Après 100 jours de guerre.. Où vont les prix du pétrole ?

SadaNews - Après 100 jours depuis le début de la guerre contre l'Iran, les analystes de l'énergie sont confrontés à la problématique d'évaluer le véritable écart sur les marchés pétroliers dans une tentative de prédire la direction des prix en cas de maintien de la perturbation quasi complète de la navigation dans le détroit d'Hormuz.

Les marchés ont perdu un cinquième de leurs approvisionnements en pétrole en raison de la crise, soit environ 20 millions de barils, ce qui représente la plus grande perturbation enregistrée de tous les temps. Cependant, le prix du Brent est resté en dessous de la barre des 120 dollars le baril. Pour mettre cela en perspective, ce chiffre demeure éloigné des niveaux records enregistrés en juillet 2008, lorsque le prix a atteint 147 dollars le baril à cause de la spéculation et de l'écart croissant à cette époque entre la croissance de la demande en Asie et la stagnation de l'offre, ce qui équivaut à 210 dollars aujourd'hui en tenant compte de l'inflation.

Cet écart - entre la taille du choc et le contrôle des prix - est devenu le point central du débat entre deux courants principaux : le premier prévoit une hausse des prix pour atteindre 150 dollars le baril si la navigation dans le Golfe continue d'être perturbée, tandis que le second s'attend à ce que les marchés s'adaptent à la nouvelle situation, à condition que les attaques et les opérations militaires ne s'étendent pas.

Les prix du pétrole acquièrent une importance capitale durant la prochaine phase du conflit, car leur stabilité pourrait réduire la pression politique intérieure sur le président américain Donald Trump pour parvenir à un accord qui rouvre rapidement le détroit, à n'importe quel prix. En revanche, une augmentation vers des niveaux proches de 150 dollars le baril pourrait accroître les risques de récession pour l’économie mondiale.

Première école de pensée : les prix pourraient atteindre 150 dollars

La première école de pensée estime que les prix sont restés contenus en raison de soutiens temporairement en place, et que le marché fera face - dès qu'ils seront épuisés - à un déficit qu'il sera impossible de dissimuler. La formulation la plus claire de cette analyse vient du "Brookings Institute" à Washington, qui a décrit la situation actuelle dans une étude fin mai comme une course entre la durée de résistance de ces soutiens et les prévisions du marché concernant la durée de fermeture du détroit.

Parmi les soutiens les plus importants actuellement :

Les pipelines contournant le détroit d'Hormuz : le pipeline saoudien "Est-Ouest" vers le port de Yanbu sur la mer Rouge, et le pipeline des Émirats vers Fujairah, sur le golfe d'Oman, qui ont compensé la baisse des exportations d'environ 5 millions de barils par jour pour le premier et 1,5 million de barils par jour pour le second.

Une production croissante des États-Unis, du Kazakhstan, de la Guyane et du Brésil.

Les stocks d'urgence des membres de l'Agence internationale de l'énergie.

Le pétrole russe et iranien stocké en mer depuis le début de la guerre.

Des directives gouvernementales pour réduire la consommation d'énergie, notamment dans les pays d'Asie qui dépendent du pétrole du Golfe.

Une diminution de la consommation de carburants en raison de la hausse des prix.

Mi-juillet

Ces soutiens ont atténué l'impact du choc, mais les stocks de toutes sortes s'épuiseront si la crise se prolonge. Le "Brookings Institute" estime qu'à la mi-juillet, ils pourraient être largement épuisés, laissant un vide estimé à 7 millions de barils par jour que les prix devront absorber s'ils viennent à réaliser que les soutiens temporaires du marché sont épuisés.

Cette opinion est également soutenue par Amos Hochstein, ancien conseiller en énergie durant la présidence de Joe Biden. Hochstein a déclaré dans une interview à Bloomberg TV le 4 juin qu'il ne croyait pas les affirmations de Trump selon lesquelles le blocus américain sur le détroit d'Hormuz pourrait durer jusqu'en septembre, ajoutant : "Toutes les réserves diminuent à des niveaux historiques, et elles ne sont pas renouvelables rapidement".

Hochstein prévoit que les réserves atteindront un niveau critique d'ici mi-juillet, période durant laquelle l'administration américaine s'attendra à essayer de parvenir à un accord.

Deuxième école de pensée : la nouvelle normalité

La deuxième école interprète la discipline des prix comme un signe que le marché s'est adapté aux développements, et que plus la perturbation dure, plus la situation actuelle devient proche de la normalité, et non d'une situation d'urgence.

Concernant la demande, la consommation s'érode silencieusement sous la pression d'une vague d'austérité en Asie, qui souffre à cause de sa dépendance au pétrole du Golfe. Les gouvernements du Pakistan, des Philippines et du Sri Lanka ont adopté une semaine de travail de quatre jours. En Europe, certains gouvernements, dont l'Allemagne, l'Italie et l'Espagne, ont réduit les taxes sur l'énergie pour protéger les consommateurs de l'augmentation des prix.

L'Agence internationale de l'énergie a signalé une baisse des opérations des raffineries dans le monde de près de 5 millions de barils par jour sur une base annuelle en avril, avec une prévision d'un déclin de la demande mondiale de pétrole de 420 000 barils par jour en 2026 par rapport à l'année précédente.

Concernant l'offre, des barils supplémentaires continuent d'entrer sur le marché. La production américaine et kazakhe tourne près de son niveau record, et le pétrole russe continue de circuler, bien que ses prix aient récemment chuté. De plus, la banque américaine "JP Morgan" indique que un million de barils de pétrole traversent le détroit d'Hormuz malgré la crise.

Dans ce contexte, Kate Dorian, rédactrice spécialisée dans les affaires énergétiques pour la publication "MEES", a exclu que "les choses ne reviennent à un état antérieur, même si le détroit était rouvert, en raison de la situation antérieure créée par la crise, car il pourrait se fermer à nouveau, poussant les pays du Golfe à construire des routes alternatives supplémentaires", y compris le nouveau pipeline des Émirats qui doubliera les exportations d'Abou Dhabi depuis le golfe d'Oman une fois achevé en 2027.

210 dollars en cas de reprise de la guerre et d'expansion à des installations énergétiques

Il existe bien sûr un scénario plus sombre pour le marché pétrolier, dans lequel la guerre reprend et cause des dommages considérables à l'infrastructure énergétique régionale. Dans ce scénario, les prix pourraient initialement grimper à 210 dollars le baril, avant de se stabiliser autour de 150 dollars jusqu'en 2028, selon une évaluation du gouvernement britannique consultée par Bloomberg.

Selon ce même rapport, le prix du brut pourrait rester entre 100 et 150 dollars le baril même en cas d'accord conclu entre les États-Unis et l'Iran cette année, en raison de la lente reprise des flux en provenance du Golfe, et pourrait rester près de 100 dollars le baril jusqu'en 2028.