L'Égypte continue de proposer des "obligations Samurai" d'une valeur de 500 millions de dollars

SadaNews - Le ministre des Affaires étrangères égyptien, Badr Abdel Atti, a déclaré aujourd'hui jeudi que l'Égypte finalise ses plans pour émettre des obligations Samurai libellées en yen japonais, dans le cadre de leur première émission de ce type pour Le Caire depuis trois ans, dans le but de diversifier ses sources de financement extérieur et de réduire le coût de l'emprunt.

Reuters a rapporté les propos du ministre Abdel Atti, en marge de sa visite à Tokyo aujourd'hui jeudi : "Nous sommes en train de finaliser les étapes finales", précisant qu'il fait la promotion, durant sa visite au Japon, des obligations et d'autres opportunités d'investissement en Égypte.

Le ministre des Affaires étrangères a évoqué que son pays a eu des "discussions approfondies" avec la partie japonaise concernant le soutien financier et monétaire, en particulier en ce qui concerne le soutien budgétaire et les obligations Samurai, ajoutant que l'émission sera "très importante", bien que l'Égypte ait souffert des conséquences de la guerre américano-israélienne contre l'Iran.

La Banque africaine de développement a déclaré en décembre dernier qu'elle fournirait une garantie de crédit partielle pour soutenir l'émission par l'Égypte d'obligations Samurai durables sur les marchés de capitaux japonais d'une valeur équivalente à 500 millions de dollars, avec l'intention d'utiliser le produit de l'émission pour des projets relevant du financement souverain durable en Égypte.

La Banque a expliqué que la garantie vise à offrir aux investisseurs une tranquillité d'esprit supplémentaire en raison de la continuité de l'aversion aux risques liés aux émissions du marché émergent, permettant ainsi au gouvernement égyptien d'obtenir des échéances plus longues et des conditions d'emprunt plus compétitives, en soulignant que le produit sera dirigé vers des projets comprenant les énergies renouvelables, les transports propres, l'efficacité énergétique, l'adaptation au climat, la gestion de l'eau et de l'assainissement, ainsi que le financement des petites et moyennes entreprises, des infrastructures et des services essentiels.

Retour sur le marché japonais

L'émission imminente représente la troisième tentative égyptienne sur le marché japonais après deux précédents lancements en mars 2022 et novembre 2023, selon les données du ministère égyptien des Finances, qui a déclaré que le pays avait diversifié ses instruments de dette internationale par les premières obligations Samurai sur le marché japonais, les premiers sukuk internationaux, et les premières obligations Panda sur le marché chinois, suivies d'une seconde émission Samurai.

En novembre 2023, des données du ministère des Finances ont montré que l'Égypte avait émis des obligations Samurai d'une valeur de 75 milliards de yens (500 millions de dollars à l'époque), pour une duration de 5 ans et à un coût annuel de 1,5 %, dans une démarche que le ministère a qualifiée de politique de diversification des sources de financement en différentes devises et d'attraction de nouvelles tranches d'investisseurs.

Le bulletin de la dette publié par le ministère des Finances égyptien indique que le portefeuille des obligations souveraines internationales en cours en décembre 2024 comprenait des émissions traditionnelles en dollars d'une valeur de 24,5 milliards de dollars, des sukuk internationaux d'une valeur de 1,5 milliard de dollars, des obligations vertes (liées aux énergies renouvelables) d'une valeur de 750 millions de dollars, des émissions en euros d'une valeur de 4,142 milliards de dollars, en plus d'obligations Samurai d'environ 859 millions de dollars et d'obligations Panda équivalentes à 480 millions de dollars.

Les obligations Samurai signifient qu'un émetteur étranger, comme un gouvernement ou une entreprise en dehors du Japon, emprunte à des investisseurs sur le marché japonais en yen, ce qui permet à l'émetteur d'accéder à une base d'investisseurs différente de celle des marchés en dollars et en euros, et peut réduire le coût de financement si l'émission obtient des garanties de crédit ou un tarif approprié.

Obligations Panda

Le Caire a précédé son mouvement au Japon par une émission d'obligations Panda sur le marché chinois, puisque la Banque africaine de développement a annoncé en octobre 2023 que Le Caire avait émis les premières obligations Panda durables en Afrique d'une valeur de 3,5 milliards de yuans (478,7 millions de dollars), garanties par la Banque africaine de développement et la Banque asiatique d'investissement dans les infrastructures.

La documentation relative à l'émission des obligations en renminbi (le nom alternatif pour la monnaie yuan) égyptiennes révèle que le programme a été enregistré auprès de l'Association nationale des investisseurs institutionnels sur le marché financier chinois, et que l'Égypte avait l'intention d'émettre des obligations de développement durable d'une valeur de 3,5 milliards de yuans, avec une garantie inconditionnelle et irrévocable de la Banque africaine de développement et de la Banque asiatique d'investissement dans les infrastructures.

La Banque africaine de développement a indiqué dans le projet de document des obligations Samurai que les obligations Panda égyptiennes ont été émises en octobre 2023 d'une valeur de 3,5 milliards de yuans avec un rendement de 3,51 % sur une durée de 3 ans, et que leur produit a été dirigé vers 7 projets subordonnés dans 3 ministères : les communications et les technologies de l'information, l'électricité et les énergies renouvelables, et les transports.

L'expansion dans les obligations Samurai, Panda et sukuk internationaux reflète une tendance égyptienne à élargir la base d'investisseurs au-delà des marchés des euro-obligations (obligations en devises étrangères) traditionnels, en utilisant des garanties multilatérales pour réduire les risques que les investisseurs exigent d'être compensés dans les émissions des pays émergents.

Pressions sur la dette

Les nouveaux plans d'émission surviennent pendant que l'Égypte fait face à de lourdes charges de dette et de financement, puisque la stratégie de dette à moyen terme publiée par le ministère des Finances a montré que la dette des agences budgétaires avait atteint 83,8 % du PIB en juin 2025, par rapport à 89,4 % en juin 2024, après avoir atteint 95,7 % en juin 2023.

Le ministère des Finances a indiqué que la dette des agences budgétaires avait diminué d'environ 12 points de pourcentage du PIB entre juin 2023 et juin 2025, prévoyant qu'elle diminuerait à 81,8 % pour l'exercice fiscal 2025-2026, puis à 78,1 % pour l'exercice fiscal 2026-2027 et 75,2 % pour l'exercice fiscal 2027-2028, avant d'atteindre une fourchette entre 71 % et 73 % pour l'exercice fiscal 2028-2029.

Les dernières données de la Banque centrale égyptienne ont également montré que la dette extérieure totale avait enregistré 163,911 milliards de dollars à la fin décembre 2025, contre 163,713 milliards de dollars à la fin septembre 2025, et que la dette extérieure à long terme s'élevait à 129,49 milliards de dollars, tandis que la dette à court terme a enregistré 34,421 milliards de dollars.

Source : Al Jazeera + Reuters