חברות הטכנולוגיה משקיעות 650 מיליארד דולר במרוץ לאינטליגנציה מלאכותית

SadaNews - ארבע מחברות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב צופות, כי הוצאות ההון שלהן יחד יגיעו לכ-650 מיליארד דולר בשנת 2026, במבול הוצאות עצום המיועד לבניית מרכזי נתונים חדשים ולספק את הרשימה הארוכה של מכשירים הנדרשים להפעלתם, כולל שבבי אינטליגנציה מלאכותית, כבלי רשת ומכונות כוח מגבות.

ההוצאות שמתכננות "אלפבית", "אמזון", "מיטה" ו"מייקרוסופט", במסגרת המרוץ לשליטה בשוק הכלים לאינטליגנציה מלאכותית שעוד נמצא בחיתוליו, מהוות גידול לא מוסבר בהשקעות במהלך המאה הזו.

נתוני "בלומברג" מצביעים על כך שההוצאה המוערכת לכל חברה במהלך השנה הנוכחית עשויה לשבור את שיא ההוצאות ההוניות לכל חברה בודדת במהלך כל שנה בשנים העשר האחרונות.

מרוץ הוצאות היסטורי לאינטליגנציה מלאכותית

כדי לקבוע רמה להשוואה היסטורית עם גודל תחזיות ההוצאות השאפתניות, שצמודות להכרזת ארבע החברות על תוצאותיהן הכספיות במהלך השבועות האחרונים, יש לחזור לפחות לבועה של הטלקומוניקציה בשנות התשעים. ואולי אפילו לשלב בנייה של מסילות ברזל אמריקאיות במאה ה-19, או להשקעות הפדרליות הגדולות ברשתות הכבישים לאחר מלחמת העולם השנייה, או אפילו לתכניות הסיוע שנועדו להניע את הכלכלה בעידן "העסקה החדשה".

המספרים המתרוממים, שמעידים בכללותם על עלייה הנמצאת על סדר גודל של כ-60% ביחס לשנה שעברה, משקפים האצה חדשה במבול בניית מרכזי הנתונים ברחבי העולם.

המרוץ עם הזמן לבניית המתחמים העצומים האלה, אשר כוללים שורות של שרתים שמופעלים ע"י מעבדים יקרים, יצר לחצים נוספים על אספקת החשמל, עורר חששות מהעלאות מחירים על משתמשים אחרים, כמו גם יצר חיכוכים הולכים ומתרבים בין המפתחים לקהילות המקומיות החרדות מהמחלוקות על החשמל או המים.

תהליך ההתרחבות הזה מעלה גם את הסיכון לעיוות האינדיקטורים הכלכליים הכוללים, עם ריכוז ההוצאות על הבנייה במספר מצומצם של חברות עשירות שכבר מחזיקות בחלק הולך וגדל של הפעילות הכלכלית בארה"ב.

גיל לוריה, אנליסט ב"די אי דיוידסון" (DA Davidson), ציין כי ארבע החברות "מסתכלות על המרוץ להענקת יכולות חישובן לאינטליגנציה מלאכותית כחלק מהשוק הבא שעשוי להיכבש על ידי מנצח אחד או שהוא יחזיק בחלק גדול", ו"אף אחד מהן לא רוצה להיות בעמדת המפסיד".

לחץ על המניות של חברות הטכנולוגיה

מסרה "מיטה" בשבוע שעבר כי הוצאות ההון השנתיות שלה צפויות לעלות ל-135 מיליארד דולר, מה שמעיד על קפיצה פוטנציאלית של כ-87%.

ובאותו יום, חשפה "מייקרוסופט" את עליית הוצאות ההון שלה ברבעון השני בשיעור של 66% שעקפה את התחזיות, בעוד אנליסטים מעריכים כי סך ההוצאות שלה עשוי להגיע לכ-105 מיליארד דולר במהלך השנה הכספית שהסתיימה ביוני. והמידע הזה הוביל למכירת מניות רחבה, כאשר המניות רשמו ירידה יומית השנייה הגדולה ביותר בערך שוק לכל חברה נרשמת.

מנגד, הפריעות "אלפבית", שהוקמה בחנייה בדרום סן פרנסיסקו ב-1998, את המשקיעים ביום רביעי לאחר שהכריזה על תחזיות הוצאות הון שלא רק שלא עמדו בציפיות האנליסטים, אלא גם חרגו ברמות ההוצאות של קבוצת חברות אמריקאיות גדולה, כאשר היא מתכננת להשקיע עד 185 מיליארד דולר. ביום אחרי זה, העלתה "אמזון" את הסף עם הכרזות על תכניות להשקיע 200 מיליארד דולר במהלך שנת 2026, מה שהניע את מניותיה לרדת במסחר המתרחב.

במקביל, מצפים שסך ההוצאות ההוניות של חברות הרכב הגדולות האמריקאיות, יצרני ציוד הבניין, חברות הרכבות, קבלני ההגנה, חברות תקשורת הטלפונים הניידים, וחברות המשלוחים, יחד עם "אקסון מוביל", "אינטל", "וול מארט" והחברות ה-21 שהן תוצאות של "ג'נרל אלקטריק", יגיעו בסך הכול ל-180 מיליארד דולר בלבד במהלך שנת 2026, על פי תחזיות שנאספו על ידי "בלומברג".

התרחבות הנוכחות הפיזית של חברות הטכנולוגיה

כל חברה מחברות הטכנולוגיה הגדולות קבעה מסלול שונה יחסית להחזרת השקעותיה דרך החזרות, אך הוצאותיהן מבוססות על הנחה אחת: כי הכלים לאינטליגנציה מלאכותית הגנרטיבית, כמו "צ'אט ג'י פי טי" של "אופן איי" ומתחרים המסוגלים לייצר טקסטים ולהציג יכולות המדמות חשיבה אנושית, יעמדו בתפקיד הולך ומתרקם עבור אנשים בעבודה ובבית.

עם זאת, פיתוח המודלים התוכנתיים המתקדמים שהופכים את השינוי הזה לאפשרי הוא תהליך יקר מאוד, שכן הפעלתם דורשת חיבור של אלפי שבבים, שאחד מהם נמכר בעשרות אלפי דולרים, מה שמסביר את ההתרוממות בסך ההוצאות. כמו כן, התהליך הזה מתבסס גם על אותם הימורים כי המוצרים הסופיים יביאו לעלייה מתמדת בהכנסות בעתיד.

ההוצאות האלה גרמו גם לשינויים בחברות שלא הייתה להן נוכחות פיזית כמעט מאז שנים רבות, על אף שהתשתיות הדיגיטליות שלהן הגיעו למיליארדים של משתמשים, שכן במהלך רוב מסלוליהן נחשבו "מיטה" ו"אלפבית", בעלת "גוגל", את משרדי המוקפצים שלהן ואת חללי העבודה שלהן לחלק המשמעותי ביותר מהנכסים הפיזיים שלהן, בעוד מרבית ההוצאות כוונו לשכר ולתוכניות ההקצאה למהנדסים ולצוותי המכירות.

אך דף זה נסגר. "מיטה" הוציאה שנה שעברה על פרויקטים הוניים יותר ממה שהוציאה על מחקר ופיתוח, שרובו כולל משכורות ומהנדוסים, לראשונה מאז שש שנים. ובסוף השנה שעברה, ערך הנכסים והציוד של הושאלת "פייסבוק" ו"אינסטגרם" היה כ-176 מיליארד דולר, בערך חמישה רחישים מהערך הנרשם בסוף 2019.

צמצום במימון ובמשאבים מאיים על השאיפות

בעוד ששיעורי ההוצאות רק הולכים ומתרקמים, נשאלת שאלה לגבי יכולת החברות הללו ליישם את השאיפות העצומות שלהן. מאז שההכנסות ממקלט הסופים תסמק רבות, התגברה התחרות באמת על המשאבים המוגבלים, הכוללים צוותים של עובדים מוסמכים, מכוניות מעוטרות, ושבבי "איןוידיה" שיצאו מ"טיוואן סיימיקונדוקטור מאנופקיסשורינג" (TSMC). לוריה ציין כי "הצמצומים קיימים היום וימשיכו".

נשאלת גם השאלה איך יממנו את ההתרחבות הזו. "מיטה" ו"גוגל", שהרווחים שלהן נובעים בעיקר מפרסומות דיגטליות, "אמזון", החברה הגדולה ביותר במסחר מקוון ובשירותי מחשוב ענן, ו"מייקרוסופט", הספק הגדול ביותר של תוכנות עסקיות, כולן מחזיקות במקומות דומיננטיים בתחומים שלהן ובמכונות כספי נכס רחבים. אך המוכנות שלהן לנתב חלקים משמעותיים מכספים אלו לעבר עתיד בהנחיית יישומי האינטליגנציה המלאכותית משמעותה כי משאבים אלו, יחד עם סבלנות המשקיעים, יהיו תחת מבחן אמיתי.

אמר תומאש טונגוז, משקיע ב"תיאוריה ונצ'רס" (Theory Ventures) שעבד בעבר ב"גוגל", כי החברות הללו נחשבו "מכונות להפקת מזומנים", והוסיף: "עכשיו, פתאום, הן זקוקות לכסף הזה, ואפילו ליותר ממנו, ולכן הן פונות להלוואות".

ציין טונגוז, שפרסם אשתקד בלוג שבו השווה את מחזות האינטליגנציה המלאכותית למבול עליות השקעה עבר, כי השקעות יתר אינן מסתיימות תמיד בתוצאות חיוביות, אך הוא הדגיש שהן "מהוות גירויים בולטים לפעולה הכלכלית" במהלך שלבי העלייה.

עלייה בהוצאות מדאיגה את המשקיעים

אך ברור כי המשקיעים שהזדרזו לרכוש מניות טכנולוגיה במהלך השנה שעברה הפכו זהירים יותר מול הקפיצה הגדולה בהוצאות ההוניות.

במספר מקרים, הם הטו את עצמם למכירה בתחום בל משקיעים היו יציבים בסוגי aktivnosti של החברות, ממודעות דיגיטליות ומנועי חיפוש ועד סחר אלקטרוני ותוכנות פרודוקטיביות, אף על פי שההכנסות שוב חרגו מעבר לתחזיות.

אמר סטיב לוקאס, המנכ"ל של "בואמי" (Boomi), המתמחה בחיבור נתונים ותוכנות בתוך החברות: "מה מדאיג את המשקיעים? זה בהחלט הנרטיב ודיבורו של האנליסטים לגבי הקצב שבו תשנה האינטליגנציה המלאכותית את מודלי העסקים".

וסיים באומרו: "אני לא מפקפק בפוטנציאל של האינטליגנציה המלאכותית. אבל אני בהחלט מטיל ספק במסגרת הזמן ובסבירות הכלכלית שלה".