כישלון המגעים בין ארה"ב לאיראן עשוי להטיל צל על נכסים מסוכנים

סאדל ניוז - יש להניח שכישלונם של ארצות הברית ואיראן להגיע להסכם שלום בסוף השבוע, יPressure על תחושת השוק ויעודד את הביקושים לנכסים בטוחים ביום שני, כך מעריכים אנליסטים.

כישלון הצדדים להגיע להסכם בשיחות שנערכו בפקיסטן, מה שעשוי לעורר אכזבה בקרב המשקיעים לאחר שהם הגדילו את חשיפתם לנכסים מסוכנים יותר בשבוע שעבר, לאחר שהכריזו המדינות על הפסקת אש. סגן הנשיא האמריקאי ג'יי ד. ונס הודיע שהמגעים יחזרו לארצות הברית ללא הסכם, לאחר שאיראן לא הציעה התחייבות שלא לשאוף לרכישת נשק גרעיני.

אנליסטים צופים שהדולר יעלה ביום שני, לאחר ירידה של 1.4% בשבוע שעבר, לצד מחירי הנפט, בעוד שמתבצע צפי לירידה רחבה של המניות. התחזיות המיידיות לאגרות חוב אוצר המדינה מתגלות כיותר מגוונות, נוכח המאבק בין זרימות הפניות הבטוחות ודאגות האינפלציה. שוקי הנפט الخام גם עלולים להיות מושפעים מההגבלות המתמשכות על הזרימות דרך מצר הורמוז, בעוד שהזהב עשוי ליהנות מביקוש נוסף.

בעוד שאנליסטים רואים שהתגובה של השווקים עשויה להישאר מצומצמת אם המשקיעים יתפסו את הסיכומים האלה כנסיגה זמנית מאמון השלום.

הנה עיקרי הדעות של האנליסטים:

קייל רודה, אנליסט ב"קפיטל.קום" (Capital.com):

לגבי אגרות החוב האמריקאיות, התסריט הבסיסי הוא ביקוש מהיר לקנייה בזמן הפתיחה, אחריו יתקיים שינוי במחיר בשני הכיוונים תוך איזון השווקים בין הביקוש למקלטים בטוחים לקריאת האינפלציה. המשכיות הביקוש הזה תלויה לחלוטין ברמת פתיחת מחירי הנפט. אם מחירי הנפט יעלו, מונעים מדאגות לגבי מצרי הורמוז, תחזיות האינפלציה יוערכו מחדש במהירות, מה שיעמיד קרקע לתשואות האגרות. זה בתורו מצמצם את טווח המשך המסלול הפוגע בתאריכים הארוכים.

השאלה המרכזית ליום שני היא האם השווקים יפרשו את מה שקורה כהתרסקות זמנית במגעים או כקריסת מסגרת הפסקת אש. הבחנה זו תקבע אם גל הזהירות מהסיכון יתפוגג במהירות או יימשך זמן רב יותר. כמובן, המצב מצביע על רמה גבוהה של נזילות ושינוי, לכן יהיה צורך להמתין לראות אם יהיו התפתחויות חדשות בשיחות בעת שיחזרו, או אם ההצהרות הגלויות מארצות הברית או איראן יחזרו לסגנון הנחיית האיומים.

שארו צ'ננה, ראש אסטרטגיות השקעה ב"סקסו מרקטס" (Saxo Markets):

סיום השיחות ללא הסכם מציין נסיגה ברורה, כשהיא מצביעה על כך שההתפתחות הזו עשויה לסיים את גל המסחר המונע על ידי תחושת הנחמה בשווקים.

מחירי הנפט צפויים להניב רווחים נוספים, בזמן שלדחוף את התיאבון לסיכון לעומס חדש, כאשר מצר הורמוז נותר נקודת צוואר לחץ פוטנציאלית גם אם לא ייסגר לחלוטין.

עם זאת, תוצאת המגעים אינה מפתיעה, לנוכח הרחבת הפערים בין הצדדים בנוגע להבטחות גרעיניות ומעמד מצר הורמוז. לגבי הדולר, צפוי שזה יביא להחזרה חלקית לביקוש למקלטים בטוחים, אך ללא עלייה נרחבת, אלא אם כן יתרחש הסלמה צבאית חדשה.

כמו כן סביר שהזהב ייהנה מהחידוש של חילוצים הקשורים לסיכונים גיאו-פוליטיים, אך זה לא יגיע לרמה של חזרה לשווקים בתסריט של הלם אינפלציה חזק.

פיונה לים, ראש האסטרטגים ב"מאליינט בנקינג ברהאד" (Malayan Banking Berhad):

עשויים להיות כמה אכזבות, אך מה שקרה (כישלון המגעים) לא מפתיע לחלוטין. הדולר האמריקאי עשוי לחוות עוד עלייה כאשר השווקים ייפתחו מחר.

כמה מטבעות אסיאתיים, ובעיקר כאלה של כלכלות יצרניות נפט נטו - הוון הקוריאני, הפזו הפיליפיני, הין היפני, הבאט התאילנדי - כבר החלו להיראות ירודים לקראת סוף השבוע ביום שישי, ועשויים להישאר תחת לחץ במהלך השבוע הזה.

קנת גוה, מנהל מחלקת העושר הייחודית ב"יואו בי קיי הייאן" (UOB Kay Hian):

כישלון להגיע להסכם ימשיך לשמור על פרמיית הסיכון הגיאו-פוליטי בשווקים. כישלונות כאלה גרמו היסטורית למשקיעים להפנות את תשומת הלב לנכסים בטוחים בזמן הפתיחה, מה מגביר את הביקוש לדולר ולאגרות החוב האמריקאיות.

הדינמיקה החשובה יותר מתגלה בשלב מאוחר יותר, שכן המשך ההגבלות על מצר הורמוז יגרום לשווקים להתהפך מעניין של הזהירות לסיכון אל תסריט מורכב יותר שכולל סיכונים של ריסוק אינפלציה.

דילין וו, אסטרטגית ב"פפרסטון גרופ" (Pepperstone Group):

כישלון להגיע להסכם משאיר את אי הוודאות רווחת בצורה מוחלטת. ובטווח הקצר מאוד, נראה שהעלייה בדולר, לצד ירידה קטנה בתשואות, מתומחרת ברמה סבירה למדי. צפוי כי התגובה באגרות החוב האמריקאיות תהפוך ליותר מורכבת לאחר שהשפעת הכותרות הראשיות תתנדף. תשואות האגרות השורט עשויות להמשיך לרדת מונעות מהביקוש למקלטים בטוחים, אך כל עלייה מתמשכת במחירי הנפט תביא ייעוד מהיר מחדש של תחזיות האינפלציה לרמות גבוהות יותר, מה שיגרום להפסדות דחפניות מחודשות בחלק הארוך של עקומת התשואה.

כמו כן צפוי שנראה ביום שני ביצועים מעולים של מגזרי האנרגיה וההגנה לעומת השוק הרחב, עם פער עלייה ברור בזמן הפתיחה. מגזר האנרגיה מהווה את המרוויח הישיר ביותר מהצמצום בצד ההיצע, בעוד שמגזר ההגנה משקף פרמיית סיכון גיאו-פוליטית גואה ויותר מתמשכת. עם זאת, הנפח של השינוי יתלוי בשני גורמים עיקריים: עד כמה תיתפס עוצמת מחירי הנפט, והאם השוק יאשר מה שקורה כהלם היצע ממושך, ולא רק כתגובה זמנית מונעת רגשות.

ניק טוידל, אנליסט ראשי בשווקים ב"אטי טי גלובל מרקטס אוסטרליה" (AT Global Markets Australia):

צפוי שמחירי הנפט יפתחו את המסחר ביום שני בכיוונים של עלייה, במקביל לעליית הדולר, כאשר משקיעים פונים להימנע מסיכונים. מנגד, השווקים המניות צפויים להיות تحت לחצים חזקים, בעוד שתשואות האגרות תציגנה עליה משמעותית.

בימים האחרונים, בושרה נקודת אכזבה מרכזית בכך שהתגברות תנועת השיט במצר הורמוז נמשכת, כשהיא נשארת מתחת ל-10% מהרמות הרגילות. רוב המשקיעים קיוו להתאוששות משמעותית בנטל ההובלות החוצות את המצר לאחר ההכרזה על הפסקת האש, אך ההתאוששות הזאת לא התרחשה עד כה.

דיוניסיוס קונטוס, שותף מייסד של "מייקה אי אי" (Meyka AI), חברת ניתוח שווקים המונעת בינה מלאכותית:

הפרטים המדויקים כאן שווים מעקב. משרד החוץ האיראני השאיר את הדלת פתוחה למגעים נוספים, מה שמשמעו שהנוף אינו מצביע על התמוטטות מוחלטת, אלא על מצב נמשך של אי וודאות. נקודה זו רוכשת חשיבות מיוחדת בעת הערכת האם התגובה של השווקים ביום שני תהיה חריפה או מתונה יותר.

מגזרית, צפוי שמגזר האנרגיה יהיה הכותרת הבולטת ביום שני. מצר הורמוז עדיין סגור בפועל, ובנוכחות היעדר הסכם, אי הוודאות סביב אספקת הנפט נשארה גבוהה. מניות חברות ההגנה עשויות למשוך חלק מהתשומת לב, אך חלק משמעותי מההתפתחות הזאת כבר נראה שנלקח בחשבון בתוך המחירים. מנגד, מניות ההובלה והתעופה קיבלו לחצים, בעוד שהמניות של גידול והצריכה המותרת עשויות להתמודד עם רוחות נגדיות עם הגברת הנטייה להימנע מסיכונים.