Expert : l'économie israélienne incapable d'absorber la force du shekel à court et moyen terme

Spécial SadaNews : Le conseiller financier et expert bancaire Muhammad Salameh a déclaré que l'économie israélienne ne peut pas, à court et moyen terme, absorber la force de change du shekel par rapport au dollar en dessous de 3 shekels pour un dollar, soulignant que le taux de change réel du dollar face au shekel, en considérant tous les facteurs économiques, devrait actuellement se situer entre 3,25 shekels et 3,10 shekels, et non pas en dessous de 3 shekels comme c'est le cas actuellement.

Salameh a déclaré à SadaNews que parler d'un taux de change atteignant 2,5 shekels pour un dollar, si cela se produisait, ne se ferait pas du jour au lendemain, mais prendrait entre 3 et 5 ans, cela dépendant d'un certain nombre de développements dans l'économie israélienne.

Le dollar à 2,5 shekels est une éventualité

Salameh a déclaré : "Atteindre des niveaux de change de 2,5 shekels pour un dollar est devenu une éventualité, mais si cela se produit, cela nécessitera (3-5) ans. Cependant, à court et moyen terme, il semble que l'économie israélienne ne soit pas en mesure d'absorber la force du shekel", notant que le problème actuel réside dans le fait que l'économie israélienne ne peut pas supporter la force de sa monnaie en raison de la petite taille des voiles d'investissement, et de la capacité de l'économie à absorber la masse monétaire.

Des estimations du ministère des Finances israélien ont indiqué que la poursuite de la baisse du dollar par rapport au shekel à long terme, pour les années à venir, n'est pas seulement une question à court terme.

Salameh confirme que l'économie n'est pas capable d'absorber la force actuelle du shekel, il n'y a pas de marché boursier dans lequel acheter, ni de marché obligataire non plus. Si vous décidez d'investir dans n'importe quel secteur, comment pouvoir investir à ces niveaux ou selon les taux de change actuels ? Il précise qu'une partie de la force du shekel est venue, en réalité, en raison des décisions de la Banque centrale israélienne et de sa gestion des risques des portefeuilles d'investissement à l'étranger, l'obligeant à se couvrir et à acheter du shekel équivalant à 20 % de la croissance dans son portefeuille, alors que les actions mondiales, en particulier américaines, sont élevées. Ainsi, si les actions américaines baissent, il est normal que des ventes de shekel s'effectuent, et que ces investisseurs retournent au dollar et à leurs positions financières avec cette devise.

Couverture des obligations en dollars

Quant aux prévisions du ministère des Finances israélien, Salameh déclare qu'elles se concentrent sur la couverture des obligations en dollars que le ministère a vendues sur les marchés financiers et dont il a obtenu des financements en dollars en tant que dette extérieure pour financer la guerre, précisant qu'au cours des 3 dernières années, environ 15 milliards de dollars d'obligations ont été émises. Actuellement, le ministère appelle à vendre des shekels et à acheter des dollars pour se couvrir. Ainsi, le ministère des Finances israélien affirme qu'il n'est pas contraint de se couvrir et d'acheter des dollars au prix actuel si l'orientation générale est qu'au cours des 3-5 années à venir, le taux de change du dollar par rapport au shekel atteindra 2,5 shekels.

Salameh affirme que la plupart des analystes financiers estiment que le taux de change réel du dollar face au shekel, en prenant en compte le système de tarification basé sur la balance des paiements, la performance de l'économie globale et les facteurs de demande et d'offre sur la monnaie, devrait être supérieur au taux actuellement pratiqué, précisant que le taux devrait se situer entre 3 shekels et 3,10 shekels, et non en dessous de 3 shekels.

Il déclare également que les risques géopolitiques détermineront, au cours de la période à venir, le taux de change, et que si la guerre avec l'Iran est résolue, et que le marché perçoit cela comme une réduction des risques stratégiques pour Israël, et qu'il y a une demande pour l'investissement, notamment dans le secteur technologique, cela renforcera le shekel au cours des 3-5 années suivantes, et non pas du jour au lendemain.

Croissance économique équivalente à la force du shekel

Salameh répond aux raisons de la montée de la valeur du shekel par rapport au dollar, en précisant que réaliser des niveaux de croissance en Israël de 5 % par an signifie 15 % sur trois ans, ce qui signifie une hausse de la monnaie au même rythme que la croissance de l'économie, et cela est logique, car l'économie aura grandi et qu'il y aura eu une attraction d'investissements étrangers, augmentant ainsi la demande pour le shekel, ce qui signifie une hausse d'environ 15 % du taux de change du shekel par rapport au dollar au cours des trois prochaines années, ce qui correspond à un taux de change de 2,5 shekels pour un dollar.

Fort déclin en un an

Le dollar a chuté par rapport au shekel au cours des deux dernières années de près de 22,6 %, passant de 3,70 shekels pour un dollar en mai 2024 à environ 2,90 shekels à ce jour.

Pendant ce temps, le taux de change en mai 2025 oscillait entre 3,55 et 3,61 shekels, ce qui signifie que les taux de change actuels sont inférieurs de 18 à 19 % par rapport à la situation d'il y a un an, marquée par la guerre américano-israélienne contre l'Iran.

Des estimations émises par le ministère israélien des Finances indiquent que toute mesure qu'il prendrait ne pourrait empêcher la tendance générale à la baisse du dollar et l'augmentation de la force du shekel.

Salameh ajoute : "Si un affrontement devait se produire entre Israël et la Turquie par exemple, ou avec l'Égypte, et que les risques géopolitiques augmentaient, ou si des désaccords politiques internes israéliens se produisaient et qu'il y avait une incapacité à former un gouvernement après les élections, cela pourrait entraîner une détérioration économique". Il conclut que "certains éléments de la force du shekel n'ont pas un caractère de durabilité, et sont susceptibles de changer".

Il dit : "Le shekel est une monnaie forte tant que l'économie israélienne peut la supporter", ajoutant qu'après le retour du président américain Donald Trump de Chine, les marchés américains ont connu un déclin, et le dollar a augmenté au niveau mondial par rapport à un panier de devises, montrant des signes de recul du shekel face au dollar, notant que la baisse des indices boursiers américains, indépendamment des facteurs israéliens, signifie un certain affaiblissement du shekel, car il existe un lien organique entre les deux".

La Banque centrale israélienne craint la force du shekel

Salameh ajoute : "La Banque centrale israélienne craint la force du shekel, qui, bien qu'elle puisse freiner l'inflation, entraînera une récession. Une inflation est positive dans une certaine mesure si elle tourne autour de 1 à 2 %, car elle stimule la croissance, mais une récession pourrait amener à une contraction économique que personne ne souhaite".

Salameh a rappelé une expérience similaire traversée par l'économie japonaise après 1994, lorsque le yen bénéficiait d'une grande force, c'était nécessaire d'intervenir car la force de la monnaie excessive a des effets économiques négatifs tels que la contraction, la limitation de la croissance, l'augmentation du chômage, et une diminution des exportations, alors que la demande dans l'économie s'affaiblit, car la consommation personnelle diminue puisqu'elle achèterait des biens avec moins d'argent, ce qui nuit à l'économie. Ainsi, la Banque centrale israélienne se tourne vers un abaissement des taux d'intérêt et si cela s'accompagne de plusieurs facteurs, dont une baisse des actions américaines, cela pourrait faire monter le prix du dollar à des niveaux supérieurs à 3 shekels, notant que le plafond actuel du taux de change du dollar par rapport au shekel se situe entre 3,28 au sommet et 2,90 au bas, et donc il pourrait dépasser ces niveaux de change si un ensemble de facteurs se réunissent.