Comment le conflit entre Trump et la Réserve fédérale menace-t-il les banques centrales majeures du monde ?

SadaNews - Les gouverneurs des banques centrales du monde entier, réunis dans une station montagnarde américaine ces derniers jours, commencent à craindre d'être engloutis par la tempête politique entourant la Réserve fédérale (banque centrale américaine).

Les efforts du président américain Donald Trump pour remodeler la Réserve fédérale selon sa vision et faire pression pour une baisse des taux d'intérêt soulèvent des questions sur la capacité de la banque centrale américaine à maintenir son indépendance et sa capacité à lutter contre l'inflation.

Trump est irrité par la protection juridique accordée à la direction de la Réserve fédérale et par les longues mandats des membres du conseil des gouverneurs, conçus pour les maintenir en place plus longtemps que tout président en fonction.

Trump exerce une pression considérable sur le président du conseil, Jerome Powell, pour qu'il démissionne et mobilise des efforts pour révoquer un autre membre du conseil, Lisa Cook.

Si la plus puissante banque centrale du monde cède à cette pression ou si Trump trouve un moyen de révoquer ses membres, cela établirait un précédent dangereux de l'Europe au Japon, avec des normes bien établies d'indépendance de la politique monétaire susceptibles d'être remises en question par des politiciens locaux.

Olli Rehn, un décideur politique à la Banque centrale européenne en Finlande, a déclaré en marge du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming, "les attaques motivées politiquement contre la Réserve fédérale ont des répercussions spirituelles sur le reste du monde, y compris l'Europe".

C'est pourquoi Rehn et ses collègues ont soutenu Powell avec enthousiasme pour qu'il maintienne sa position, même après qu'il a signalé une possible baisse des taux en septembre. Powell a reçu une chaleureuse ovation en prenant la parole au congrès.

Inquiétudes de perturbations

Des discussions avec 12 gouverneurs de banques centrales du monde entier en marge du symposium ont révélé que tout scénario dans lequel la Réserve fédérale perçoit une menace à sa capacité à lutter contre l'inflation en raison d'une perte d'indépendance est une menace directe à son statut et à la stabilité économique en général.

Ils ont déclaré que cela entraînerait probablement de graves perturbations sur les marchés financiers, avec des investisseurs exigeant une prime plus élevée pour détenir des obligations américaines et une réévaluation de la position des obligations du Trésor américain en tant que bouée de sauvetage du système financier mondial.

Les banques centrales du monde entier ont déjà commencé à se préparer aux conséquences, en informant les banques qu'elles surveillent de surveiller leur exposition à la monnaie américaine.

Plus important encore, le compromis de la Réserve fédérale mettrait fin à un système qui a assuré une stabilité relative des prix et qui a duré au moins depuis que l'ancien président du conseil, Paul Volcker, a maîtrisé l'inflation élevée il y a 40 ans.

Depuis lors, d'autres banques centrales ont adopté le modèle de la Réserve fédérale en matière d'indépendance politique et d'accent mis sur leur mission, qui pour la plupart d'entre elles consiste à maintenir l'inflation près de 2 %.

Le gouverneur de la banque centrale allemande et membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, Joachim Nagel, a déclaré : "C'est un rappel que l'indépendance ne doit pas être considérée comme un acquis. Nous devons respecter nos engagements et affirmer que l'indépendance est une condition préalable à la stabilité des prix".

Jeu politique

Les marchés n'ont pas encore exprimé de profondes inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale, et les marchés boursiers américains connaissent un fort rebond, sans que les rendements des obligations du Trésor ou les prévisions d'inflation n'augmentent au point de signaler une menace pour la crédibilité de la banque centrale américaine.

Bien que Trump puisse nommer un nouveau président lorsque le mandat de Powell prendra fin en mai, il a besoin du départ de plus de membres du conseil pour que ceux qu'il nomme puissent former une majorité.

Le réseau de la Réserve fédérale se compose de 12 banques de réserve locales, dont les présidents se relaient pour voter sur la politique des taux d'intérêt, et ce réseau constitue un autre contrepoids, car les conseils d'administration locaux le considèrent comme un moyen de se distancer de l'influence de Washington.

Cependant, la relation tendue de Trump avec la Réserve fédérale, dans un pays considéré comme ayant des traditions institutionnelles et juridiques bien établies, a fait que d'autres gouverneurs de banques centrales prennent pleinement conscience de la précarité de l'indépendance de leurs institutions.

Même la Banque centrale européenne, dont les traités de l'Union européenne reconnaissent l'indépendance par rapport aux gouvernements des 20 pays de la zone euro, a dû s'efforcer de le prouver.

Des partis de droite et de gauche dans des pays comme l'Italie, l'Allemagne et la France ont parfois critiqué la banque centrale.

D'autres pays ont transformé le processus de nomination des gouverneurs des banques centrales en un jeu politique.

Au Japon, le défunt Premier ministre Shinzo Abe a critiqué le gouverneur de la banque centrale de l'époque, Masaaki Shirakawa, pour ne pas avoir fait assez pour lutter contre la déflation, et a lui-même choisi Haruhiko Kuroda en 2013 pour prendre les rênes après la démission de Shirakawa quelques semaines avant la fin de son mandat.

Kuroda a alors lancé un programme massif d'achat d'actifs qui a contribué à affaiblir le yen et à relancer la croissance, mais a suscité l'étonnement des gouverneurs de banques centrales traditionnelles en faisant de la Banque du Japon le créancier principal du gouvernement.

Mauvais modèle

Trump a déclaré qu'il "attend avec impatience" la fin du mandat de Powell en mai prochain et a ouvertement commencé le processus de sélection de son successeur.

Reuters a cité une source qualifiée d'informée sur l'approche de la Banque du Japon, qui a demandé à rester anonyme en raison de la sensibilité de la question : "On dirait que Trump a appris d'Abe".

En revanche, les actions de Trump pourraient encourager des gouvernements du monde entier, en particulier ceux à tendance populiste, à imposer leur contrôle sur les banques centrales.

Cela pourrait ouvrir la voie à une augmentation des taux d'inflation mondiale et à une plus grande volatilité des marchés.

Le chercheur principal à l'Institut Peterson pour l'économie internationale et ancien économiste en chef au FMI, Maurice Obstfeld, a déclaré : "Contrôler la Réserve fédérale serait un développement qui servirait de très mauvais exemple pour d'autres gouvernements".

Il a ajouté : "Comment peut-on observer ce qui se passe aux États-Unis, considéré comme un bastion des contrôles et des équilibres institutionnels et de l'État de droit, et ne pas conclure que d'autres pays sont des cibles plus faciles ?".

Source : Reuters