דיווח עברי: האם שיעור הריבית ירד בצורה חדה מחר? מה ההבדלים בגישה בין אמיר ירון לסטנלי פישר?

תרגום כלכלה סדנאות - פרופסור "אמיר ירון", נגיד בנק ישראל, עומד מחר יום רביעי בפני אחד מהמבחנים הכספיים הקשים מאז כניסתו לתפקיד בשנת 2018, כך נאמר בדיווח עברי שפורסם בעיתון גלובס, ותורגם על ידי כלכלה סדנאות, שהוסיפה כי בעוד שהשוק מחכה להחלטה לגבי הפחתת הריבית, עולה שאלה מהותית: האם ירון ימשיך בגישתו "הסולידית" אשר מתבססת על כוחות השוק, או שייאלץ לפנות למדיניות "הפעולה הנמרצת" שעמד בפניה קודמו סטנלי פישר?

העיתון ציין כי מאז כניסתו לתפקיד, ייחד ירון סלוגן ברור: "השוק קובע את שער החליפין", כשהתערבות ישירה נחשבת "למלחמה האחרונה" למקרים קיצוניים בלבד. אך במציאות של שנת 2026, עם הגעת הדולר לרמות נמוכות שיא מול השקל, סקטורים תעשייתיים וייצוריים רחבים מצויים בסכנת קריסה.

בנוסף, האנליסטים זוכרים את תקופת סטנלי פישר (2005-2013), שבו לא היסס לשנות את שיעורי הריבית למעלה ולמטה בתדירות גבוהה כדי ליצור זעזועים בשוק. הוא היה המהנדס הראשון לבניית עתודות המטבע הזר הענקיות באמצעות רכישת מיליארדי דולרים כדי למנוע את השפעת השקל, מה שנראה כיום בעיני רבים כפתרון חסר, כך נאמר בעיתון, ותורגם על ידי כלכלה סדנאות.

המומחים, וביניהם "יונתן קץ" מלידר קפיטל מרקטס, מציינים כי סגנון פישר היה מאופיין ב"פעולה יזומה" לפני הופעת הנתונים החלשים, בעוד שירון מעדיף להמתין. עם זאת, "מודי שרפיר" מבנק הפועלים רואה שההתערבות עשויה להתקרב מאוד, ומסביר זאת כך:

"החלשות ההתאוששות: הסקרים שנעשו לאחר סיום הירי האחרון מראים התאוששות חלקית וחלשה מאוד של המגזר העסקי. "

"איום על התעשייה: הכוח הנוכחי של השקל פוגע ברווחי המייצאים והיצרנים שמתמודדים מול סחורות מיובאות. "

"אינפלציה: אף על פי שההתערבות בתקופה של הנגידה הקודמת "קרנית פלאוך" הייתה כדי להעלות את האינפלציה לאפס, הצורך כיום מתמקד בהגנה על המשרות במגזרי המסורת. "

העיתון הוסיף: "פקידי ממשלה לשעבר במערכת הפיננסית טוענים שאם "סטנלי פישר" היה במקום "ירון" היום, הוא היה מפחית מיד בשיעור של חצי אחוז (0.5%) מבלי לחכות למועדים המתוכננים, עם התערבות ישירה בשוק המטבע".

אך "ירון" נתקל בקשיים שלא היו קיימים בעבר, ובולטים בהם הלחצים המדיניים החיצוניים. על פי אנליסטים, ממשלת טראמפ מפעילה לחצים על הבנקים המרכזיים לא להתערב בשערי החליפין, כדי להגן על המייצאים האמריקאיים, מה שנותן לבנק ישראל "ערכת כלים מצומצמת" להתמודד עם המשבר.

ועל פי תרגום כלכלה סדנאות, ההחלטה הזו מגיעה בתקופה רגישות לכלכלה הפלסטינית הקשורה אורגנית לשקל, וכל נטייה להפחתת הריבית בחדות או להתערבות בשוק המטבע תכרוך:

"ירידת עלויות ההלוואה: ירידת הריבית על הלוואות אישיות ומסחריות המוערכות בשקל בבנקים הפועלים בפלסטין".

"השפעה על החסכונות: ירידה בתשואות על הפיקדונות במטבע המקומי".

"שער החליפין: ניסיון למנוע ירידת הדולר ולהתערב כדי להעלות אותו שוב, דבר שעשוי להשפיע על כוח הקניה של האזרחים שמקבלים את שכרם בשקל וצורכים סחורות הקשורות לדולר. "

מחר, החליט בנק ישראל אם להמשיך במדיניות "הצעדים הבטוחים" של ירון, או לחזור ל"הרפתקאות" של תקופת פישר כדי להציל את מה שניתן להציל מהמגזר הייצורי.