בעקבות "הלם האספקה".. הנפט והגז מעכבים את מהלך ההתאוששות האירופי

SadaNews - אירופה מתמודדת עם אתגר כפול עם התפשטות המלחמה על איראן, הלם אנרגיה שמעלה את עלות הייצור והמחיה, והפרעות במשלוחים ובביטוח שמכפילות את "מס חוסר הוודאות" על סחר והשקעות.

הבנק העולמי הדגיש היום (שלישי) שהוא עוקב אחרי ההתפתחויות "בקרבה", וציין את ההפרעות בסחר ובפעילות הכלכלית, קפיצות במחירי האנרגיה ושערוריות בשווקים הפיננסיים.

נפט וגז מפעילים לחץ על ההתאוששות

החשש האירופי משוק האנרגיה מתחיל לעלות, ועיתון ה"פייננשל טיימס" הבריטי דיווח כי השווקים עברו במהירות מהשערת "הלם תנודות" לחשש מ"הלם אספקה", עם עליית מחירי הנפט והגז באירופה בעקבות הפסקת ייצור הגז המופק מקטאר וסיכוני השיט במצר הורמוז.

מדד הגז האירופי (TTF) עלה לכ-55.04 יורו (כ-59 דולר) לכל מגהוואט/שעה ב-3 במרץ 2026, עם עלייה יומית חדה בהשוואה למושב הקודם.

למה אירופה נראית חשופה יותר להלם אנרגיה?

הרגישות האירופית נובעת מהתלות המבנית ביבוא אנרגיה, ולפי סוכנות הסטטיסטיקה האירופאית "יורוסטט", שיעור התלות של האיחוד האירופי ביבוא אנרגיה עמד על 58.4% בשנת 2023, מה שמסביר את המעבר המהיר של כל הלם גיאופוליטי למחירים בתוך היבשת.

מאז הלם 2022 עם פריצת המלחמה הרוסית-אוקראינית, אירופה עברה במהירות לעבר גז טבעי נוזלי במקום גז רוסי דרך צינורות.

הנציבות האירופית מסבירה ששינויים מבניים בשוק הגז כוללים ירידת ביקוש, עלייה ביבוא הגז הנוזלי והתקדמות בגיוון האספקה רחוק מרוסיה, כמו כן היא מציינת ששיעור הגז הנוזלי באספקות הגז האירופיות הגיע ל-46% בשנת 2025.

באותו הכיוון, דו"ח מהסוכנות לשיתוף פעולה רגולטורי בתחום האנרגיה באיחוד האירופי מראה ששיעור הגז הנוזלי בתמהיל האספקות הגז האירופיות הוכפל כמעט בהשוואה לשנת 2020, ועומד על כ-40% בשנת 2024.

הורמוז נוטע מחדש את הסיכונים

הסיכון הגדול ביותר מצוי בנקודת השיתוק הימית, ולפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית, בממוצע 20 מיליון חביות נפט خام ומוצריו עברו דרך המיצר בשנת 2025, וזרימתו מייצגת כ-25% מהסחר בנפט המועבר בים ברחבי העולם, עם אפשרויות מוגבלות לעקוף אותו.

מנהל המידע על האנרגיה האמריקאי מדווח שזרימות הורמוז בשנת 2024 וברבעון הראשון של 2025 עברו רבע מהסחר העולמי בנפט ימי, כמו כן עברו בערך 20% מהסחר בגז טבעי נוזלי עולמית בשנת 2024, רובם מקטאר.

בהתבסס על כך, הפסקת ייצור הגז הטבעי הנוזלי ומוצריו על ידי חברת קטאר אנרגיה הפכה לגורם תמחור מיידי.

בדו"ח על "הפרעות בשוקי הגז", ציין הפייננשל טיימס כי הפסקת הייצור מקטאר והגבולות בתעבורה בהורמוז המחמירו את התחרות הגלובלית על משלוחי הגז הנוזלי, בעוד אירופה מתמודדת עם מצב רגיש עם ירידת המאגרים לאחר חורף קר.

משלוחים וביטוח ו"מס חוסר הוודאות"

ההלם לא עוצר במחירי האנרגיה, שכן בולט נתיב השינוע לאירופה דרך הים, ועלות הגנתו. ביומיים האחרונים תגברה איראן את הלחץ על השיט במצר הורמוז דרך איומים ישירים על הספינות והתקפות שגרמו לנזק לכמה מכליות ונפילה לפחות של אדם אחד בין המלחים, מה שגרם לחברות השיט הגדולות להשהות ולמנוע חצייה ולהעלות את רמות האזהרה בתחום הימי באזור.

עיתון הגרדיאן הבריטי דיווח על פעולות השיט הימיים בממלכה המאוחדת כי שני ספינות הותקפו במצר הורמוז, בעוד שמכוני מעקב ימי הציגו הצטברות מכליות משני צידיו בגלל חששות מהתקפות או קושי בביטוח.

העיתון הוסיף כי הארגון הימי הבינלאומי קרא לספינות להימנע מהמיצר, והמליץ לחברות השיט לנקוט "באמצעי זהירות מרביים", בעוד "מרסק" הודיעה על השעיית התנועה דרך מצר הורמוז ותעלת סואץ מסיבות בטיחות.

בהקשר זה, חברות ביטוח ים גדולות כמו גרד, סקולד ו-North Stand ביטלו כיסויי סיכוני מלחמה לפעולות באיחוד המפרץ ובסביבתו החל מה-5 במרץ, עם תחזיות לעליית פרמיות באופן משמעותי.

נקודה זו מוסיפה ממד אירופי מיידי, שעלייה כלשהי בפרמיות הביטוח ודמי השינוע משמעותה עלייה בעלות הסחורות המיובאות לאירופה, מהאנרגיה ועד חומרי הגלם והמוצרים הביניים.

לפי סוכנות רויטרס, משרד השיט היווני המליץ לספינות המנוסות את הדגל היווני לנקוט אמצעי זהירות מרביים ולהימנע מהגולף הערבי וממצר הורמוז לאחר ההתקפות על איראן.

המדיניות המוניטרית

ההתפתחויות הציבו את הבנק המרכזי האירופי מול משוואה קשה, והפייננשל טיימס דיווח על האזהרה של הכלכלן הראשי של הבנק המרכזי האירופי פיליפ ליין כי סכסוך ארוך טווח עשוי לגרום ל"קפיצה גדולה" באינפלציה ו"ירידה חדה" בתוצר אם אספקת הנפט והגז תופרע.

הוא ציין תרחיש שגיבשו מומחי הבנק קודם לכן שלפיו אם יופר האספקה של שליש מהזרמת הנפט והגז דרך מצר הורמוז, הנפט עשוי לעלות ל-130 דולר לחבית, והתוצר של אזור היורו יירד ב-0.6%, והאינפלציה תעלה ב-0.8%.

באותו הזמן, דיווח הפייננשל טיימס כי האינפלציה באזור היורו עלתה בפברואר ל-1.9% (עם עלייה באינפלציה הליבה ל-2.4%), בסביבה שעולה בה רגישות השווקים לכל הלם אנרגיה חדש, דבר שהתבטא בתמחור הסוחרים את הסיכונים להקשחת המדיניות המוניטרית בהמשך.

אירופה לאחר המלחמה הרוסית-אוקראינית

לאחר מלחמת אוקראינה, אירופה עשתה חיל בהפחתת התלות באנרגיה רוסית, אך "סוג" התלות השתנה יותר ממה שנעלם, והנציבות האירופית אישרה הסכם פוליטי ב-2 בדצמבר 2025 למהלכים לשם סיום התלות ביבוא הגז הרוסי בהדרגה.

עם זאת, המעבר לגז נוזלי מקשר את הביטחון האנרגטי האירופי עם שרשרות אספקה ימיות ארוכות ונקודות שיתוק כמו הורמוז, דבר שמחדש את הסיכונים בצורה חדשה שכוללת תחרות גדולה יותר עם אסיה על המשלוחים, ורגישות גבוהה יותר לשינוע, ביטוח וביטחון ימי.

מעבר לכך, היבשת נכנסת לשלב שלפני המילוי מחדש של המאגרים הקיץ כשהיא במצב פחות נוח מהרגיל, והפייננשל טיימס דיווחה בחודש שעבר כי מאגרי הגז האירופיים ירדו לשפל עונתי הנמוך ביותר מאז 2022, וההעמסה עמדה על כ-43% בסוף ינואר 2026, דבר שמעיד על כך שאירופה תצטרך משלוחים גדולים יותר לפני החורף הבא.

ובכל זאת, לאירופה יש מרכיבי חוסן שלא היו כה חזקים לפני שנים, שכן לפי סיכום של נתוני קרן "אימבר" הבלתי תלויה לחקר האנרגיה, לגבי חשמל האיחוד האירופי עבור שנת 2024, שיעור האנרגיה המתחדשת עלה ל-47% מתמהיל החשמל, בעוד ששיעור הדלקים המאובנים ירד ל"תחתית היסטורית" של 29%.

אך הרווחים הללו מרוכזים בתחום החשמל, בעוד שנשארים התחבורה, החימום והתעשייה הכבדה יותר רגישות למחירי הנפט והגז, דבר שמחזיר אותנו לעובדה של התלות ביבוא וחשיפתה להלם גיאופוליטי.

מקור: צרפתית + בלומברג