, mais vous ne savez pas lesquels réussiront réellement, et les circonstances changent".