La guerre d'Iran épuise les stocks mondiaux de pétrole à un rythme sans précédent

SadaNews - Le monde épuise ses stocks de pétrole à un rythme record, alors que la guerre d'Iran étrangle les flux en provenance du golfe Persique, ce qui érode le stock de réserve lui-même qui protège contre les chocs d'approvisionnement.

La contraction rapide des stocks indique que le risque de sauts de prix et de pénuries d'approvisionnement plus sévères est imminent, réduisant les options disponibles pour les gouvernements et les industries afin d'atténuer l'impact de la perte de plus d'un milliard de barils d'approvisionnement, après deux mois de fermeture presque totale du détroit d'Ormuz. De plus, l'épuisement brutal signifiera également que le marché restera vulnérable aux perturbations futures plus longtemps même après la fin du conflit.

Morgan Stanley estime que les stocks mondiaux de pétrole ont chuté d'environ 4,8 millions de barils par jour entre le 1er mars et le 25 avril, dépassant de loin le record des retraits saisonniers dans les données compilées par l'Agence internationale de l'énergie. Le pétrole brut représente environ 60 % de la baisse, tandis que les types de carburants raffinés représentent le reste.

Il est surtout important que le système a également besoin d'un minimum de pétrole, ce qui signifie que le "minimum opérationnel" est atteint bien avant que les stocks n'atteignent effectivement zéro, selon Natasha Kaneva, responsable des recherches sur les matières premières mondiales chez JPMorgan Chase & Co.

Kaneva a déclaré : "Les stocks représentent la première ligne de défense du système pétrolier mondial". Mais elle a ajouté : "Tous les barils ne sont pas disponibles pour le retrait".

Il y a quelques signes que le rythme des retraits pourrait avoir légèrement ralenti ces derniers jours, selon Goldman Sachs Group, qui a noté une faiblesse de la demande en provenance de Chine, le premier importateur de pétrole au monde, laissant plus disponible pour d'autres acheteurs. Cependant, les stocks de pétrole visibles mondiaux sont déjà proches de leurs niveaux les plus bas depuis 2018, selon la banque.

L'estimation des stocks mondiaux implique une part à la fois d'art et de science. Une grande partie consiste en réserves stratégiques de brut et de carburant contrôlées par les gouvernements, soit directement, soit en contraignant le secteur à maintenir un niveau de réserves pouvant être libéré en cas de besoin, ou par un mélange des deux. Mais il y a aussi une quantité énorme dans les stocks commerciaux, qui sont les réserves des producteurs de pétrole, des raffineries, des commerçants et des distributeurs conservés dans le cadre des opérations commerciales normales.

Les points de pression les plus urgents se concentrent sur quelques pays asiatiques dépendant des importations de carburant, les traders citant l'Indonésie, le Vietnam, le Pakistan et les Philippines comme les plus inquiétants, avec un risque d'atteindre des niveaux critiques de fourniture dans un mois seulement. En revanche, les économies les plus importantes de la région, notamment la Chine, restent dans une situation confortable pour le moment.

Cependant, les stocks de carburant d'aviation en Europe s'épuisent également rapidement avec l'approche des vacances d'été, et certains analystes prévoient des niveaux critiques dès juin.

Minimum opérationnel

Kaneva de JPMorgan met en garde que les stocks dans l'OCDE pourraient atteIndre des "niveaux opérationnels sous pression" au début du mois prochain si le détroit n'est pas rouvert, puis des "niveaux minimums nécessaires pour la continuité des opérations" d'ici septembre. C'est à ce point que le monde atteint le minimum de quantités de pétrole nécessaires pour le bon fonctionnement des pipelines, des réservoirs de stockage et des stations d'exportation.

Les États-Unis, qui sont devenus le fournisseur de refuge du monde, ont déjà épuisé leurs réserves intérieures de brut et de carburant en dessous des moyennes historiques avec l'augmentation des exportations. Les stocks de brut américains, y compris la réserve stratégique de pétrole du pays, ont chuté pendant quatre semaines consécutives, selon les données gouvernementales. Les stocks de produits distillés américains étaient à leur plus bas niveau depuis 2005 à la fin de la semaine dernière, tandis que les stocks d'essence flottaient près de leurs niveaux saisonniers les plus bas depuis 2014.

Prévisions d'accélération des retraits des réservoirs de stockage

Alors que les compagnies pétrolières américaines commencent à augmenter la production, des responsables ont averti que les stocks sont peu susceptibles de cesser de diminuer à court terme.

Et même si le couloir maritime était rouvert, il est peu probable que la production du golfe et le transport dans la région reviennent à leurs niveaux normaux de sitôt, ce qui signifie que les consommateurs de carburant pourraient être contraints de retirer à un rythme plus profond à partir des réservoirs de stockage.

Le conflit a déjà conduit à des hausses des prix du brut au comptant et des principaux types de carburant, menaçant d'augmenter l'inflation et d'intensifier le risque d'une récession mondiale. L'Inde souffre d'une pénurie de gaz de pétrole liquéfié, poussant les compagnies aériennes à annuler des vols. Les conducteurs aux États-Unis font également face à une forte augmentation des coûts de l'essence.

Destruction de la demande face à la hausse des prix

La consommation mondiale de pétrole a déjà chuté de manière significative en raison des perturbations de l'approvisionnement et de la montée des prix. Mais alors que les stocks approchent des niveaux critiques, des analystes, des traders et des responsables exécutifs mettent en garde que les prix pourraient grimper à un niveau qui étrangle une bien plus grande part de la demande afin d'équilibrer le marché.

Emir Bonner, la directrice financière de Chevron, a déclaré à Bloomberg Television le 1er mai : "Une part importante des stocks et de la capacité excédentaire a déjà été épuisée". Elle a ajouté : "Nous commencerons à voir certains pays dépendants des importations rencontrer éventuellement des pénuries critiques en entrant dans la période entre juin et juillet".

Un danger pour les économies d'Asie et d'Europe

Frédéric Lécine, responsable des recherches chez Gunvor Group, a déclaré : "Ce qui m'inquiète le plus concernant les endroits confrontés à un manque imminent est l'essence en Asie, car des pays comme le Pakistan, l'Indonésie ou les Philippines sont probablement les premiers à faire face à des problèmes d'épuisement du carburant dans les réservoirs".

Il a prévu que si le détroit d'Ormuz n'était pas rouvert d'ici début juin, certains pays asiatiques seraient confrontés à un choc économique global en raison d'une pénurie de gazole, tandis que l'Europe pourrait avoir un mois supplémentaire avant que la situation ne devienne difficile à gérer.

Cependant, certains analystes et traders affirment que les points de pression sont moins importants que ce qu'estime JPMorgan, ce qui signifie que le secteur pourrait avoir une marge de réserve plus importante, et que davantage de perte de demande aiderait aussi à alléger la pression sur le système. Les estimations de JPMorgan supposent une destruction de la demande d'environ 5,6 millions de barils par jour de juin à septembre.

La situation en Asie

Alors qu'Asie a été la plus exposée à la perte de pétrole du Moyen-Orient, les stocks dans les économies majeures restent largement intacts, les niveaux en Chine et en Corée du Sud étant suffisamment confortables pour qu'elles envisagent de reprendre les exportations de produits raffinés qui avaient été restreintes auparavant. Les stocks dans le centre de stockage de carburant de Singapour étaient récemment au-dessus des moyennes saisonnières. Les stocks de brut en Chine restent solides, alors que la société d'analyse géospatiale Kayrros estime qu'ils ont en fait augmenté pendant la guerre.

Une transition énergétique pourrait également signifier que certains pays devront stocker moins de carburant à l'avenir. L'essence et le diesel pourraient ne pas être aussi importants dans des pays comme la Chine, qui a massivement converti sa flotte de voitures et de camions à l'énergie électrique.

Antoine Halve, le co-fondateur de Kayrros, a déclaré que les stocks de pétrole dans la région Asie-Pacifique en dehors de la Chine avaient été les plus touchés, chutant d'environ 70 millions de barils depuis le début du conflit.

Inde et Japon

Kayrros a indiqué que les stocks au Japon et en Inde sont à leur plus bas niveau saisonnier depuis au moins 10 ans, en baisse de 50 % et 10 % respectivement depuis le début de la guerre. Les approvisionnements de la région en naphte et en gaz de pétrole liquéfié, qui sont tous deux utilisés dans la pétrochimie, ont été particulièrement touchés, selon Goldman Sachs.

Certains responsables asiatiques affirment que les stocks sont suffisants, du moins pour le moment. Le ministre du Pétrole pakistanais a déclaré fin avril que le pays avait des réserves commerciales de produits raffinés suffisantes pour environ 20 jours. Le ministère du Pétrole indien a déclaré le 3 mai que les raffineries avaient suffisamment de stocks de brut, bien que les raffineries d'État aient admis qu'elles avaient épuisé une quantité importante, sans fournir de détails.

Pénurie de diesel menaçant le Vietnam et les Philippines

Le diesel, pilier de l'économie mondiale, est également sous pression. Xavier Tang, analyste principal du marché chez Vortexa, a déclaré que les pays les plus touchés sont ceux qui ont une production locale limitée de brut et une capacité de raffinage restreinte.

Tang a déclaré : "Des pays d'Asie de l'Est tels que la Chine, le Japon et la Corée du Sud ont d'abondants stocks de brut et de produits dans leurs réservoirs de stockage". Il a ajouté : "Le Vietnam et les Philippines sont dans une situation plus difficile".

Europe et carburant d'aviation

En Europe, le produit critique est le carburant d'aviation.

Les stocks dans les installations de stockage indépendantes au centre Amsterdam-Rotterdam-Antwerp ont chuté d'un tiers depuis le début de la guerre, atteignant leur plus bas niveau depuis six ans, selon Insights Global, qui obtient des données de la part des opérateurs de stations.

Lars van Wageningen, directeur de la recherche et des conseils chez Insights Global, a déclaré : "Depuis février, nous avons constaté une baisse continue des stocks de carburant d'aviation". Il a ajouté : "D'autres régions comme l'Asie et l'Australie ont également besoin de ce produit, donc tout le monde se bat pour obtenir tout le carburant d'aviation disponible, mais à un coût".

Il a ajouté que bien qu'il existe suffisamment d'approvisionnement à court terme, la demande estivale pourrait assécher les stocks dans cinq mois. Il a noté que le Royaume-Uni, l'Allemagne et la France sont les plus exposés en raison de la densité du trafic et d'une production locale insuffisante.

Stocks stratégiques

Les gouvernements se sont déjà engagés à retirer un chiffre record de 400 millions de barils de pétrole des réserves d'urgence dans une démarche coordonnée par l'Agence internationale de l'énergie.

Cependant, les États-Unis n'ont utilisé qu'environ 79,7 millions de barils sur les 172 millions de barils qu'ils avaient promis de libérer, alors qu'ils naviguent sur un fil délicat entre la fourniture de suffisamment d'approvisionnements pour soutenir les marchés mondiaux et pousser davantage les stocks de pétrole vers l'épuisement. La réserve doit déjà tomber à son plus bas niveau depuis 1982 si l'administration poursuit le libération complète.

L'Allemagne remet sur le marché le brut et le carburant d'aviation qui n'ont pas été utilisés par le marché lorsqu'ils ont été proposés auparavant, et prendra d'autres mesures si une pénurie survient, selon le ministère de l'Économie.

Les gouvernements font face à un dilemme car la libération de plus de stocks pour freiner les prix n'entraînera qu'un effritement supplémentaire de la marge de réserve.

Pression supplémentaire sur le marché après l'ouverture de Hormuz

À plus long terme, la baisse brusque des stocks mondiaux exercera une pression supplémentaire sur le marché une fois le détroit rouvert, les gouvernements et les entreprises se précipitant pour les remplir.

Willie Chiang, le PDG de Plains All American Pipeline, a déclaré lors d'un appel aux bénéfices vendredi : "Nous nous attendons à ce que cet environnement de réduction des stocks se poursuive au cours des plusieurs mois à venir, et qu'il pousse finalement à un phénomène de reconstitution à plus long terme". Il a ajouté : "Après la guerre, nous ne serions pas surpris de voir plusieurs pays remplir leurs réserves pétrolières stratégiques au-delà des niveaux d'avant-guerre, créant effectivement une couche supplémentaire de demande pour l'avenir".