«פיץ'» מקבעת את דירוג האשראי של סעודיה על «א+» עם תחזית «יציבה»

כלכלת סדא - שחקירת סוכנות «פיץ'» לדירוגי אשראי את דירוג ממלכת ערב הסעודית על «א+», עם תחזית «יציבה», כשהיא מתבססת על כוח המיקום הפיננסי של הממלכה בחו"ל ובתוך המדינה.

כפי שסיפרה הסוכנות בדו"ח שלה כי «יתרת הנכסים הציבוריים הזרים של הממלכה, והירידה ברמת החוב הסודי, מציעים תמיכה חזקה לדירוג», תוך התייחסות לכך שהנכסים הזרים הסודיים יישארו ברמה חזקה של 35.3 אחוז מהתוצר המקומי עד 2027.

אישור זה משקף, שמגיע בהקשר של האתגרים הכלכליים הגלובליים, את האמונה המתמשכת בכוח המיקום הפיננסי של הממלכה, ובהתקדמותה בהוצאה לפועל של האג'נדה של «חזון 2030» השאפתנית.

חשיבות הדירוג

הדירוג האשראי של «פיץ'» נחשב למדד חיוני עבור המשקיעים הבינלאומיים לגבי הכשירות האשראית של המדינה. דירוג «א+» מצביע על כוח חזק לעמוד בהתחייבויות הכספיות, עם תחזיות נמוכות מאוד לסיכונים. פירוש הדבר שסעודיה היא יעד אטרקטיבי להשקעה זרה, והיא יכולה ללוות משווקים בינלאומיים בתנאים טובים יותר, דבר התומך בפרויקטים הפיתוחיים הענקיים שלה.

ולעיתים קרובות שומרות סוכנויות הדירוג הגדולות -כמו «פיץ'»- על מבט קבוצתי מתמשך על הכלכלות הגלובליות. דירוג סעודיה ראה שיפורים הדרגתיים בשנים האחרונות, נתמכים במאמצים מתמשכים לגוון את הכלכלה, ולחזק את המיקום הפיננסי הציבורי. שמירה על דירוג «א+» ותחזית יציבה משקפת המשכיות של הרפורמות הללו על אף התנודדות מחירי הנפט, והאתגרים הגיאופוליטיים.

מנועים ראשיים התומכים בדירוג

«פיץ'» מבססת את דירוגה על מספר מנועים ראשיים:

- כוח פיננסי: סעודיה נהנית מתקציב פיננסי מאוד חזק, כאשר החוב הממשלתי נשאר כאחוז מהתוצר המקומי הגולמי ויתרת הנכסים הזרים הסודיים הרבה יותר חזקים מהממוצעים של הקבוצות «א» ו«אא». בנוסף, ישנה קיימת בשוק כספים רבה בצורת פיקדונות ונכסי ציבור נוספים.

- החזקה פיננסית חזקה: צפוי כי יתרות הזרים יישארו גדולות יחסית למדינות דומות, כאשר הן מוערכות בכ-12.8 חודשים מהתשלומים הזרים הנוכחיים בשנת 2025. על אף שההלוויות הזרות גדלות, וכיוון ההשקעה פנימה, הנכסים הזרים יוותרו נקודת כוח ברורה בשיעור של 35.3 אחוז מהתוצר המקומי השנתי עד 2027.

- צמיחה כלכלית חזקה: «פיץ'» צופה צמיחה בתוצר המקומי הגולמי ב-4.3 אחוז בשנת 2025, וב-4.7 אחוז בשנת 2026, מונעת מעליות בהפקת הנפט. צפוי כי הצמיחה הבלתי נפטית תישאר חזקה, בממוצע של 4.5 אחוז במהלך התקופה, נתמכת ברפורמות ובהוצאות הגבוהות על הון מצד הממשלה והגופים העיקריים שלה (GREs).

- גיוון הכלכלה: תוצר המקומי של הממלכה שונה מחדש, כאשר הרמה של תוצר המקומי הגולמי בשנת 2024 מוגברת ב-14 אחוז, וזאת כמעט לחלוטין בגלל עלייה של 28 אחוז במשק הביזנס הבלתי נפטי (המהווה כיום 56 אחוז מהתוצר המקומי). הרפורמות וההמימון הקשורים להן במסגרת «חזון 2030» ממשיכים לתמוך בגיוון, כולל רפורמות חדשות בשנת 2025, כגון פתיחת בעלות על קרקעות לאחרים לא סעודים, ויישום חוק השקעות חדש.

- גמישות במול פני סיכונים גיאופוליטיים: על אף כי הסיכונים הגיאופוליטיים במזרח התיכון נמשכים, למלחמות באזור לא הייתה השפעה מוחשית על פעילותה הכלכלית החזקה של סעודיה.

- כוח המגזר הבנקאי: מדדי המגזר הבנקאי עדיין חזקים, כאשר שיעור כושר ההון הגיע ל-19.3 אחוזים, ושיעור הלוואות המתקשות ל-1.2 אחוזים בסוף הרבעון הראשון של שנת 2025. כמו כן, הרווחיות גבוהה בעקבות הצמיחה החזקה של האשראי, ומרווחי הריבית הנקיים הגבוהים.

אתגרים

«פיץ'» צופה גירעון בחשבון השוטף של 2.9 אחוז מהתוצר המקומי בשנת 2025, וגירעון תקציב של 4 אחוז, בשל ירידת הכנסות הנפט. היא גם צופה שהגירעון יתרחב ל-4.2 אחוז בשנת 2026 עם ירידת מחירי הנפט לצפי של 65 דולר לחבית.

כמו כן, היא צופה שהחוב הממשלתי כאחוז מהתוצר המקומי ימשיך לעלות ויגיע ל-29.7 אחוזים בסוף שנת 2025, ול-35.1 אחוזים בסוף שנת 2027, בשל הגירעון הכלכלי, אם כי עדיין הרבה פחות מהממוצע במדינות עם דירוג דומה.

תחזית עתידית

הדירוג «היציב» מתבסס על האמונה של «פיץ'» ביכולתה של סעודיה להתמודד עם האתגרים הכלכליים בזכות כוחה הפיננסי, והמשך המומנטום של הרפורמות המבניות במסגרת «חזון 2030». הרפורמות הכלכליות והחברתיות העמוקות המבוצעות על ידי הממלכה נועדו לגוון את הפעילות הכלכלית, ולהפחית את התלות בנפט, דבר המגביר את הגמישות הכלכלית בטווח הארוך.