מועצת הזהב העולמית: החצי השני של 2026 הוא נקודת מפנה קריטית למחיר הזהב

סאדא ניוז - מועצת הזהב העולמית ציפתה כי מחיר הזהב ינוע סביב 4100 דולר לאונקיה עד סוף השנה לפי תנאי השוק הנוכחיים, וזאת בפעם הראשונה שהמועצה מפרסמת מספר מדויק לאחר שהיא הסתפקה בהצגת תסריטים ואחוזי עלייה או ירידה.

המועצה ציינה בדו"ח שפורסם היום שהחצי השני של 2026 יהיה מכריע, ולעצבו מצטרפת חוסר ודאות הנגרמת מההתפתחויות הגיאופוליטיות, שיעורי הריבית, והרגשות משקיעים, לאחר שנת פתיחה תנודתית השנה.

המועצה ציינה כי הסיכונים הגיאופוליטיים הגבוהים, המונעים במידה רבה על ידי מלחמת איראן, היו מהגורמים הבולטים ש影响ו על ביצועי הזהב במהלך החצי הראשון, לצד התאמת המשקיעים את עמדותיהם ורווחי ההון. מנגד, עלות ההזדמנות השנייה השפיעה בצורה משתנה כאשר השווקים מחדש מעריכים את תחזיות שיעורי הריבית והדולר.

הזהב רשם יותר מ-12 רמות שיא היסטוריות, והשיג רמה חסרת תקדים של 5405 דולר לאונקיה בסוף ינואר, לפני שנפלה חדה לרמה של 4002 דולר לאונקיה ביוני, מה שהתנודד אכן הוביל לירידת המחיר ב-7% מאז תחילת השנה, והגביר את ממוצע התנודתיות ל-30%, כך נמסר בדו"ח המועצה.

הזהב המשיך לרדת האירוע אתמול ליום השלישי ברציפות, עם עלייה בדולר בתמיכה מהסימנים לפוטנציאל שמאמן הפד האמריקאי נוטה להחמיר את המדיניות המוניטרית, בשעה שהסוחרים עוקבים אחרי השיחות בין ארצות הברית לאיראן. הזהב הנוכחי ירד מתחת ל-3980 דולר לאונקיה, לאחר ירידה של 2% במהלך השניים הקודמים, והגיע לנקודת השפל הנמוכה ביותר מאז נובמבר.

4100 דולר במחיר הזהב לפי מסלול הריבית הנוכחי

עם הכניסה לחצי השני של השנה, רואה המועצה שאת הזהב ימשיך לשחק את תפקידו כאינדיקטור על מצבי הכלכלה המאקרו העולמית. ברמות הנוכחיות, נראה שהמחיר מתואם במידה רבה עם תחזיות השוק, המעידות על כך שהפד עשוי לבצע לפחות העלאה אחת בשיעורי הריבית במהלך שנת 2026, כנראה עד אוקטובר, במקביל להחמרת המדיניות המוניטרית מצד הבנקים המרכזיים הגדולים, כאשר האינפלציה האמריקאית מגיעה לשיא של כ-3.9% ברבעון השני.

המועצה הוסיפה שאם התנאים הללו יימשכו, יכול הזהב להיסחר בטווח שעולה או יורד בכ-5% מרמת 4100 דולר לאונקיה עד סוף השנה.

המועצה שצורפת ניחוש על כמה מהגורמים הלוחצים על הזהב במהלך החצי השני הם כוח הדולר, והעלאת שיעורי הריבית יותר מהמצופה, ושיפור התיאבון לנכסים בעלי סיכון גבוה.

היא הוסיפה כי המשך המסחר מתחת לרמת 4000 דולר לאונקיה עשוי להניע גל מכירות נוסף, אך ירידה של יותר מ-10% מהרמות הנוכחיות צפויה למשוך ביקוש טבעי מצד קונים ארוכי טווח באזורים גיאוגרפיים שונים, בהתבסס על הביצועים ההיסטוריים.

מתי הזהב יחזור לעלות?

המועצה קשרה את חידוש המגמה העולה במחירי הזהב עם התדרדרות נוספת במצב הגיאופוליטי או הכלכלי, או אם התחזיות לשיעורי הריבית ישתנו, אך חציית רמת 4500 דולר לאונקיה תישאר תלויה בהופעת סימנים חזקים להאטת הכלכלה העולמית.

הדו"ח מציין כי מרבית התנועות במחירי הזהב מתרחשות במהלך ישיבות המסחר באסיה ובאמריקה, מה שמשקף את התפתחות התפקיד המרכזי של משקיעים אסייתיים בקביעת המחירים העולמיים.

הוא רואה שזה שאף קניות הבנקים המרכזיים נחשב לאחד הגורמים החשובים התומכים בזהב בטווח הארוך, לאחר שהיו מהגורמים הבולטים על עלייתו במהלך שלוש השנים האחרונות, כאשר מחיריו הוכפלו ביותר מכופל.

סקר שערכה מועצת הזהב העולמית בשיתוף פעולה עם חברת "יו גוב" (YouGov) וכלל 74 בנקים מרכזיים, גילה ש-45% מהם מתכוונים להגדיל את עתודותיהם מזהב במהלך השנה הקרובה, אחוז הגבוה ביותר מאז תחילת הסקר בשנת 2018, בעוד שבנק מרכזי אחד בלבד ציין את כוונתו להפחית את החזקותיו. סקר אחר שערכה המועצה וכלל 66 בנקים מרכזיים הראה שכמעט כל המשתתפים מתכננים להמשיך לקנות זהב במהלך חמש השנים הבאות, דבר שמחזק את מעמדם של המתכת היקרה כנכס אסטרטגי בתבניות הרשמיות.

לחצים זמניים על הזהב

בראיון עם "אל-שארק בלומברג", אמר ג'וזף קוותוני, אנליסט אסטרטגי בשוק במועצת הזהב העולמית, כי תחזיות שיעורי הריבית והתשואות האמיתיות מהוות את האתגר הגדול ביותר בפני הזהב בימינו, מה שמניע כמה משקיעים להעדיף אג"ח או מזומנים.

אך הוא הדגיש כי הלחצים הנוכחיים נותרו זמניים, וביקוש ארוך טווח נותר חזק, נתמך בהמשך רכישות הבנקים המרכזיים והמשקיעים האסטרטגיים, כפי שנאמר בסרטון הבא:

הודעת היום ציטטה את חואן קרלוס ארטייגס, המנכ"ל האזורי לאמריקות והנשיא הגלובלי למחקר במועצה, שאמר: "שיעורי הריבית נשארים גורם חשוב, ואנחנו מצפים שהם יהיו אחד מהמשתנים הבולטים בחצי השני של השנה. אך ביצועי הזהב לא תלויים בגורם אחד בלבד. הזהב נפגע تحت רמת 4000 דולר לאונקיה השנה, ולאחר מכן התאושש בעזרת הביקוש הטבעי של קונים ארוכי טווח באזורים גיאוגרפיים שונים. הביקוש המבני הזה מהבנקים המרכזיים, משקיעים מוסדיים, וצרכנים ברחבי העולם, הוא מה שתומך בגמישות הזהב."