"נומורה": ההשקעה הסופית של סעודיה בשוק המקומי הייתה נכונה.. אך העתיד דורש שותפות רחבה יותר מהסקטור הפרטי

סאדה ניוז - אמר טארק פדללה, המנכ"ל של אזור המזרח התיכון וצפון אפריקה בבנק ההשקעות היפני "נומורה", שהמגמה של קרן ההשקעות הסעודית לשוק המקומי עם צמצום החשיפה שלה למניות זרות הייתה החלטה נכונה, למרות הרווחים שהשיגו השווקים הגלובליים בשנים האחרונות.

פדללה הסביר בראיון עם נור עמאשה שהוא עודד מגמה זו מאז תקופת המגפה, כי גודל השינוי הנדרש בתוך סעודיה "הוא עצום מאוד", וקשה להשיג אותו בזמן שהשקעות פונות לחוץ.

הוא הוסיף: "ניתן להסתכל על התשואות הכספיות לטווח הקצר, אך ההשפעה לטווח ארוך של הדרך שבה הוציא קרן ההשקעות הציבוריות את כספיו עשויה להיות טובה יותר במקומית, בהשוואה למה שהיה ניתן להשיג בטווח הארוך בשווקים הגלובליים".

אך הוא הדגיש שהצלחה בשלב הראשון לא מבטלת את הצורך של קרן ההשקעות הציבוריות להתאים את האסטרטגיה שלה למטרה לעודד שיתוף פעולה מהסקטור הפרטי והשקעות זרות.

דיון רחב יותר על תפקיד הקרן

התייחסות זו משקפת דיון רחב יותר על התפקיד שממלאת הקרן בשינוי הכלכלה הסעודית במסגרת "חזון 2030". מצד אחד, נתוני הקרן מציגים את תרומתה המצטברת של 910 מיליארד ריאל לתוצר המקומי הגולמי האמיתי הלא-נפטי של הממלכה בין 2021 ל-2024, בנוסף להוצאה של כ-590 מיליארד ריאל בתוכן מקומי במהלך אותה תקופה. אך תפקידה הגובר דרך השקעה ישירה עורר שאלות מספר ניתוחים על ההשפעה לכך על תפקיד ההון הפרטי.

ואולי הרצון להשיג איזון גדול יותר היה אחד מהמניעים לאסטרטגיה החדשה שהשיקה הקרן באפריל, המכתיבה פתיחת המתחם "לפני הזדמנויות ושיתופי פעולה רחבים יותר מהסקטור הפרטי המקומי כמשקיע, שותף וספק, כדי להיות שותף פעיל בפיתוח המוסדי, בנוסף להבאת שותפי ומשקיעים בינלאומיים".

באופן כללי, פדללה רואה שעל הממשלות להיות "זהירות מאוד" בנוגע לגודל ההתערבות שלהן בכלכלה המקומית, והוסיף שהקרן הייתה צריכה להשלים מהלך קולני כמה שיותר מהר, במיוחד ברוב המקרים שבהם ההון הפרטי לא היה מוכן לעשות את הצעד הראשון, לפני שהוא מתקן "ובזמן הזה, יש מקרים שבהם ייתכן שקרן ההשקעות נכנסה לתחומים שייתכן כי ההון הפרטי היה יכול להיכנס אליהם טוב יותר".

מדדי "חזון 2030"

יודגש כי מדדי ביצוע "חזון 2030" מראים גידול ברמת ההשתתפות של הסקטור הפרטי בתוצר המקומי הגולמי ל-51%, חורגים מהיעד הביניים, אך עדיין מתחת ליעד הסופי של 65%. לעומת זאת, שיעור ההשקעה הזרה ישירה עלה ב-2.8% מהיקף הכלכלה, אך הוא נשאר מתחת ליעד הביניים של 3.4%, בעוד התכנית שואפת להעלות אותה ל-5.7% במהלך חמש השנים הקרובות.

מטרות אלו מביאות את תפקיד הסקטור הפרטי המקומי והזר להיות חלק חיוני מהשלב הבא בשינוי הכלכלה. ולא פדללה מגביל את האתגר במימון בלבד, אלא גם מקשר אותו לאיכות החברות ושוק העבודה. סעודיה, לפי דבריו, השיגה בצורה יעילה מאוד הרבה מ"הפירות שמגיעים להקטפה" בשלב הראשון של השינוי, אך השלב הבא דורש עידוד החברות, או אפילו "לחץ עליהן" לשפר את השלטון והחזרת ההשקעות, כמו שעשתה יפן עם החברות שלה.

פרויקטים גדולים בסעודיה

כמו כן, המנכ"ל האזורי של "נומורה" רואה שסובב העבודה הסעודי הפך היום מוכן יותר מאי פעם לעתיד הכלכלי, אך הוא זקוק לזמן כדי שעופפות השינויות החינוכיות והמקצועיות יעברו דרך דור שלם, והוא מצטט את הסקטור הפיננסי כדוגמה מוצלחת: "איגוד המנתחים הפיננסיים המאושרים הסעודית נחשבת לאחת מהאיגודים הגדולים ביותר ברמה האזורית, לכן יש אנשי מקצוע בעלי יכולות גבוהות בסקטור הפיננסי. אך ייתכן שיש מספר סקטורים טכנולוגיים שבהם לא מתקיימים מספר מספיק של משאבים מקומיים מוכשרים".

ובנוגע לפרויקטים הגדולים, פדללה ראה שהערכת מחדש של חלקם מעידה על יכולת הממלכה להסתגל לנסיבות המשתנות. "כשאתה מתחיל עם תכנית, יש לך חמישה או עשרה יעדים, אבל אתה לא יודע איזה מהם יצליח באמת, וכמו שאומר, הנסיבות משתנות".