Perturbations sur le marché de l'or en raison de droits de douane américains inattendus

SadaNews - Le marché mondial de l'or repose sur un réseau de banques, de raffineries et de transporteurs capables de déplacer les barres d'or entre les principaux centres de négoce à tout moment à la recherche des meilleurs prix. Cependant, vendredi, une décision américaine choquante indiquant que le métal jaune serait soumis à des droits de douane a provoqué un chaos sans précédent dans ce système.

La décision, apparemment émise par l'agence des douanes et de la protection des frontières américaines - annoncée secrètement dans une lettre adressée à une raffinerie suisse le 31 juillet et publiée vendredi - a entraîné une forte hausse des prix des contrats à terme d'or à New York à un niveau record, avec des sources proches avertissant que des droits de douane auraient des conséquences graves sur le marché. Puis, aussi rapidement, les prix ont chuté après que l'administration du président Donald Trump ait indiqué que les importations de lingots d'or ne seraient finalement pas soumises à des droits de douane.

Les fluctuations du marché sous l'effet de la guerre commerciale de Trump

C'était le dernier exemple de fluctuations aiguës sur les marchés à cause de la guerre commerciale du président Trump, tant pour les actions, les matières premières que les produits finis.

Les lingots d'or sont généralement considérés comme un instrument financier plutôt que comme un produit matériel, et l'imposition de droits de douane sur ceux-ci aurait des conséquences graves, à tel point que de nombreux négociants ont soutenu vendredi que la décision devait nécessairement être une erreur.

"Le problème est que le gouvernement n'a pas pris en compte ce qui se trouve au-delà de la forme matérielle, et n'a pas considéré que cet instrument est en réalité de l'or," selon Robert Gotlieb, ancien négociant en métaux précieux et directeur général chez "J.P. Morgan Chase & Co.".

Un système complexe, parfois fragile, pour le façonnement et le transport de lingots d'or constitue la base du marché mondial pour ce métal, y compris les bourses des contrats à terme à New York et Shanghai, ainsi qu'un énorme marché de gré à gré supervisé par des banques basées à Londres. Il est également essentiel pour des centres de consommation majeurs à Mumbai, Dubaï et Hong Kong.

Il y a plus de 1,1 billion de dollars de lingots d'or stockés dans des coffres pour soutenir le négoce à New York et Londres uniquement, et une grande partie est conservée par de grands négociants, y compris "J.P. Morgan" et "HSBC Holdings".

Les raffineries jouent un rôle vital dans l'écoulement de l'or

Les raffineries en Suisse jouent un rôle crucial dans la facilitation de l'écoulement de l'or entre Londres et New York. Un groupe commercial qu'elles représentent a déclaré vendredi que les droits de douane apparents rendraient toute expédition américaine future économiquement non viable. Les raffineries asiatiques ont temporairement interrompu les ventes à destination des États-Unis. Au cœur des turbulences à New York, des observateurs ont averti que les droits de douane poseraient une menace importante pour le marché des contrats à terme sur l'or lui-même.

"Le non-accès n'est pas seulement une question de gagner des milliards de dollars et de les perdre du jour au lendemain. Le problème est que nous ne sommes pas en bonne position lorsque le chaos se produit. Lorsque les choses s'effondrent, nous subissons de lourdes pertes," a déclaré Russ Norman, un expert chevronné qui travaille dans ce domaine depuis quatre décennies et qui gère maintenant le site "Metals Daily" dédié à la tarification et à l'analyse.

Cet inconfort s'est immédiatement répercuté sur l'écart entre les prix sur le marché "Comex" du groupe "CME" à New York et le prix de référence mondial établi à Londres. Les contrats à terme à New York ont atteint un nouveau niveau record de plus de 3 530 dollars l'once vendredi, tandis que le marché de Londres a chuté de plus de 100 dollars.

Les droits de Trump posent un dilemme

C'était un écart record, mais la différence de prix de 3% ne sera pas suffisante pour couvrir le coût apparent des droits d'importation, qui varieront d'un pays à l'autre dans le système de droits de douane réciproques de Trump.

Normalement, si les prix à New York augmentent suffisamment, de grands lingots échangés à Londres sont fondus en Suisse et refondus sous forme de petits lingots de 1 kilogramme (2,2 livres), pouvant être livrés via le marché "Comex". Mais face à des droits de douane réciproques de 39% en Suisse, il était nécessaire que les prix "Comex" atteignent environ 4 700 dollars l'once pour que les expéditions soient viables.

Pour combler cet écart, les acheteurs américains pourraient se tourner vers d'autres fournisseurs majeurs, y compris le Canada et le Mexique. Mais Trump a menacé d'imposer des droits de douane stricts sur ces pays également.

Conséquences graves pour le commerce mondial de l'or

Contrairement aux entreprises minières d'or, les raffineries indépendantes dépendent de marges bénéficiaires très étroites. Le groupe commercial suisse a averti vendredi que son exclusion d'un marché aussi important aurait des conséquences graves pour le commerce mondial de l'or.

L'espoir - qui habitait les investisseurs, les commerçants, les banques et les entreprises de logistique après leur choc face à la décision américaine - était que la Maison Blanche se retire du bord du gouffre. Et cela pourrait effectivement se produire : l'administration envisage d'émettre un ordre exécutif clarifiant ce qu'elle décrit comme de fausses informations sur les droits sur l'or, selon un responsable.

Darwi Kong, responsable des marchandises et directeur de portefeuille chez "DWS", a déclaré : "Chaque jour, nous découvrons davantage les nouvelles règles qui pourraient changer radicalement le paysage de chaque marchandise." Il a ajouté : "Les négociations pourraient effectivement conduire à davantage de changements dans les jours à venir."