מלחמת איראן משפיעה על מאגרי הנפט העולמיים בקצב שלא היה כמותו

סדא ניוז - העולם ממצה את מאגרי הנפט בצורה מהירה חסרת תקדים, עם החנק שגורמת מלחמת איראן לזרימות מהים הפרסי, מה שמאיים על המאגרים השמרניים עצמם אשר מגנים מפני זעזועים באספקה.

ההתכווצות המהירה במאגרים מעידה על כך שסכנת עליית מחירים ונ shortages חמור יותר באספקה מתקרבת, מה שמפחית את האפשרויות הפתוחות בפני הממשלות והתעשיות להקל על ההשפעה של אובדן יותר ממיליארד חביות אספקה, לאחר חודשיים של סגירה כמעט מוחלטת של מיצר הורמוז. כמו כן, הצמצום החמור יעיד גם שהשוק יישאר חשוף להפרעות עתידיות לאורך זמן רב יותר גם לאחר סיום הסכסוך.

מוסד "מורגן סטנלי" מעריך כי מאגרי הנפט העולמיים ירדו בכ-4.8 מיליון חביות ביום בין 1 במרץ ל-25 באפריל, הרבה מעבר לשיא הקודם שנרשם למשיכות רבעוניות בנתונים שאספה הסוכנות בינלאומית לאנרגיה. הנפט הגולמי מהווה כ-60% מהירידה, בעוד שסוגי הדלק המיוצרים מהווים את החלק הנותר.

והכי חשוב, המערכת צריכה גם זמין מינימלי של נפט, מה שאומר שה"מינימום התפעולי" מגיע הרבה לפני שמאגרי הנפט מגיעים בפועל לאפס, כך אומרת נטשה קאניבא, ראש מחקרי הסחורות הגלובליים ב"ג'י.פי. מורגן צ'ייס אנד קו".

קאניבא אמרה: "המאגרים מהווים את קו ההגנה הראשון של מערכת הנפט העולמית". אך היא הוסיפה: "לא כל חבית ניתנת למשיכה".

ישנם כמה סימנים לכך שהקצב של המשיכות ייתכן והאט במעט בימים האחרונים, לפי בנק "גולדמן זקס גרופ", שהצביע על ירידה בביקוש מסין, המייבאת הגדולה ביותר של נפט בעולם, מה שמשאיר יותר זמין לרוכשים אחרים. עם זאת, המאגרים הנראים של נפט עולמי כבר קרובים לשיא הנמוך שלהם מאז 2018, לפי הבנק.

הערכת המאגרים העולמיים כרוכה בכמות מסוימת של אומנות ומדע יחד. חלק גדול מהם הוא מאגרי אסטרטגיים של גולמי ודלק הנשלטים על ידי ממשלות, בין אם ישירות או דרך חובת המגזר לשמור על רמה מסוימת של מאגרים שניתן לשחררם בעת הצורך, או בתמהיל של השניים. יש גם כמות עצומה במאגרים המסחריים, שהם מאגרי המפיקים, המזקקות, הסוחרים והמפיצים המוחזקים במסגרת פעולות העסקים הרגילות.

נקודות הלחץ הכי דחופות מרוכזות בכמה מדינות אסייתיות שתלויות ביבוא דלק, כאשר סוחרים מצביעים על אינדונזיה, וייטנאם, פקיסטן והפיליפינים כעל הגורמים הגדולים ביותר לדאגה, עם סיכוי להגיע לרמות קריטיות של אספקה תוך חודש אחד בלבד. הכלכלה הגדולה יותר באזור, ובמיוחד סין, עדיין במצב נוח בינתיים.

עם זאת, מאגרי דלק התעופה באירופה מתמזגות גם במהירות כאשר חופשות הקיץ מתקרבות, וכמה אנליסטים צופים כי רמות קריטיות עלולות להגיע מוקדם אף יותר ביוני.

המינימום התפעולי

קאניבא מזהירה מ"ג'י.פי. מורגן" כי המאגרים בארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי יכולים להגיע ל"רמות תפעוליות בלחץ" בתחילת החודש הבא אם המיצר לא ייפתח מחדש, ואז ל"רמות המינימום הנדרשות להמשך התפעול" עד ספטמבר. זהו השלב שבו העולם מגיע למינימום המוחלט בכמויות הנפט הנדרשות לפעולה תקינה של קווי הצנרת, מיכלי האחסון ומתקני הייצוא.

ארצות הברית, שהפכה לספק המקלט האחרון של העולם, כבר ממצה את מאגרי הנפט והדלק המקומיים שלה עד מתחת לממוצעים ההיסטוריים עם עליית הייצוא. מאגרי הנפט הגולמיים האמריקאיים, כולל המילואים האסטרטגיים של המדינה, ירדו במהלך ארבעת השבועות האחרונים ברצף, לפי נתונים ממשלתיים. מאגרי התוצר המופק האמריקאיים היו ברמה הנמוכה ביותר שלהם מאז 2005 בסוף השבוע שעבר, בעוד מאגרי הבנזין פועלים קרוב לרמות העונה הנמוכה ביותר שלהם מאז 2014.

תחזיות להאצה במעברים ממיכלי האחסון

בעוד חברות הנפט באמריקה מתחילות להגדיל את התפוקה, בכירים מזהירים כי המאגרים עשויים להמשיך ולהתמעט בטווח הקצר.

גם אם המסלול המימי ייפתח מחדש, לא צפוי שפקקי הנפט וההובלה בו יחזרו לרמותיהם הרגילות בזמן הקרוב, מה שאומר שמשתמשי הדלק עשויים להידרש למשוך בקצב עמוק יותר ממיכלי האחסון.

הסכסוך כבר הוביל לעליית מחירי הנפט הפיזיים ולסוגי הדלק העיקריים, מה שמסכן עליית אינפלציה ומחמיר את הסיכון למיתון עולמי. הודו חווה מחסור בגז טבעי, מה שגרם לחברות התעופה לבטל טיסות. נהגים בארצות הברית מתמודדים גם עם עלייה חדה בעלויות הבנזין.

השמדת הביקוש על רקע עליית המחירים

צריכת הנפט העולמית כבר צנחה בצורה חדה בשל הפרעות באספקה ועליית מחירים. אך עם התקרבות המאגרים לרמות קריטיות, מזהירים אנליסטים, סוחרים ובכירים כי המחירים עשויים לזנק לרמה שתחנוק הרבה יותר את הביקוש כדי לאזן את השוק.

אמרה אימר בונר, מנהלת הכספים בחברת "שברון", ל"טלויזיה בלומברג" ב-1 במאי: "כבר נשאב הרבה ממאגרים וממרווחי הפקת יתר". היא הוסיפה: "נראה כי כמה ממדינות היבוא ייתכן ויתמודדו עם מחסור קריטי ככל שניכנס לפלט הזמן בין יוני ליולי".

סיכון המלווה את כלכלות אסיה ואירופה

אמר פרדריק לסיר, ראש המחקר בחברת סחר האנרגיה "גונבור גרופ": "מה שמעסיק אותי ביותר בנוגע למדינות המתקשות במחסור קרוב הוא הבנזין לצפון אסיה, כשסביר שמדינות כמו פקיסטן, אינדונזיה או הפיליפינים יהיו הראשונות להתמודד עם בעיות הקשורות לחסרי דלק מהמאגרים".

הוא צפה שאם מיצר הורמוז לא ייפתח מחדש עד תחילת יוני, כמה ממדינות אסיה עלולות לחוות זעזוע כלכלי חמור בגלל מחסור בדיזל, בעוד שאירופה עשויה ליהנות מחודש נוסף לפני שהמצב יהפוך למאתגר.

עם זאת, כמה אנליסטים וסוחרים אומרים כי לחצי הלחץ פחותים ממה שמעריך "ג'י.פי. מורגן", מה שאומר שהמגזר עשוי להחזיק במרווח מצרפי גדול יותר, וכי אובדן ביקוש נוסף גם יסייע להפחית את הלחץ על המערכת. ההערכות של "ג'י.פי. מורגן" מניחות השמדת ביקוש בהיקף של 5.6 מיליון חביות ביום מיוני עד ספטמבר.

המצב באסיה

בעוד שאסיה הייתה החשובה ביותר לחיסול נפט מהמזרח התיכון, המאגרים בכלכלות המרכזיות עדיין עומדים בעקשנות, כשהרמות בסין ודרום קוריאה נוחות מספיק כדי לדרוש חידוש של ייצוא המוצר המפוקח שצומצם קודם לכן. המאגרים במרכז האחסון של סינגפור היו מעל לממוצעים העונתיים לאחרונה. מאגרי הנפט הגולמיים בסין נראים חזקים, כשהחברה לניתוח גאוגרפי "קיירוס" מעריכה שהם עלו בפועל במהלך המלחמה.

המעבר לאנרגיה עשוי גם להצביע על כך שחלק מהמדינות יתחייבו לאחסן פחות דלק בעתיד. ייתכן שהבנזין והדיזל אינם באותה רמה של חשיבות במדינות כמו סין, שהעבירה באופן רחב את ציי המכוניות והמסחר שלה לאנרגיה חשמלית.

אמר אנטואן האלף, שותף מייסד ב"קיירוס", כי המאגרי הנפט באזור אסיה והאוקיינוס השקט מחוץ לסין היו הנפגעים הכי גדולים, שכן הם ירדו בכ-70 מיליון חביות מאז תחילת הסכסוך.

הודו ויפן

"קיירוס" ציינה כי מאגרי הנפט ביפן והודו הם ברמה הנמוכה ביותר בעשר השנים האחרונות לפחות, נמוכים ב-50% ו-10% בהתאמה מאז תחילת המלחמה. אספקת האזור מנאפטה וגז פרופאן, שהן שתיים שמשמשות בתעשיית הפטרוכימיה, נפגעה במיוחד, לפי "גולדמן זקס".

כמה בכירים אסייתיים אומרים שהמאגרי דלק מספיקים, לפחות בינתיים. שר הנפט הפקיסטני בסוף אפריל אמר שלמדינה יש מאגרי דלק מסחריים שמספיקים לכ-20 יום. משרד הנפט ההודי ב-3 במאי אמר כי למזקקות יש מאגרי דלק גולמי מספקים, אף על פי שמזקקות המדינה הודות למצב ידעו בחשאי שנשאב כמות רבה, מבלי לספק פרטים.

מחסור בדיזל מאיים על וייטנאם והפיליפינים

הדיזל, אשר חיוני לכלכלה העולמית, חווה גם לחצים. אמר קסביה טאנג, אנליסט שוק בכיר ב"פורתקסה", כי המדינות המושפעות באופן חמור הן אלה שיש להן ייצור גולמי מקומי מוגבל ויכולת רדילא תורה מצומצמת.

הוא הוסיף: "מדינות צפון מזרח אסיה כמו סין, יפן ודרום קוריאה מחזיקות במאגרים משמעותיים של גולמי ומוצרים במיכלי האחסון שלהן". והוסיף: "וייטנאם והפיליפינים במצב קשה יותר".

אירופה ודלק התעופה

באירופה, המוצר הקריטי הוא דלק התעופה.

מאגרי דלק במתקנים העצמאיים במרכז אמסטרדם-רוטרדם-אנטרוורפן ירדו בנקודה שלישית מאז תחילת המלחמה לרמה הנמוכה ביותר מזה שישה שנים, כך לפי "אינסייטס גלובל", שמקבלת את הנתונים ממפעילי התחנות.

אמר לרס ואן פיינינגן, מנכ"ל מחקר וייעוץ ב"אינסייטס גלובל": "מאז פברואר, אנו עדים לירידה עקבית במאגרים של דלק תעופה". הוסיף: "אזורי אחרים כמו אסיה ואוסטרליה זקוקים גם למוצר הזה, כך שכולם ממהרים לנסות לקבל כל דלק תעופה זמין, אך בעלות".

הוסיף כי על אף שיש מספיק אספקה בטווח הקצר, הביקוש הקיץ עלול לגרום להתייבשות המאגרים במשך חמישה חודשים. ציין כי הממלכה המאוחדת, גרמניה וצרפת חשובות במיוחד בשל העומס באזור והעדר ייצור מקומי מספק.

המאגרים האסטרטגיים

ממשלות כבר הבטיחו למשוך מספר שיא של 400 מיליון חביות נפט מהמאגרי חירום בצעד מתואם בסוכנות האנרגיה הבינלאומית.

אף על פי כן, ארצות הברית השתמשה רק בכ-79.7 מיליון חביות מתוך 172 מיליון חביות שהיא הבטיחה לשחרר, תוך שהיא הולכת על קו דק בין לספק אספקה מספקת לתמוך בשווקים העולמיים ובין לדחוף את מאגרי הנפט קרוב יותר להרס. נותר כבר שהמאגר יתרדף לרמה הנמוכה ביותר מאז 1982 אם הממשל ישלים את השחרור המלא.

גרמניה מחדשת מקורות גולמיים ודלק תעופה שלא שווקו קודם לכן כשהוצגו בעבר, ותנקוט בצעדים נוספים אם יקרה מחסור, כך לפי משרד הכלכלה.

ממשלות מתמודדות עם דילמה שקשורה לכך ששחרור מאמרים נוספים על מנת לקבע מחירים לא הוביל אלא למפגע בו מרווחי האחסון.

לחץ נוסף על השוק לאחר פתיחת הורמוז

בעוד שבחינה רחבה יותר, הירידה החדה במאגרים העולמיים תביא למתח נוסף בשוק ברגע שייפתח המיצר מחדש, עם ממשלות וחברות ממהרות למלא אותם.

אמר ווילי צ'יאנג, מנכ"ל "פליינס אול אמריקן פייפליין", בשיחת הרווחים ביום שישי: "אנחנו מצפים להמשך הסביבה הזו של ירידה במאגרים במהלך החודשים הקרובים, ולבסוף להניע תופעת מילוי מחדש משך זמן הארוך יותר". הוסיף: "אחרי המלחמה, לא נופתע אם נראה מדינות אחדות ממלאות מחדש את מאגרי הנפט האסטרטגיים שלהם מעל לרמות לפני המלחמה, מה שיוצר בפועל שכבת ביקוש נוספת בעתיד".