La structure de la Réserve fédérale sous les projecteurs avec les manœuvres de Trump et le changement des rapports de force

SadaNews - Quelles que soient les décisions prises lors de la réunion du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale en septembre, elles sembleront ternes comparées à un examen complet de la structure de la banque centrale américaine, une possibilité soulevée par la nomination de Donald Trump pour Stephen Miran, afin de remplir le poste vacant au sein du Conseil d'administration de la Réserve fédérale par intérim, ce qui a suscité le débat sur la structure de la Réserve fédérale, son indépendance et son rôle central dans les politiques monétaires.

Mirando a auparavant plaidé pour une réorganisation de la manière de voter et du processus de nomination au sein de la Réserve fédérale, reliant la banque centrale plus étroitement aux orientations du gouvernement.

Cependant, ce changement institutionnel majeur fait face à de nombreux obstacles importants. Par exemple, la nomination de Miran doit encore être confirmée par le Sénat, et il ne représente qu'une voix au sein du système actuel.

Trump n'a pas encore annoncé son candidat pour succéder au président actuel du Conseil, Jerome Powell, en mai prochain. Toutefois, avec la nomination d'un président favorable à Trump, aux côtés de Chris Waller, partisan du président, Stephen Miran et Michelle Bowman, qui a été nommée par Trump précédemment, la majorité du Conseil, composé de 7 membres principaux, se montrera favorable aux orientations du président. Cependant, il restera les présidents des cinq banques centrales régionales qui complètent la composition du Comité de politique monétaire, composé de 12 membres.

Les présidents des cinq banques centrales régionales peuvent contrer l'influence des amis de Trump, mais leurs avis seront probablement volatils, surtout après le rapport sur l'emploi décevant de la semaine dernière, et le marché anticipant un nouvel assouplissement des taux d'intérêt le mois prochain.

Tempête

Revoir la structure de la Réserve fédérale, son fonctionnement et son indépendance est une question bien plus profonde que le contrôle des amis de Trump, et il existe également une opposition potentielle venant du Congrès. De plus, des voix au sein de l'administration américaine se sont empressées de minimiser ces spéculations.

Le secrétaire au Trésor, Scott Pison, qui a parlé le mois dernier de la nécessité d'examiner l'institution dans son ensemble, a déclaré cette semaine à NBC que Trump a « un grand respect » pour la banque centrale et qu'il « aime interagir avec les gouverneurs de la Réserve fédérale américaine ».

Des anciens responsables de la Réserve fédérale, comme Bill Dudley, ancien président de la Réserve fédérale de New York, croient que l'institution et son indépendance résisteront aux attaques répétées de Trump contre la direction actuelle.

Dans un éditorial publié cette semaine dans Bloomberg, Dudley a écrit : « Ne vous laissez pas tromper par le drame ! En ce qui concerne la manière dont la Réserve fédérale gère l'économie, c'est comme une tempête dans une tasse de thé ».

Cependant, la nomination de Miran indique que la vision économique de Trump sera intégrée dans la Réserve fédérale.

Un changement énorme

Certains critiques estiment que l'adoption spectaculaire par Trump d'actifs numériques, de cryptomonnaies et de stablecoins constitue déjà un indicateur d'une direction qui pourrait provoquer une transformation dans le monde de la monnaie et du système bancaire.

Le mois dernier, Trump a signé une loi pour créer un cadre réglementaire pour les stablecoins liés au dollar américain, un pas perçu comme une préparation à l'adoption de ces actifs numériques comme moyen de paiement quotidien et de transferts financiers plus répandus.

Kenneth Rogoff, ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, a écrit cette semaine que le cadre de Trump pour les stablecoins présente des similitudes frappantes avec l'époque des banques libres au 19ème siècle, lorsque les États-Unis n'avaient pas du tout de banque centrale.

Rogoff a écrit sur le site Project Syndicate : « À l'époque, les banques privées émettaient leurs propres monnaies adossées au dollar, et les conséquences étaient souvent désastreuses, comme la fraude, l'instabilité et la fuite répétée des capitaux des banques ».

Alors que des problèmes similaires « doivent inévitablement apparaître » avec les stablecoins, en particulier l'évasion fiscale, Rogoff a précisé que les principaux émetteurs de stablecoins aujourd'hui sont plus transparents et mieux capitalisés que leurs homologues du 19ème siècle.

Quant au destin du rôle de la Réserve fédérale dans un monde de monnaies indépendantes, c'est une toute autre question.

Les partisans de Trump estiment que les analystes exagèrent les interprétations des déclarations impromptues de Trump, et que les choses se résument souvent à des plans raisonnables. Cependant, Mike Dolan, rédacteur spécialisé dans les affaires financières et les marchés à Reuters, indique qu'il s'est avéré que minimiser ou douter de l'intention de Trump de remodeler les institutions américaines et mondiales était « la folie de l'année ».