Comment l'extension des heures de négociation sur le Nasdaq affecte-t-elle la bourse saoudienne ?

SadaNews - Dans une démarche qui pourrait redessiner la carte des flux de capitaux à travers le monde, la bourse américaine du "Nasdaq" a décidé d'augmenter ses heures de négociation à 23 heures par jour dans une initiative visant à attirer de nouvelles catégories d'investisseurs à travers le monde.

Bien que cette décision attende encore l'approbation réglementaire, des questions ont été soulevées par les traders et analystes en Arabie Saoudite quant à l'impact de cette mesure sur le marché financier du royaume (Tadawul), étant donné le lien historique des investisseurs saoudiens avec les marchés américains, à tel point que les transactions des Saoudiens sur les bourses des États-Unis ont atteint 583 milliards de riyals au cours des neuf premiers mois de l'année.

Saad Al Tuqfan, membre du conseil d'administration de l'Association saoudienne d'économie, souligne que ce chiffre inclut uniquement les transactions réalisées par des courtiers agréés par l'Autorité du marché financier, notant qu'il représente environ 58% des transactions de la bourse saoudienne durant la même période. Si l'on ajoute les traders passant directement par des courtiers non locaux, ce chiffre doublerait à un niveau inconnu.

Le marché financier en Arabie Saoudite a été confronté à un défi durant 2025 sous la forme d'un manque de liquidité injectée par les acteurs sur le marché local, le volume moyen des échanges durant les neuf premiers mois de l'année ne dépassant pas 5,5 milliards de riyals, alors qu'il était de 7,99 milliards de riyals durant la même période en 2024. Le volume total des échanges a diminué à 1,01 trillion de riyals au cours des neuf mois, contre 1,47 trillion de riyals la même période l'année dernière.

Le "Nasdaq", qui est la deuxième plus grande bourse des États-Unis, souhaite ajouter une séance de négociation de 21h à 4h du matin, heure de la côte est des États-Unis, et prévoit d'être prête à lancer le trading prolongé au début du troisième trimestre de l'année 2026, après avoir obtenu les approbations réglementaires nécessaires.

Attractivité des actions américaines

Le chevauchement des heures de négociation entre les marchés excite généralement l'enthousiasme des investisseurs individuels pour essayer d'entrer sur de nouvelles bourses. Issac Ali, directeur général par intérim chez "Winstone" Finance en Arabie Saoudite, estime que les actions américaines, en particulier, ont une grande attractivité pour les investisseurs saoudiens, notamment les sept géants de la technologie bien connus : Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia, qui ont ensemble réalisé des rendements supérieurs à 156% au cours des deux dernières années. "Ces actions sont devenues une équation financière pour une série dramatique passionnante, palpitante et rapide, impossible à suivre sans s'arrêter".

Les données de l'Autorité du marché financier saoudien montrent que les actions américaines suscitent déjà l'intérêt des traders saoudiens, représentant près de 99% de leurs investissements sur les marchés financiers mondiaux. La valeur de leurs échanges sur les bourses américaines a dépassé 216 milliards de riyals durant le troisième trimestre de cette année, tandis que les transactions des Saoudiens sur les marchés financiers du Golfe, par exemple, durant la même période ne dépassaient pas 685 millions de riyals.

Les échanges des Saoudiens sur les actions américaines ont enregistré une croissance continue, passant de 86 milliards de riyals au premier trimestre de 2022 à un niveau record de 216 milliards de riyals au troisième trimestre de 2025, soit une augmentation de 141% sur une base annuelle.

Risques des séances nocturnes

Ghassan Al Dhakir, directeur général de Mayar Finance, met en garde les traders saoudiens, indiquant que l'entrée sur le marché américain ouvre des possibilités croissantes de décisions d'investissement non disciplinées, compte tenu de la distraction et de la concurrence accrue avec des institutions et algorithmes mondiaux.

La nature des séances nocturnes implique également des risques accrus pour les traders, imposant des défis techniques liés aux risques d'exécution et à la qualité de la tarification. Les heures de négociation en dehors de la séance officielle sont souvent caractérisées par une faible profondeur de marché et une augmentation des écarts de prix entre l'offre et la demande, comme le confirme Mohamed Al Faraj, responsable principal de la gestion d'actifs chez "Arbah Capital".

Il souligne que cela exige des investisseurs et des gestionnaires de patrimoine une approche plus professionnelle qui s'éloigne de l'impulsivité émotionnelle liée aux fortes fluctuations de prix, en se concentrant plutôt sur l'utilisation d'ordres de prix limités pour éviter les glissements de prix qui pourraient avoir un impact négatif sur les profits réalisés, surtout en période de faible liquidité qui caractérise ces moments par rapport à la session principale, qui connaît un pic d'activité institutionnelle.

Junaid Ansari, directeur du département de stratégie d'investissement et de recherche chez "Kamco Invest", s'accorde avec les mises en garde concernant la tarification des actions lors des séances nocturnes, notant que les risques se concentrent sur les petites actions aux États-Unis qui pourraient connaître des fluctuations plus élevées durant les séances de nuit et peuvent être sujettes à des manipulations de prix en raison de leur faible volume ainsi que des écarts importants entre l'offre et la demande.

Transition temporaire vers le "Nasdaq"

Selon Saad Al Tuqfan, l'intérêt des traders saoudiens pourrait se limiter à certaines catégories sans un transfert significatif et impactant d'investisseurs vers le "Nasdaq", car "le marché saoudien est attractif et les bénéfices de ses entreprises croissent et les multiples de bénéfices sont inférieurs à ceux du marché américain", selon son évaluation, s'attendant à un retour des capitaux vers le marché boursier saoudien après une période d'essai aux États-Unis.

L'impact de l'extension des heures de négociation sur le "Nasdaq" sera limité pour les investisseurs de long terme, selon Ghassan Al Dhakir, car l'investisseur restera là où les rendements distribués sont disponibles, avec une clarté réglementaire et une économie qu'il comprend et dont il vit les détails.

Alors qu'Ansari de "Kamco" s'attend à une augmentation des transactions des investisseurs individuels saoudiens sur le "Nasdaq", notamment lors des événements majeurs tels que la saison des bénéfices et les annonces de données aux États-Unis.

Une opportunité d'attirer des fonds étrangers vers le marché saoudien

Le chevauchement temporel entre les deux marchés ne signifie pas seulement une augmentation des flux de capitaux des investisseurs saoudiens vers les actions américaines, mais pourrait également représenter une opportunité d'attirer des fonds dans la direction opposée, surtout dans un contexte de réduction des restrictions sur les fonds étrangers dans "Tadawul".

L'Autorité du marché financier saoudien prévoit de réviser les limites de propriété pour les investisseurs étrangers sur le marché boursier durant l'année 2026, comme l'a révélé son président Mohammed Al Qwaiz à la fin d'octobre dernier, en indiquant que toute décision concernant l'annulation ou la modification du plafond actuel de propriété (fixé à 49%) dépendra des résultats d'une analyse réglementaire.

Al Faraj, de "Arbah Capital", confirme que cette intrication temporelle approfondie améliore l'attractivité de l'environnement d'investissement local en l'alignant sur les normes internationales, ce qui pourrait stimuler les flux de capitaux étrangers à la recherche de marchés répondant dynamiquement aux changements mondiaux. Il ajoute : "Bien qu'il existe des possibilités techniques de fuite partielle de la liquidité active vers le marché américain en quête d'opportunités de gains rapides, le résultat final reste en faveur du renforcement de la profondeur du marché saoudien par l'innovation de produits d'investissement locaux et de fonds indiciels négociés reliant les deux marchés, créant ainsi un système financier intégré qui soutient l'efficacité de tarification et la stabilité d'investissement à long terme".