En cas de licenciement de Powell... comment les taux d'intérêt seront-ils affectés ?

SadaNews - La pression continue de Donald Trump sur Jerome Powell perturbe à nouveau les marchés, et soulève des questions sur ce qui pourrait se passer par la suite si le président décidait de licencier le président de la Réserve fédérale sous pression.

Une telle mesure serait la première dans l'histoire des États-Unis, et il est presque certain qu'elle déclencherait une contestation judiciaire conjointe qui attirerait l'attention de Washington et de Wall Street, et serait finalement tranchée par la Cour suprême des États-Unis.

Le dernier bouleversement a éclaté le 16 juillet, au milieu de rapports indiquant que Trump est prévu de prendre prochainement des mesures contre Powell, qui a toujours été sous l'œil attentif du président en raison de son ignorance des appels à abaisser les taux d'intérêt. Trump a répondu à ces rapports en déclarant que le licenciement de Powell est "très improbable, sauf s'il doit partir pour fraude".

Trump faisait référence à des dépassements de coûts liés aux travaux de rénovation du siège de la Réserve fédérale, que le président et ses alliés ont souligné comme une raison possible de licencier Powell "pour des raisons valables". L'article 10 de la loi sur la Réserve fédérale, qui régit le fonctionnement de la banque centrale, stipule que les membres du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, y compris le président, peuvent être "licenciés pour des raisons valables".

La justice doit encore traiter pour la première fois la question de savoir si les dépassements de coûts constituent un motif suffisant pour un licenciement.

Que pourrait-il se passer ensuite si Trump décidait de licencier Powell ?

Le licenciement entrerait en vigueur immédiatement, mais Powell pourrait intenter une action en justice immédiatement, probablement devant le tribunal fédéral de Washington, et demander une injonction qui le rétablirait dans ses fonctions pendant que la procédure judiciaire se déroule. Les deux parties déposeraient des mémoires juridiques pour exposer leurs arguments, donnant à Powell la possibilité de présenter son licenciement comme injustifié. Le juge pourrait organiser une audience avant de rendre sa décision concernant l'injonction.

La décision dépendra du succès de Powell à convaincre le juge qu'il - et la "Réserve fédérale" - subiraient un "dommage irréparable" pendant la procédure si le statu quo n'est pas maintenu.

Le jugement concernant l'injonction sera extrêmement important, car le juge pourrait prendre des mois ou plus avant de rendre un jugement sur le fond de la question. Si la demande de Powell pour une injonction est refusée, son licenciement restera en vigueur et le vice-président de la Réserve fédérale prendra la présidence. Ce poste est actuellement occupé par Philip Jefferson. Il a été nommé par l'ancien président américain Joe Biden au conseil de la Réserve fédérale en 2022. Powell a été nommé par Trump à la présidence du conseil en 2017 au cours de son premier mandat.

Si Powell obtient l'injonction, il pourrait rester en poste pendant le déroulement de l'affaire. L'une ou l'autre des parties pourrait faire appel, ce qui signifierait qu'une cour d'appel fédérale examinerait la question, éventuellement suivie par la Cour suprême des États-Unis.

La question est probablement tranchée par une décision rendue par la Cour suprême des États-Unis concernant l'injonction. Bien que la partie perdante puisse continuer à contester l'affaire, la probabilité que la Cour suprême change sa position ultérieurement sera très faible.

Que devrait probablement décider la Cour suprême si l'affaire lui est présentée ?

La Cour suprême des États-Unis a signalé en mai que Trump ne peut pas simplement licencier Powell sans raisons. Alors que la cour avait permis à Trump de licencier des responsables d'autres agences sans avoir à fournir de justifications, la majorité de la cour a affirmé que cette décision ne signifique pas que le président a un pouvoir similaire sur la Réserve fédérale. La cour a décrit la banque centrale comme "une entité quasi privée ayant une structure unique".

Néanmoins, la cour a laissé la porte ouverte à la possibilité de licencier Powell pour des raisons valables. De plus, le dossier de Trump devant la Cour suprême est susceptible de lui conférer une position forte si l'affaire lui parvient. La majorité conservatrice de la cour a systématiquement refusé de remettre en question les décisions de Trump, lui accordant l'année dernière une immunité criminelle large, puis a répondu cette année à une série de ses demandes qui a permis la mise en œuvre de politiques faisant l'objet de contestations judiciaires.

"Ils se rendent à l'écart et ouvrent la voie à Trump", a déclaré Ged Shogerman, professeur de droit à l'Université de Boston, spécialisé dans les pouvoirs présidentiels.

Même si les juges des tribunaux inférieurs ou supérieurs concluent que Trump a licencié Powell de manière illégale, il n'est pas clair s'il pourra rester en poste, selon Jonathan Shobe, expert en pouvoirs exécutifs au J. David Rosenberg College of Law de l'Université du Kentucky, qui a servi sous des présidents démocrates à la Maison Blanche et au ministère de la Justice.

Il a cité deux incidents ; le premier étant un jugement rendu le 27 juin dans le cadre de la bataille juridique autour de la politique de Trump de restreindre le droit à la citoyenneté par la naissance, où la Cour suprême a réduit les pouvoirs des juges fédéraux à émettre des ordonnances de "restauration équitable", des ordonnances judiciaires qui obligent une partie à agir ou à s'abstenir de le faire, plutôt que de payer des dommages-intérêts pour régler le litige.

Le second est un avis juridique rédigé par le juge Neil Gorsuch plus tôt cette année, où il a estimé que la restauration de responsables de haut niveau à leurs postes n'est pas une chose adaptée pour les tribunaux.

Quel est le fondement juridique sur lequel pourrait se baser l'affaire ?

L'affaire pourrait reposer sur la ou les raisons que Trump présentera. Si le président opte pour la voie des "raisons valables" et accuse Powell de mauvaise gestion du projet de rénovation du siège de la Réserve fédérale, l'affaire pourrait se fonder sur les détails de ce projet et qui a pris les décisions ayant conduit à des dépassements de coûts.

Les lois qui traitent des "raisons valables" définissent généralement le terme par trois cas potentiels : incompétence ; négligence dans l'accomplissement des tâches ; et mauvaise conduite, c'est-à-dire commettre des infractions pendant qu'on est en fonction. Il n'y a pas de consensus sur la signification précise de ces termes, qui sont apparus au Congrès depuis plus d'un siècle. Le juge devra déterminer, en fonction des arguments des deux parties, si le rôle de Powell dans les dépassements de coûts de rénovation constitue l'un de ces trois cas.

Cependant, les précédents juridiques clairs dans ce contexte sont extrêmement rares. La Cour suprême des États-Unis n'a jamais examiné si le président a des raisons suffisantes pour licencier un responsable pour des raisons valables.

Adam White, chercheur spécialisé dans la Cour suprême et l'État administratif à l'American Enterprise Institute, a déclaré : "Nous n'avons jamais testé ce type de lois, et certainement pas dans le contexte de la Réserve fédérale".

Un rapport rédigé par deux professeurs de la faculté de droit de l'Université de Columbia, Jean Manners et Lev Minard, indique que l'incompétence dans ce contexte est décrite comme "une gestion gouvernementale gaspillée par des responsables incompétents", tandis que la mauvaise conduite en fonction est perçue comme "un acte répréhensible commis durant l'exercice de ses fonctions ayant causé des dommages à autrui". Le rapport a noté que la négligence dans l'accomplissement du devoir signifie "ne pas exécuter les tâches de manière à causer un préjudice à autrui".

Il incombera aux tribunaux de déterminer comment la norme des "raisons valables" est appliquée dans toute action en justice déposée par Powell.

Quel est le problème du projet de rénovation du bâtiment de la Réserve fédérale ?

La Réserve fédérale effectue actuellement sa première rénovation à grande échelle de ses deux principaux bâtiments à Washington depuis leur construction dans les années 1930. La banque centrale a déclaré que le projet vise à réduire les coûts à long terme en intégrant ses opérations.

Le conseil d'administration de la Réserve fédérale a approuvé pour la première fois les plans de rénovation en 2017. Depuis lors, les coûts ont considérablement augmenté. Selon les documents budgétaires de la banque pour 2025, l'estimation totale du coût du projet a crû à 2,5 milliards de dollars, contre 1,9 milliard de dollars en 2023.

La banque attribue l'augmentation des estimations principalement à des changements de conception résultant de consultations avec des agences d'examen, des écarts entre les coûts estimés et réels, et des circonstances imprévues telles que la découverte de quantités plus élevées que prévu d'amiante (un minéral utilisé dans la construction et l'isolation, mais dont l'inhalation est liée à des maladies graves, et qui a été interdit dans de nombreux pays, exigeant des procédures spéciales et coûteuses pour son retrait des bâtiments anciens).

Un certain nombre d'alliés de Trump ont exploité le projet de rénovation dans une tentative claire de construire un dossier justifiant le licenciement de Powell. Bill Palty, directeur de l'agence de financement du logement fédéral, a allégué sans fournir de détails que Powell avait menti sur les détails du projet lors d'une audience au Sénat le 25 juin. Palty a considéré que cela justiifiait le licenciement de Powell "pour des raisons valables" et a appelé le Congrès à ouvrir une enquête. Un responsable de la Réserve fédérale a déclaré que les déclarations de Powell étaient honnêtes.

Russell Vought, directeur du Bureau de gestion et du budget à la Maison Blanche, a déclaré dans un post sur les réseaux sociaux le 10 juillet que le projet de rénovation représentait "une opération de réparation flamboyante".

Trump a déclaré que Powell devrait faire l'objet d'une enquête pour fraude potentielle liée aux travaux de rénovation.

À la demande de Powell, le Bureau de l'inspecteur général de la Réserve fédérale a ouvert une enquête sur les augmentations de coût du projet.

Combien de temps faut-il pour nommer un nouveau président permanent si Powell est licencié ?

Il sera nécessaire que Trump propose un nouveau président permanent, qui doit être confirmé par le Sénat, un processus qui prend généralement plusieurs semaines, sinon des mois. En attendant, la loi sur la Réserve fédérale stipule que le vice-président "prend la relève en l'absence du président".

Quel est l'impact du licenciement de Powell sur les taux d'intérêt ?

Le licenciement du président de la Réserve fédérale ne résoudra pas nécessairement le problème fondamental que Trump a avec la banque centrale. Trump souhaite abaisser les taux d'intérêt, mais le nouveau président ne peut pas le faire seul. Les taux d'intérêt sont fixés par le comité des opérations ouvertes de la Réserve fédérale, qui est actuellement présidé par Powell. Le comité a le pouvoir d'élire son président. Ce poste a traditionnellement été occupé par le président de la Réserve fédérale, mais n'importe quel membre des 18 autres membres du comité peut le prendre.

Tous les 19 membres participent aux réunions du comité, et 12 d'entre eux ont le droit de vote. Cela signifie que le nouveau président devra convaincre les autres membres par des arguments valables pour abaisser les taux d'intérêt.

Comment les marchés financiers pourraient-ils réagir au licenciement de Powell ?

Les investisseurs estiment que la Réserve fédérale est une organisation indépendante. Sans cette indépendance, les engagements de la banque centrale à contenir l'inflation perdent leur crédibilité. Les attentes d'une hausse de l'inflation peuvent également modifier considérablement les prix des actifs financiers.

Dans les 30 minutes suivant un rapport de Bloomberg indiquant que Trump est susceptible de licencier Powell, l'indice S&P 500 des actions américaines a chuté de 1%, le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a augmenté de 10 points de base, et l'indice instantané Bloomberg du dollar a diminué de 1,2%.

Anna Wong de Bloomberg Economics a déclaré que si Trump allait effectivement jusqu'à licencier le président de la Réserve fédérale, cela conduirait finalement à un ralentissement de la croissance économique, à une augmentation du chômage et à une inflation enracinée.