הכספים זורמים למלזיה בעוד מלחמת איראן מטלטלת את שווקי אסיה

כלכלה סאדן - לפני שמלחמת איראן הדליקה גלי עלייה במחירי האנרגיה, מלזיה כבר בלטה בין כלכלות דרום מזרח אסיה כיעד מועדף חדש למשקיעים גלובליים.

תקופת יציבות פוליטית נדירה, יחד עם זרמי השקעות לייצור בעל ערך גבוה ומרכזי נתונים, חיזקה את האטרקטיביות של מלזיה בזמן שכנותיה סבלו משינויים ברמת ההנהגה ולחצים כלכליים.

עם עליית הסכסוך במזרח התיכון, התמקדות זו התחזקה עוד יותר, כאשר משקיעים פנו לשווקים שנראים כיכולים להקל על התנודתיות.

מניות מלזיה עולות למרות מלחמת איראן

מדד המניות הבסיסי של מלזיה הצליח לה outperform את מקביליו האזוריים במהלך מרץ - בזמן שמלחמת איראן זעזעה את השווקים הגלובליים - נהנה מהיותה אחת מהמדינות האסייתיות המזוהות כמייצאות נטו של אנרגיה. מצד שני, זרמי ההון הזר שיצאו מהמניות המקומיות נשמרו באופן יחסי, למרות מהלך מכירה רחב שתקף את רוב השווקים האסייתיים המתעוררים. גם הרינגיט שמר על רכיביו מול הדולר מאז תחילת השנה, תוך שהוא outperforming את מקביליו במטבעות.

אלכסנדר רידמן, אסטרטג מניות בכיר ב"קל. אס. איי" (CLSA) בסינגפור, העלה את דירוג השוק מ"נייטרלי" במקום "מתחת למשקל" כל עוד מלחמת איראן נמשכת, ואמר "זו היעד שבו משקיעים פונים כשמצב אחר מתדרדר".

הוא הוסיף שמלזיה נמצאת במצב יחסית חזק, עם עודף בחשבון השוטף, נחשבת למייצאת נטו של נפט וגז, והמשקל של האנרגיה בסל מדד מחירי הצרכן שלה נמוך בהשוואה למדינות אחרות.

עליית מחירי הנפט מעניקה למלזיה דחיפה נוספת

גל עליית מחירי הנפט המנוגן על ידי הסכסוך במזרח התיכון עשוי להעניק דחיפה נוספת להכנסות מלזיה שיש לה מקורות נפט וגז ימיים מחוף בארנאו ותנגן, כאשר מדינות אחרות מתמודדות עם לחצים גוברים מרמות גבוהות של עלויות אנרגיה. ההערכות מצביעות על כך שכנסות הקשורות לענף הנפט יעמדו על כ-12.5% מהכנסות הממשלה בשנת 2026.

הרוח הזו סייעה למדינה להימנע מגלי בריחה חדים של הון כפי שראה במדינות אחרות, כאשר קרנות גלובליות רשמו מכירות נטו של כ-80 מיליון דולר מהמניות המקומיות מאז תחילת החודש ועד יום שישי, בעוד שמדד "FTSE בורסה מלזיה קואלה לומפור المركב" (FTSE Bursa Malaysia KLCI Index) ירד רק ב-1.2%. זרמי המשקיעים הזר למניות נותרו חיוביים במהלך הרבעון הזה.

תמיכה מדינית

יוזמות כלכליות שמציעה מלזיה מביאות אותה לעמדה ייחודית בהשוואה למקבילותיה בדרום מזרח אסיה. בזמן שטיילנד ואינדונזיה מתמודדות עם תמונה פוליטית מעורפלת, ממשלתו של ראש הממשלה אנואר איברהים הציעה תוכניות להגביר את ההשקעה בתעשיית השבבים, ולבנות יכולות בתחומים של ייצור ואנרגיה מתחדשת.

אסטרטגיה זו עזרה להגדיל את זרמי ההשקעות הזרות הישירות לרמה שיא בשנה שעברה. כמו כן, העלייה בהיקף המסחר ובמספר התיירים סייעה לצמיחה במלזיה שתהיה גבוהה מהמרבית מהכלכלות בדרום מזרח אסיה בשנת 2025. למרות אתגרים גיאו-פוליטיים, הממשלה ממשיכה לשמור על תחזיות הצמיחה שלה במהלך השנה הנוכחית.

לצד "תכונות ההגנה" שלה, מלזיה מתקדמת גם במסלול צמיחה, לפי טוויטנה גוסאט, מנהלת ההשקעה בבית החזקות לאג"ח במלזיה וראשית ההשקעות של "אמונדי" (Amundi) בקואלה לומפור, שלה תפיסה חיובית לגבי החובות המקומיות. היא הוסיפה שהחברות ממשיכות להתרחב, כאשר הביקוש להנפיקות חברות נותר חזק ומעודד.

במניות הבנקים, כגון "מלזיאן בנקינג" (Malayan Banking), ובחברות הצריכה כמו "MR D.I.Y. Group" בולטות בין המובילות במדד מאז תחילת השנה, נהנות מהיציבות של הכלכלה.

כמו כן, מניות הענף הנפט והגז, כולל "פטרונס כימיקלס" (Petronas Chemicals Group) ו"פטרונס דאגנאך" (Petronas Dagangan) גם רשמו התקדמות.

מלזיה עולה על שכנותיה

אמר ג'יימס צ'ין, פרופסור ללימודי אסיה באוניברסיטת טסמניה, ש"רבים רואים שמלזיה נמצאת בתקופה מצוינת כעת". הוא הוסיף שהמדינה מחזיקה בבסיס חזק של כוח אדם משכיל ותשתיות שמתקדמות על פני מרבית מקביליהן באזור, מה שמחזק את יכולתה לשמר את יתרונה.

בזמן שאינדונזיה מתמודדת עם אתגרים בהחזרת אמון המשקיעים, לאחר שדרוג סוכנויות הדירוג את התחזית שלהן, ואזהרת "MCSI" (MSCI) מהאפשרות לירידה לקבוצת השווקים הגבוליים. בתאילנד, מחירי החובות של משקי הבית והצמיחה הכלכלית החלשה לוחצים על הביצועים, בזמן שהפיליפינים סובלים מתוצאות פרשת שחיתות הקשורה בפרויקטי תשתית.

עם זאת, המשך המלחמה באיראן עשוי להביא לגל נוסף של בריחות הון מתוך השווקים המתעוררים, כולל מלזיה. כמו כן, תיתכן עלייה בחשבון הסיוע אם מחירי הנפט יישארו ברמות גבוהות, מה שיפגע בתוכניות להפחתת הגירעון הפיננסי. בעוד טענות על שיתוף פעולה בין אנשי עסקים לרשויות המלחמה בשחיתות עשויות לעורר חששות בקרב המשקיעים.

ניצול אינטליגנציה מלאכותית

טאן טנג בו, מנכ"ל ומנכ"ל בכיר של "קפיטל דינמיקס" (Capital Dynamics) מדגיש כי מיקום מלזיה במערכת השבבים הגלובלית הוא عامل جذب.

הוא מתפעל מהחברות הטכנולוגיה המקומיות, כולל "דופו טכנולוגי" (Dufu Technology), ומצפה שהמדד הנוכחי של המניות יגיע בין 2500 ל-3000 נקודות במהלך השנתיים הקרובות, כאשר מדד "קואלה לומפור المركב" סיים את המסחר ביום שני ב-1696.56 נקודות.

מלזיה הצליחה לייצר את מקומה בתחומים של הרכבת שבבים, בדיקות ואריזות, עם תכניות להתרחב לשלבים גבוהים יותר של ייצור, כולל תכנון השבבים שלה. כמו כן, המדינה בולטת כיעד עולה למרכזי נתונים של אינטליגנציה מלאכותית באזור, אשר מעריכים כי תרמו כ-14.1 מיליארד רינגיט (3.6 מיליארד דולר) לכלכלה של מלזיה בשנת 2025.

השקעות במלזיה שבמדינת ג'והור בדרום הארץ, המתוארת כמוקד מרכזי למרכזי נתונים, ממשיכות לצבור תאוצה. כמו כן, הקמת אזור כלכלי משותף עם סינגפור צפויה לפתח פרויקטים נוספים באזור.

התפתחויות אלה לחזק את האטרקטיביות של מלזיה עבור השקעות, בזמן שקרנות מחפשות מקלטים בטוחים יותר בזמנים של חוסר יציבות.

הארווי ברדלי, יושב ראש משותף לאסטרטגיות ריבית עולמיות ב"אינסייט השקעות" מסביר: "משקיעים מחפשים לזהות את השווקים שמעניקים להם שקט נפשי רב יותר בהשקעות בטווח הקצר, ומלזיה הייתה אחת מהשוק הבולטים שזכו מתיוחד מההתנהלות הזאת".