Après les chocs et les fluctuations de 2025.. Vers où se dirigent les marchés pétroliers en 2026 ?

SadaNews - Après une année marquée par de vives fluctuations et des réactions rapides au milieu d'événements géopolitiques et de tarifs douaniers, le marché du pétrole pour la nouvelle année s'oriente progressivement vers un surplus d'offre, selon Bob McNally, président de la société "Rapidan Energy".

McNally a déclaré concernant le chemin des marchés pétroliers et leurs équilibres dans la nouvelle année, que les prix avaient chuté de manière significative durant la première année de Trump en tant que président des États-Unis, passant de 85 dollars le baril à environ 62 dollars, et que les marchés pétroliers ont terminé l'année en revenant à une tarification des fondamentaux, après que l'intensité des chocs politiques et tensions géopolitiques, qui avaient temporairement fait bouger les prix, se soit apaisée.

Le prix du brut "Brent" pour livraison en mars a reculé de 0,1 % pour s'établir à 61,25 dollars le baril à 6h26 heure de Londres, tandis que le brut "West Texas Intermediate" était échangé à 57,87 dollars le baril, en baisse de 0,1 %.

Les mouvements de prix tout au long de 2025 ont reflété un conflit clair entre les craintes d'offre d'une part, et la faiblesse de la demande mondiale d'autre part, dans un contexte de croissance de la production des pays en dehors de l'alliance "OPEP+" et de la poursuite des pressions économiques en Chine. En 2026, des questions se posent quant à savoir si les prix actuels reflètent réellement l'ampleur des risques à venir, ou si le marché minimise encore les désordres potentiels qui pourraient rebattre les cartes, tant sur le plan de l'offre que de la géopolitique.

Équation offre-demande

Les prix du pétrole se sont stabilisés en 2025 à un niveau légèrement supérieur à 60 dollars le baril, après que l'impact de la plupart des chocs géopolitiques de l'année se soit estompé, notamment les tarifs douaniers réciproques et la guerre de 12 jours entre Israël et l'Iran. Malgré les sauts temporaires des prix avec chaque escalade, les marchés sont rapidement revenus à se concentrer sur l'équation offre-demande, la demande mondiale restant relativement faible, en particulier en Chine, comparativement aux niveaux d'avant la pandémie, face à une surabondance évidente d'offres.

La structure de la courbe des contrats à terme indique un état de "backwardation" limitée, signifiant que "les prix au comptant sont légèrement supérieurs aux prix de livraison ultérieurs", contrebalancée par une tendance haussière à plus long terme qui reflète une situation de "contango" et signifie que "les prix de livraison à long terme sont supérieurs à ceux à court terme", ce qui indique des attentes du marché d'un excédent d'offre persistant en 2026, selon McNally.

Plusieurs institutions, dont l'Agence internationale de l'énergie, prévoient un énorme surplus sur le marché l'année prochaine, tandis que le secrétariat de l'"Organisation des pays exportateurs de pétrole" (OPEP) maintient une vision optimiste, prévoyant un surplus modeste. Sur le long terme, des prix bas pourraient inciter les sociétés de forage à restreindre leurs investissements, ce qui pourrait ouvrir la voie à une reprise ultérieure des prix.

Cette tendance s'est renforcée avec le retour des réductions volontaires de l'OPEP+ sur le marché, ainsi que les fortes augmentations de production des pays hors alliance. Malgré les risques géopolitiques en cours, les marchés estiment que les fondamentaux actuels sont suffisants pour freiner toute hausse durable, à moins que des perturbations réelles de l'offre ne se produisent.

Questions sensibles dans l'équation de l'offre

Le Venezuela émerge comme l'un des dossiers les plus sensibles en 2026, car son pétrole lourd riche en soufre est un élément important pour les raffineries complexes, notamment aux États-Unis et en Chine, et toute interruption importante des exportations vénézuéliennes pourrait faire pression sur les marges de raffinage et faire grimper les prix des produits dérivés, surtout avec l'arrivée de la saison hivernale et l'augmentation de la demande de fioul. Bien que des alternatives soient disponibles en provenance d'Arabie saoudite, du Koweït, d'Irak, du Canada et du Mexique, ces alternatives sont souvent plus coûteuses.

McNally a prédit que les dossiers canadiens et mexicains présenteront moins de risques à court terme, le États-Unis ayant tendance à protéger le commerce de l'énergie de toute escalade commerciale possible. Le pétrole canadien constitue une artère essentielle pour le marché américain, et son remplacement rapide serait coûteux et difficile, rendant sa continuation en dehors des tarifs douaniers une option probable. Cependant, il a souligné que la coïncidence de l'impact sur l'approvisionnement en provenance du Venezuela, avec toute autre escalade géopolitique pourrait raviver les fluctuations sur le marché.

L'"Institut pétrolier américain" a rapporté que les stocks de brut avaient augmenté de 1,7 million de barils la semaine dernière, la plus forte augmentation depuis la mi-novembre. L'institut a également signalé une hausse des stocks de benzines et de produits de distillation.

Bandes de prix du pétrole en 2026

En regardant vers 2026, les estimations suggèrent que les prix du Brent oscilleront dans une large fourchette dictée par le degré de stabilité géopolitique. Dans le scénario de base, le prix pourrait se situer autour de 55 dollars le baril, soutenu par un équilibre relatif entre l'offre et la demande.

Cependant, en cas de pression économique accrue ou si l'OPEP+ échouait à gérer l'offre, les prix pourraient connaître une chute plus profonde vers 40 dollars le baril, un niveau qui pourrait entraîner un arrêt généralisé de la production de pétrole de schiste américain dans quelques mois.

Les membres de l'OPEP+ doivent tenir une réunion virtuelle le 4 janvier, et il est prévu qu'ils s'engagent à geler toute augmentation supplémentaire de l'offre, à mesure que les preuves d'un excédent sur le marché se multiplient selon "Bloomberg".

En revanche, toute escalade géopolitique majeure, que ce soit au Moyen-Orient ou en Amérique latine, pourrait pousser les prix temporairement à des niveaux plus élevés, mais le marché semble moins prêt à tarifer ces scénarios à l'avance. Parmi ces possibilités, la tendance générale reste conditionnée par la capacité des producteurs à réguler l'offre, et si les risques politiques passeront d'un simple bruit temporaire à un choc réel sur le marché.