«Bloomberg Economics» : Un ralentissement marqué attendu pour l'économie mondiale avec la montée des effets de la guerre en Iran

SadaNews - Un cessez-le-feu fragile en Iran a maintenu les prix du pétrole autour de 100 dollars le baril, alors que les marchés évaluent les chances de paix ou d'escalade. Le scénario de base chez «Bloomberg Economics» est celui d'un conflit moins intense se maintenant quelque part entre ces deux probabilités.

L'impact sur l'économie mondiale se traduit par une croissance plus lente à 2,9 % en 2026, en baisse par rapport à 3,4 % l'année dernière. L'inflation mondiale, qui accélère déjà, pourrait culminer à environ 4,2 % au quatrième trimestre, contre 3,1 % à la fin de l'année dernière.

Nous prévoyons que les banques centrales maintiendront les taux d'intérêt inchangés au deuxième trimestre avant de reprendre leur réduction. Nous examinons également un scénario négatif où le pétrole atteindrait 170 dollars, et un scénario positif où il reviendrait à 65 dollars. Pour l'économie mondiale en 2026, l'écart entre les deux dépasse un trillion de dollars du produit intérieur brut.

Début de l'impact de la guerre en Iran sur la croissance mondiale

L'indice indique que la guerre pèse sur la croissance mondiale. Il semble que l'économie mondiale ait fortement ralenti en mars, après que les États-Unis et Israël ont déclenché la guerre avec l'Iran. Le suivi de la croissance mondiale chez «Bloomberg Economics» signale un retournement brutal, après une accumulation de momentum au début de l'année.

Ce suivi utilise un algorithme d'apprentissage automatique pour extraire des signaux de données de 18 économies avancées et émergentes. Il fournit une lecture anticipée de la production, en s'appuyant sur des enquêtes sur les affaires quelques jours après la fin du mois.

Concernant l'inflation, les lectures préliminaires d'Europe et notre suivi des données massives pour les États-Unis montrent une forte accélération des prix, les coûts des combustibles étant le principal moteur.

Ralentissement de la croissance mondiale à son plus bas niveau depuis le COVID

L'impact de la guerre sur la croissance est complexe. En général, des prix du pétrole élevés sont une bonne nouvelle pour les producteurs comme les États-Unis, la Russie et l'Arabie Saoudite. Mais cela suppose leur capacité à livrer leur pétrole sur le marché, ce qui pose problème pour l'Arabie Saoudite et d'autres pays du Golfe. Les consommateurs comme l'Union européenne, la Chine et l'Inde en paient le prix.

Dans le scénario de base, la croissance mondiale ralentit à 2,9 % en 2026 contre 3,4 % en 2025, le plus faible depuis 2020. Les dépenses en intelligence artificielle constituent un facteur positif pour compenser les coûts de la guerre.

Si la guerre s'intensifie et que les prix du pétrole augmentent, le coup porté à la croissance mondiale s'approfondira, car nous verrons le produit intérieur brut croître de seulement 2,2 %. Si le cessez-le-feu tient et que les prix du pétrole reviennent à des niveaux d'avant la guerre, nos prévisions s'élèvent à 3,1 %. L'écart entre le meilleur et le pire des scénarios dépasse légèrement le trillion de dollars, soit l'équivalent du produit annuel de la Suisse.

L'inflation mondiale est appelée à augmenter avec le choc pétrolier iranien

Les prix du pétrole élevés se transposent directement dans les coûts de l'essence, tout en renforçant de manière indirecte les prix des services logistiques, des plastiques, des engrais et d'autres intrants dans les prix à la consommation.

Les effets précoces de la guerre sont déjà clairs. Les lectures de l'indice des prix à la consommation en mars en Europe ont bondi. Notre projet de données massives pour l'indice des prix aux États-Unis indique une hausse à environ 3,3 % contre 2,4 % en février.

Dans le scénario de base, nous observons que l'inflation mondiale atteint 4,2 % au quatrième trimestre, contre 3,1 % à la fin de 2025.

Dans le scénario d'escalade, les hausses de prix culminent à 5,4 % au quatrième trimestre, le plus haut depuis le milieu de 2024. Dans le scénario d'un cessez-le-feu, l'augmentation atteint 3,7 %, soit plus proche d'une vague temporaire dans une trajectoire de déclin de l'inflation, pas une rupture dans la tendance.

Les banques centrales surveillent le choc pétrolier

La réponse des banques centrales au choc de la guerre en Iran reflétera l'équilibre des risques entre l'inflation et l'emploi, ainsi que le degré d'inquiétude face aux prévisions d'inflation, et dans certains cas, les dynamiques politiques.

Dans le scénario de base, le taux d'intérêt mondial se stabilise autour de 5 % au deuxième trimestre, avant de diminuer progressivement à 4,7 % d'ici la fin de l'année.

Dans le scénario d'escalade, un choc inflationniste important pousse le taux à 5,3 % au quatrième trimestre. Dans le scénario d'un cessez-le-feu, les réductions se poursuivent et l'année se termine à 4,6 %.

Parmi les grandes économies : la Réserve fédérale a tendance à réduire les taux, soutenue par la stabilité des prix fondamentaux. La Banque d'Angleterre pourrait être contrainte d'augmenter les taux en raison de l'inflation élevée. La Banque centrale européenne est susceptible de faire face à des pressions pour un resserrement, mais la réponse sera limitée. Pour la Banque du Japon, la guerre représente une opportunité de poursuivre une hausse progressive des taux.

La croissance américaine dépend de l'intelligence artificielle et du pétrole

Nous prévoyions que l'économie américaine croisse au-dessus de son potentiel en 2026, stimulée par des investissements en intelligence artificielle et un soutien financier, alors que l'inflation s'approchait de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Puis est survenue la guerre en Iran.

Dans le nouveau scénario de base, des prix du pétrole élevés réduisent la croissance de 2026 de 0,5 point de pourcentage à 1,8 %, en ligne avec la tendance à long terme. Des prix de l'essence plus élevés et le resserrement des conditions financières exerceront également une pression sur l'activité.

Cela sera partiellement compensé par des revenus fiscaux plus élevés cette année, une augmentation des investissements des producteurs de pétrole, et une hausse des dépenses de défense. Le cessez-le-feu du 7 avril augmente les chances d'une croissance supérieure à la tendance en 2026, si cela se maintient.

L'inflation va augmenter à court terme, avant de ralentir en 2027 en raison d'effets de base. La Réserve fédérale maintiendra le taux d'intérêt directeur inchangé jusqu'à ce que le taux de chômage atteigne 4,8 % au quatrième trimestre de 2026, et nous prévoyons alors une baisse de 50 points de base, suivie de 75 points de base supplémentaires en 2027.

Le ralentissement de la croissance de la zone euro dû à l'énergie et aux frais

Les perspectives de la zone euro sont redéfinies par la hausse des prix des biens, ce qui amplifie les pressions dues aux frais américains élevés, qui avaient déjà pesé sur l'activité.

Dans le scénario de base, qui suppose que les prix du pétrole sont proches de 105 dollars le baril au deuxième trimestre de 2026, avant de retomber autour de 85 dollars d'ici la fin de l'année, la croissance du produit intérieur brut ralentit à 0,7 % en 2026 contre 1,4 % en 2025. Cela se compare à une prévision d'avant la guerre de 1,0 % pour 2026. Une baisse des prix du pétrole pourrait soutenir un rebond de la croissance à 1,0 % en 2027. Un cessez-le-feu permanent entraînerait un début de reprise plus tôt.

Ce choc des biens pourrait pousser l'inflation générale à 2,9 % en 2026 contre 2,1 % en 2025, avant que les effets de base ne la ramènent à 1,9 % en 2027. Un transfert limité vers l'inflation sous-jacente la maintiendrait à un faible niveau de 1,9 % en 2026 et 2027. En conséquence, la Banque centrale européenne pourrait augmenter le taux une fois de 25 points de base en juin 2026.

Le Royaume-Uni sous pression de la récession inflationniste et énergétique

Avant le déclenchement de la guerre en Iran, le Royaume-Uni était confronté à un mélange difficile de croissance lente et d'inflation supérieure à la cible. Des prix de l'énergie élevés exacerbent ces tendances, bien que l'ampleur exacte reste incertaine.

En supposant que les prix du gaz restent à environ 1,40 livre sterling par unité thermique en 2026, et que le prix moyen du pétrole atteigne 105 dollars le baril au deuxième trimestre de 2026 avant de retomber autour de 85 dollars au quatrième trimestre, il est probable que l'inflation atteigne 3,3 % au quatrième trimestre de 2026. Cela représente 1,3 point de pourcentage de plus par rapport au scénario de base de l'avant-guerre. Le produit intérieur brut devrait croître d'à peine 0,5 % cette année. Nous prévoyons que la Banque d'Angleterre maintienne les taux d'intérêt inchangés en réponse, ce qui signifie que les taux se termineront l'année 50 points de base au-dessus des prévisions d'avant-guerre.

Le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a réorienté l'équilibre des risques vers un résultat plus modéré. Dans un scénario où les coûts de l'énergie reviennent à des niveaux d'avant guerre d'ici le quatrième trimestre de 2026, le pic d'inflation sera de 0,4 point de pourcentage au troisième trimestre de 2026. Cela pourrait rouvrir la porte à une réduction des taux par la Banque d'Angleterre d'ici la fin de l'année.

La croissance de la Chine dépend de la solidité de la demande mondiale

La Chine dispose de marges pour absorber le choc de la guerre en Iran, y compris des réserves de pétrole, la capacité de contenir la hausse des prix et de sécuriser l'énergie à partir d'autres sources. Avec les prix généraux sous pression à la baisse en raison d'un excédent d'offre, elle dispose également d'une certaine marge pour absorber le choc inflationniste.

Cependant, une guerre prolongée représenterait des menaces plus importantes, car la destruction de la demande sur les marchés étrangers et la perturbation des chaînes d'approvisionnement pourraient nuire aux exportations, moteur principal de la croissance.

Un cessez-le-feu de deux semaines apporte un certain soulagement, mais les risques restent élevés. Pékin est susceptible de renforcer le soutien dans des limites, peut-être à travers un mélange de soutien financier modeste et de réduction des taux. Dans un scénario où le conflit s'intensifie vers un niveau moins sévère, le scénario de base, un soutien politique renforcé pourrait contribuer à atteindre une croissance au minimum de la fourchette de l'objectif gouvernemental de 4,5 % à 5 % pour 2026. En revanche, si la situation persiste avec des effets sur la demande mondiale, les perspectives seront plus difficiles.

Des pressions inflationnistes poussent le Japon à relever les taux

Le Japon est confronté à des pressions inflationnistes stagflationnistes importantes en raison de la guerre en Iran. Dans le scénario de base, des prix de l'énergie élevés entraîneront une inflation d'environ 5 % au début de 2027. La baisse du pouvoir d'achat contribuera à un ralentissement de la croissance à 0,2 % cette année contre 1,0 % en 2025.

Nous prévoyons que la Banque du Japon relèvera les taux deux fois cette année, en avril et septembre, pour atteindre un taux cible de 1,25 %, au lieu d'une seule hausse en juillet dans le scénario de base d'avant-guerre.

La faiblesse du yen et une forte croissance des salaires alimentent les attentes d'inflation. La Banque du Japon sera préoccupée par le fait que les hausses des prix alimentées par le pétrole apportent un coup supplémentaire. Nous pensons qu'elle s'arrêtera à deux hausses, tenant compte de l'orientation accommodante de l'administration Takahashi. Cependant, avancer la seconde hausse à septembre, à un rythme plus rapide que prévu par le marché, signifierait qu'elle se concentre sur la stabilité des prix.

Réduction des prévisions de croissance de l'Inde en raison du choc énergétique

La guerre en Iran a poussé l'Inde, qui était décrite comme une économie modérément équilibrée, vers une stagflation. Dans le scénario de base, qui suppose que le prix moyen du pétrole atteindra 90 dollars pendant l'exercice fiscal 2027 pour l'Inde, nous prévoyons une croissance de 5,9 %, en baisse par rapport à notre estimation de 7,5 % avant la guerre.

Des prix plus élevés du carburant, une pénurie d'engrais et de gaz, des rendements plus élevés, et un déclin du marché boursier exerceront une pression sur la croissance. De plus, des flux de capitaux sortants, une hausse des transferts, et des pertes d'exportation dues à des perturbations d'expédition aggraveront l'impact du choc. La poursuite du cessez-le-feu pourrait nous rapprocher d'un scénario de baisse des prix du pétrole, ce qui augmenterait la croissance à 7,3 %.

Dans le scénario de base, nous voyons l'inflation à 4,6 %, le maintien des prix du carburant automobile étant le résultat de l'absorption des pertes par les compagnies pétrolières et le gouvernement. Nous prévoyons que la Banque de Reserve indienne maintiendra sa politique longtemps sans changement. Si l'effondrement du cessez-le-feu approfondit le choc énergétique, le scénario de hausse des prix du pétrole fera grimper l'inflation à 6,7 % et entraînera une hausse des taux de 50 points de base à partir du quatrième trimestre 2026.

La croissance de l'Arabie Saoudite soutenue par la réorientation des itinéraires pétroliers

La guerre en Iran frappe un pilier essentiel de l'économie saoudienne, le pétrole. Malgré une incertitude croissante, le scénario de base envisage une croissance de 2,9 % en 2026. Cela représente un ralentissement par rapport à l'année dernière, et c'est également en dessous des prévisions consensuelles et de la moyenne de ce siècle. Cependant, dans le contexte d'une guerre régionale sans précédent, la performance reste résiliente.

La raison en est simple : le pétrole continue d'affluer dans sa majeure partie, et les prix sont beaucoup plus élevés. Le facteur déterminant est un pipeline reliant l'est à la mer Rouge, contournant le détroit d'Ormuz, permettant de maintenir les exportations malgré la guerre.

Les quantités peuvent avoir diminué d'environ 30 % depuis le début du conflit, mais les prix ont augmenté davantage, ce qui devrait renforcer les revenus pétroliers. Le principal risque réside du côté de la sécurité, car un effondrement du cessez-le-feu et des attaques sur les infrastructures en mer Rouge pourraient nuire aux exportations, entraînant des prix du pétrole plus élevés mais des revenus saoudiens moindres.